MERCADOS: CCM financió millonariamente a un reducido grupo/ G-20, una cumbre vacía/ La rebeldía de Unicaja muestra que el Banco de España no manda./De

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MERCADOS
No a sumas ridículas, sí a las medidas

¿Un nuevo orden mundial? ¿En serio? La esperanza sigue pendiente de un hilo, en el filo de la navaja. El mundo ha dado un vuelco espectacular en el año Obama: El G-20 ha tocado campanas de muerte por el experimenteo neoliberal de Reagan-Thatcher.

Se palpa el cambio en el ambiente. Las soluciones socialdemócratas están demostrando ser la mejor respuesta, tanto en el plano económico como en el social.

Pero no hay que dar las batallas por ganadas. El capitalismo con conciencia caerá posiblemente en el olvido en cuanto llegue la recuperación. Que nadie se imagine que ya está clavada la estaca en el corazón del capitalismo. Que nadie crea que ya está todo hecho porque unos jóvenes banqueros insolentes estén agitando billetes de banco tras las ventanas de sus oficinas ante los manifestantes que se agolpan abajo en la calle; tampoco lo creen sus jefes de la City y de Wall Street, que se han ido corriendo a llamar a KPMG y PricewaterhouseCoopers para encontrar fórmulas con las que escapar a las nuevas normas. Mientras Obama se dedicaba a configurar el nuevo orden, los republicanos hacían naufragar en el Senado sus planes presupuestarios de una nueva regulación de la compraventa de cuotas de emisión de carbono.

En cuanto al Fondo Monetario Internacional (FMI) ha sido la tropa neoliberal de choque la que ha propalado su ideología, no con cañones sino con amenazas de quiebra. Por más que proteste Joseph Stiglitz, se va a hacer entrega de ese maná de un billón de dólares a esos mismos desalmados que obligan a los países pobres a apurar la medicina del libre mercado, que les sienta peor que la enfermedad que padecen. Incluso mientras Gordon Brown estaba anunciando esos nuevos dinerales, el FMI estaba en Riga haciendo tragar a Letonia nuevas dosis de sus reformas draconianas. En el mismo día de la cumbre del G-20, el FMI aplazaba la entrega de 200 millones de euros a la debilitada economía letona en tanto un nuevo gobierno no se avenga a reducir el gasto público en un 40%, mediante el cierre de escuelas y hospitales. Se trata de un curioso estímulo fiscal.

Así que todo está todavía pendiente de un hilo, con las fuerzas del antiguo orden mundial ofreciendo una fuerte resistencia.El riesgo de una elevada deuda pública es el campo de batalla en estos momentos; habrá muchos más. ¿Qué será mejor, dejar que la deuda aumente de modo alarmante o estrangular la recuperación y permitir que el desempleo se cebe en la población pero sin dejar tanta deuda para el futuro?

El lunes 6 de abril Gordon Brown, de vuelta a la tierra, tendrá dos semanas para anunciar cuál será la posición de su Gobierno.El gobernador del Banco de Inglaterra ya le ha lanzado el guante con su advertencia de que no se endeude ni gaste más. La oposición conservadora del Reino Unido cita con indisimulado regocijo a Mervyn King en todas sus intervenciones, junto con el ataque del ministro alemán de Finanzas al «desastre del keynesianismo».En estos momentos, las encuestas indican que el recorte del gasto público ha ganado predicamento en una opinión pública que está ahorrando más y gastando menos y que instintivamente espera prudencia del Gobierno. Puede que la opinión pública sea analfabeta en el plano económico y que Cameron y Osborne lo sepan, pero la doctrina keynesiana del gasto público es contraria a la intuición: va en contra de la intuición popular gastar más cuando se está endeudado.

Sin embargo, los que presionan a Brown para que sea valiente están ganando terreno. Resultaría difícil considerar a los distinguidos economistas del Financial Times Samuel Brittan y Martin Wolf entre los sospechosos habituales y, sin embargo, ambos insisten en la necesidad de un nuevo estímulo fiscal. «¿Por qué un aumento transitorio del déficit fiscal ha de dar miedo a alguien? La deuda pública neta del Reino Unido, estimada en un 61% del PIB de este año, sigue estando muy por debajo de la media de los miembros desarrollados del G20», escribe Wolf. Siempre y cuando se pueda liquidar en los tiempos de vacas gordas, no hay razón para temer que vaya a provocar una situación de hiperinflación, añade.

Sushil Wadhwani, ex integrante del Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra, le echó un buen rapapolvo esta semana a Mervyn King. «La intervención del gobernador terminará siendo considerada una equivocación -ha escrito Wadhwani-, todavía existe el riesgo de que esto se convierta en una recesión prolongada».Wadhwani acusa a King de mantener excesivamente altos los tipos de interés para, de manera deliberada, ponerle las cosas aún peor al Gobierno para inyectar un nuevo estímulo fiscal.

El hombre que en estos momentos ha asumido el riesgo de convencer a Brown o a su ministro de finanzas de que actúe sin pérdida de tiempo es el único miembro del Comité de Política Monetaria que anticipó la crisis que se nos venía encima. Los ministros británicos escuchan atentos cómo el profesor David Blanchflower exige un gasto público extraordinario para impedir el desempleo juvenil en masa. Con 800.000 menores de 25 años sin trabajo en el Reino Unido y con otros 600.000 que terminarán sus estudios el verano que viene, propone se destinen noventa mil millones de libras esterlinas a rescatarlos del paro. Propone que se queden en la etapa educativa mediante una elevación de la edad en la que se abandona la escuela en el Reino Unido, que pasaría de los 16 a los 18 años en septiembre; más otras cien mil plazas en las universidades aquellos con unas notas medias que no den derecho a plaza; así como más puestos escolares y en formación profesional. Habría además miles de nuevos puestos de trabajo de licenciados para darles clase.

La operación añadiría alrededor de un 2% neto a la deuda pública del país, una vez restado el coste de mantenerlos sin trabajo.Lo que se ahorra es el coste de toda una vida de una generación perdida, se ahorran prestaciones sociales, brotes de delincuencia, enfermedades mentales y todo lo que ha venido aquejando a los que dejaron la escuela en los primeros años 80.

Así que, si Gordon Brown cree en un nuevo orden mundial con unas nuevas reglas, aquí tiene la primera prueba. Si no es capaz de superarla, su palabrería sobre la globalidad resultará muy poco convincente. Si tiene la valentía de destinar una cantidad de dinero en serio para que se note la diferencia, ya puede esperar los rugidos de los conservadores y sus medios de comunicación.Ahora bien, les plantearía un dilema. ¿Sería capaz el jefe de los conservadores, David Cameron, de oponerse a la salvación de centenares de miles de jóvenes británicos? Diría, no sin razón, que el Reino Unido no debería incurrir en semejante endeudamiento en ningún caso pero, con toda seguridad, tendría que dar su apoyo a este new deal de los jóvenes.

Esta es sólo la primera prueba. También está a la espera un new deal ecológico. El Gobierno se opone todavía a la directiva de la UE sobre horarios de trabajo. Es necesario que el laborismo demuestre precisamente ahora qué significa esto del nuevo orden mundial.

Polly Toynbee es columnista de The Guardian.

AQUELLOS MARAVILLOSOS AÑOS
El empresario Domingo Díaz de Mera (con corbata rosada) celebra, junto a su amigo de la infancia, el presidente de la Junta manchega, José María Barreda, el triunfo del Ciudad Real, equipo propiedad del primero, en Liga de Campeones de balonmano de 2008. Nada presagiaba la crisis que se avecinaba.

Los promotores que hundieron CCM
>Crisis / La caja manchega financió las inversiones millonarias de un reducido grupo de empresarios. Muchos de sus proyectos están hoy en la ruina, disparando al 15% la morosidad de la entidad.

Por Cristina Caballero

El nombre de Don Quijote era un buen reclamo, así que ninguno de los socios puso reparos. El aeropuerto y el complejo de lujo aledaño se llamarían así. Era un nombre internacional (¿quién no conocía a Cervantes?), digno del proyecto urbanístico de referencia en Europa. El aeropuerto, a sólo una hora de Madrid con el AVE, se convertiría en el segundo Barajas, todas las compañías aéreas se pelearían por instalarse allí e inversores de todo el mundo harían cola por entrar en el proyecto. Don Quijote Airport, en inglés, sonaba mucho más cosmopolita. Ese fue el nombre elegido.

Al lado se construiría un resort de lujo con casinos, campos de golf, hoteles de cinco estrellas y viviendas de alto standing: El Reino de Don Quijote, destino turístico internacional, que generaría más de 3.000 puestos de trabajo directos en la provincia.

Caja Castilla-La Mancha (CCM) financió a todos los promotores que tuvieron aquella idea tan excelente. Domingo Díaz de Mera, Ignacio Barco, Aurelio Alvarez, Antonio Méndez Pozo, Aurelio González Villarejo Eran empresarios de la región, cercanos al presidente de la Junta, y los créditos multimillonarios que tuvo que soltar la caja pasaron todos los filtros en los diferentes departamentos de control de riesgo y de inversiones de la entidad.Nadie objetó nada. En pleno boom inmobiliario, donde todo era posible, los terrenos se valoraron a precio de oro y la caja pagó conforme a esas tasaciones. Además, adquirió un 30% de la sociedad promotora del aeródromo, CR Aeropuertos, mucho antes de que se supiera incluso si tenía licencia para operar.

Seis años después de que se pusiera la primera piedra de ambos proyectos, las expectativas se han estrellado estrepitosamente.El aeropuerto funciona a medio gas, sólo dos compañías se han instalado allí, y sus promotores están intentando venderlo a toda costa.

El Reino de Don Quijote sigue siendo un secarral en medio de La Mancha, la empresa estadounidense que iba a construir el casino se ha retirado sine die, y la caja . ha sido intervenida por el Banco de España, hundida por una gestión demasiado arriesgada.

El gobernador, Miguel Angel Fernández Ordóñez, se refirió el jueves en el Congreso al elevado nivel de riesgo que había asumido la caja en diferentes créditos inmobiliarios como uno de los detonantes de la intervención. A los cinco promotores citados se les han otorgado créditos por más de 1.000 millones, equivalentes al 100% de los recursos propios de la caja.

El dinero no sólo fue a parar al aeropuerto, considerado uno de los proyectos más ruinosos en los que está metida la entidad manchega, sino también a otras inversiones fallidas como Colonial, Lábaro, Astroc, y un largo etcétera, que han elevado la morosidad de la caja a niveles cercanos al 15%. Está claro que los mecanismos de gestión del riesgo no funcionaron correctamente.

¿Quiénes son esos empresarios beneficiados con créditos millonarios que han lastrado las cuentas de la caja? Se trata de cinco hombres sobradamente conocidos en la región castellano-manchega y que además estuvieron detrás del capital de las principales empresas inmobiliarias que lideraron el boom del ladrillo.

Tienen intereses no sólo en el sector inmobiliario, sino también en los principales medios de la provincia, en infraestructuras, en deporte y en la construcción. No hacen negocios por libre, sino que forman un tejido de sociedades en las que unos y otros participan indistintamente. Y en el centro de todo de ese conglomerado industrial, Caja Castilla-La Mancha aparece siempre como su principal valedor financiero.

«Domingo Díaz de Mera es el principal ideólogo de los proyectos, el que más iniciativa empresarial tiene», explican fuentes cercanas a la caja. Ciudadrealeño de nacimiento y amigo de la infancia del presidente de la Junta manchega, José María Barreda, Díaz de Mera es actualmente uno de los principales deudores de la caja. Sólo su sociedad patrimonial, Indoma, debe 110 millones en créditos que fueron a parar a diferentes proyectos. Díaz de Mera es el propietario del Club Balonmano Ciudad Real, actual campeón de Europa, y que está patrocinado por la caja manchega con 300.000 euros anuales.

Díaz de Mera se mueve con mucho sigilo. Sus sociedades han estado presentes en el capital de las mayores inmobiliarias del boom (Metrovacesa, Colonial y Lábaro, entre otras), pero siempre ha procurado estar apartado de la gestión.

Creó Global Cartera de Valores, de la que también era accionista su amigo Aurelio González Villarejo y la caja manchega, para entrar en Colonial y Reyal Urbis. Pero la sociedad, incapaz de pagar las deudas contraídas con otros accionistas y el desplome en Bolsa de ambas empresas, tuvo que declararse insolvente a finales de año. Nuevo golpe para la caja, tras la suspensión de pagos de Martinsa, que ya le había supuesto casi 100 millones de euros de «agujero». En los últimos días del año, la entidad presidida por Juan Pedro Hernández Moltó tuvo que incluir como operación morosa (créditos irrecuperables) un préstamo de seis millones de euros a Global Cartera. Además del crédito a esta sociedad, apuntó en su balance más de 100 millones de créditos morosos, casi todos provenientes del ladrillo.

Uno de los socios de Díaz de Mera en Global Cartera es Aurelio González Villarejo, que a través de su sociedad Promociones González también confió en Luis Portillo para la aventura de Colonial.Este empresario es uno de los principales deudores de la caja a día de hoy, con 220 millones de euros en créditos impagados.

González Villarejo, junto a Rafael Santamaría, de Reyal Urbis, eran los dos empresarios más cercanos al ex presidente de la Junta, José Bono. Santamaría cayó en desgracia por causas nunca aclaradas, y el nuevo presidente manchego, José María Barreda, se acercó a Villarejo y a los demás. No es infrecuente ver a Barreda rodeado de alguno de estos promotores, celebrando triunfos del Balonmano Ciudad Real, inaugurando sedes, premiándoles como «empresarios modelo» de la provincia.

Díaz de Mera también fue el principal impulsor del aeropuerto de Ciudad Real, a pesar de que no fue de los primeros en incorporarse al accionariado de CR Aeropuertos, la sociedad tenedora de las acciones. Parte de los terrenos de 1.800 hectáreas en los que se construyó el aeropuerto eran propiedad de los hermanos Barco (Ignacio y Antonio), también estrechos amigos del presidente Barreda y socios de Díaz de Mera en otros negocios.

La caja, que financió a todos ellos para el proyecto, está intentando ahora por todos los medios vender su participación del 30%. Pero el mandato de venta, lejos de lo que se pudiera pensar, no se lo ha entregado a una persona de confianza de la caja. Una de las personas que tiene poderes para vender bajo un precio de «entre 1.100 y 1.500 millones de euros» la participación de CCM en el aeropuerto es, sorprendentemente, Domingo Díaz de Mera.Hasta ese punto llegaba la confianza de Hernández Moltó con sus empresarios «de cabecera».

El poderoso editor burgalés Antonio Miguel Méndez Pozo, conocido en la provincia como Míchel, también acudió a la llamada de Díaz de Mera para entrar en ese proyecto único del aeropuerto.

El imperio de Méndez Pozo está ubicado en Castilla y León, aunque en los últimos años, y gracias a sus influencias en la Junta manchega, ha logrado extender su dominio a la otra Castilla.Editor del influyente Diario de Burgos y cuatro o cinco cabeceras más en las principales ciudades de la comunidad autónoma, el conglomerado mediático en torno a su sociedad de medios, Promecal, incluye también la red de periódicos de La Tribuna, presente a lo largo y ancho de la comunidad castellano-manchega. Además, tiene una red de televisiones locales y una agencia de noticias.

Míchel Méndez Pozo refleja como nadie que con una buena dosis de influencia y poder se puede salir de los malos momentos y empezar desde cero. El empresario atravesó uno de sus peores baches a principios de los años 90, cuando acabó en la cárcel por el llamado caso de la construcción de Burgos, diversos delitos de prevaricación en los que también estuvo involucrado el ex alcalde de la ciudad, José María Peña.

Hoy, apenas 15 años después de aquello, Méndez Pozo es un respetado empresario que preside la Cámara de Comercio de la ciudad, capaz de hacer que los Príncipes en persona acudan a su llamada para inaugurar la nueva sede de su empresa de medios.

Méndez Pozo ha extendido sus negocios urbanísticos por Castilla-La Mancha no sólo participando en el aeropuerto a través de su sociedad patrimonial Río de los Ausines, que administra uno de sus tres hijos. Además, tiene diversas inmobiliarias que han acometido promociones en la provincia con una suerte desigual. Los créditos que le concedió la caja manchega ascienden a casi 100 millones de euros, la mayoría de ellos aún impagados.

El último de estos promotores beneficiados por la caja es Aurelio Alvarez, fundador del Grupo Gedeco Avantis y fallecido de repente con sólo 60 años, hace dos, por un problema cerebral. Alvarez fue el principal impulsor de El Reino de Don Quijote, aquel complejo de lujo a la sombra del aeropuerto. El empresario fue premiado en 2003 por el presidente de la Junta manchega por la Mejor Actuación Global con El Reino. La empresa debe ahora 128 millones de euros a la caja, y no es probable que los recupere. El grupo no sólo se encuentra con serios aprietos financieros, sino que tras la muerte del fundador, se han enfrentado las dos ramas de la familia Alvarez (todos ellos hijos de dos matrimonios distintos).

El Banco de España está ahora analizando con lupa todos esos créditos dudosos. El gobernador, Miguel Angel Fernández Ordóñez, ha cargado las tintas contra el presidente de la entidad acusándole poco más o menos que de falsear las cuentas y ocultar información, aunque el organismo supervisor de la banca estaba al tanto del caos que reinaba en la caja al menos desde mediados del año pasado.¿Por qué no funcionó ningún control?

Apoyos

> MOROSIDAD DISPARADA

15%

Es la cifra real de morosidad de la caja a 31 de marzo de 2009.La entidad ocultó durante meses este dato y sólo reconocía una mora del 7%.

9.000 millones de euros es el dinero que el Estado tendrá que aportar para 'salvar' CCM. En una semana, desde que se produjo la intervención, ya se han liberado 3.000 millones para la caja.

1.000 millones son las pérdidas que se calculan en CCM, a pesar de que la entidad había anunciado beneficios de 30 millones.

> el banco de españa

El gobernador, Miguel Angel Fernández Ordóñez, advirtió que la caja estaba al límite de sus niveles de solvencia y que se corrieron riesgos con los créditos.

> el 'agujero'

Los 20 primeros deudores de la caja manchega, entre los que se encuentran los cinco promotores nombrados en este artículo, deben a la entidad más de 3.000 millones de euros. Ese es el 'agujero' que se calcula que tiene la caja intervenida hace una semana por el Banco de España.

> varias advertencias

EN 2008... la caja anunció beneficios de 30 millones de euros, pero el auditor de la entidad, Erns't & Young, se negó a firmar esas cuentas sin incluir salvedades.

329 millones... es el dinero en depósitos que retiraron los clientes de la caja durante los 25 primeros días de marzo.

En 2003... la caja recibió la primera advertencia del Banco de España, siendo gobernador Jaime Caruana). El otro aviso llegó en octubre pasado, cuando se le instó a buscar una solución.

> intervención

Hernández Moltó: «Tras la intervención, estamos en las mejores manos en las que puede estar una entidad financiera, es una decisión adecuada para la situación actual».

> La oposición

PP Pidió una comisión de investigación sobre la caja que el jueves fue rechazada por el PSOE en las Cortes manchegas.

CCOO Y UGT piden que cesen los debate sobre CCM y se establezcan marcos de diálogo con todas las partes implicadas.

TRIO DE 'ASES' INMOBILIARIOSMéndez Pozo: Natural de Burgos, es el editor más poderoso de las dos Castillas, dueño del grupo La Tribuna. En La Mancha también ha entrado en múltiples negocios, como el Aeropuerto de Ciudad Real y varias inmobiliarias. Debe a la caja manchega casi 100 millones de euros.

Díaz de Mera: Dueño del club Balonmano Ciudad Real y amigo de la infancia del presidente de la Junta, José María Barreda, es el principal promotor del Aeropuerto. Casi todos sus proyectos fueron financiados por la caja. Varias de sus sociedades adeudan a CCM más de 100 millones.

Aurelio Alvarez: Fundador del grupo Gedeco Avantis y fallecido repentinamente en 2006, este empresario impulsó el proyecto de El Reino de Don Quijote que actualmente se encuentra parado.Sus descendientes, enfrentados en una lucha de poder, deben a la caja manchega casi 130 millones.

¿Quién fue el responsable de aprobar los préstamos?

¿Cómo se concedían los créditos en Caja Castilla-La Mancha? ¿Por qué fallaron los mecanismos de control de riesgo? Esas dos preguntas son las que habrá de desentrañar el Banco de España, una vez que ha intervenido la entidad. El organismo supervisor, de entrada, culpa al consejo de administración de CCM, encabezado por el presidente, Juan Pedro Hernández Moltó, de la locura en la concesión de créditos en la que estaba sumida la caja desde hace años.Como muestra un botón: sólo tres meses antes de que suspendiera pagos, cuando ya se conocían de sobra los problemas financieros que arrastraba, la caja concedió un crédito de casi 100 millones de euros a Martinsa Fadesa. ¿Es que no se valoró debidamente esa inversión? Los consejeros de la caja dicen sentirse engañados.Aunque sorprende que el máximo órgano de control no estuviera al tanto de la alta morosidad y de las cifras ocultas de la entidad, algunos de ellos aseguran que todas las operaciones llegaban al consejo con los debidos informes del Area de Riesgos, un departamento dirigido por Antonio de Miguel Villada. También fue responsable directo de la política de créditos Francisco Javier Saiz Alonso como subdirector general de la División Financiera de la caja.El Banco de España, además, también estaba al tanto de los problemas de la entidad al menos desde hace seis meses. El propio gobernador ha desvelado esta semana en el Congreso que ya advirtió a la caja hace meses que tenía que sanear su balance o fusionarse con otra entidad porque su solvencia estaba en juego. ¿Quién es responsable ahora del desaguisado?

> Reestructuración
Cajas de ahorros al borde del precipicio
El patrimonio neto de un buen número de estas entidades está por debajo del 5% de sus activos.

Por Juan Emilio Maíllo

El rescate de Caja Castilla La Mancha realizado el pasado domingo por parte del Gobierno y del Banco de España ha puesto de manifiesto la invulnerabilidad del sistema financiero español. Ese que el presidente del Gobierno definió como «el más sólido del mundo», pero que empieza a mostrar grietas, aunque ciertamente de pequeño tamaño y en nada comparables a los hundimientos de gigantes que se han visto en otros países.

Pero, de una forma u otra, el Gobierno ya no puede presumir de que en España no ha caído ninguna entidad. Mientras hasta el pasado domingo eran pocos en el ámbito político los que se atrevían a decir que en España iban a caer entidades financieras, el debate vivido el pasado jueves en el Congreso durante la comparecencia del gobernador del Banco de España evidenció que, de una u otra manera, los representantes de todos los partidos políticos dieron por hecho que, tras la intervención de Caja Castilla La Mancha, llegarán más.

Por ese motivo el Gobierno está ultimando, en contacto con el principal grupo de la oposición, un instrumento para ayudar a aquellas entidades que pasen por momentos puntuales de dificultad.

El Banco de España lo ve como la segunda salida a cualquier crisis de una entidad, ya que prefiere, en primer término, buscar fusiones, ya que no le cuestan «ni un duro» al contribuyente, como gráficamente dijo el jueves Fernández Ordóñez.

Pero, visto lo ocurrido entre Unicaja y CCM, el Ejecutivo y el sector prefieren contar con un instrumento potente con el que acudir en ayuda de esas entidades que lo pasen mal de forma temporal.A las que sean insolventes (en términos de incumplir de forma reiterada los mínimos regulatorios), se les dejará caer.

Ese instrumento será una conjunción entre los avales públicos y la aportación de los fondos de garantía de depósitos de bancos, cajas de ahorros y cajas rurales, una vez que se ha comprobado con CCM la insuficiencia de los fondos de las instituciones.El de las cajas contaba con casi 4.000 millones cuando los avales a CCM ascienden ya a 3.000 y hay margen para subir hasta 9.000.

Eso sí, ese sistema, que aún no ha sido aprobado, será de carácter voluntario. Ni el Gobierno, ni el Banco de España ni el sector quieren aplicar lo que se conoce como el manguerazo, es decir, capitalización para todos por igual, lo que constituye una forma de no discriminar entre buenos y malos gestores. El que ha pedido en privado este sistema es el presidente de Caixa Catalunya, Narcís Serra.

Sus razones tiene. A la vista de los datos del gráfico de la siguiente página, la entidad catalana es la que presenta un peor ratio entre el patrimonio neto y el volumen de activos.

No se puede hablar estrictamente de solvencia en ese ratio, ya que los supervisores ponderan los activos en función del riesgo, pero sí permite una aproximación bastante certera de qué entidades están acercándose al precipicio.

Como prueba, el patrimonio de CCM en relación con el volumen de sus activos era el más bajo de todo el sector de cajas de ahorros al cierre de 2008. Y hoy, la entidad está intervenida por el Banco de España.

La media de las cajas disponen de un patrimonio neto que equivale al 6% de sus activos. CCM tenía un 3,27%, y eso teniendo en cuenta sus recursos propios sin el saneamiento al que va a someter a la entidad el Banco de España, que lo dejará cerca de cero, aunque en cifras positivas, según remarcó el gobernador.

La siguiente entidad con peores registros es otra que ha estado en la mira de todos los rumores en los últimos tiempos. Cajasur tiene un ratio entre el patrimonio neto y los activos del 3,98%.

Las hay que se acercan a esta realidad, caso de Caja Segovia (4,15%), Caja Cantabria (4,24%), Caja España (4,25%) o Caixa Tarragona (4,28%). Y a renglón seguido aparece Caixa Catalunya (4,34%), el mismo ratio que Caixa Sabadell y la Caja Insular de Canarias.

Quizá por eso se entiende la petición de Narcís Serra de recapitalización para todos. No en vano, de las entidades en apuros es la que tiene un mayor tamaño. Su activo, de 63.627 millones a finales de 2008, más del doble del que tiene Caja Castilla-La Mancha, lo que dificultaría enormemente su rescate.

Hay otras grandes entidades que presentan ratios por debajo claramente de la media del sector de cajas de ahorros. Es el caso de las dos entidades valencianas, Bancaja y Caja Mediterráneo.

La caja que preside José Luis Olivas cuenta con la ventaja de disponer de participaciones industriales que le pueden reportar ingresos adicionales, mientras que la entidad alicantina, con Vicente Sala al frente, es la única que, por el momento, cotiza en la Bolsa con sus cuotas participativas, lo que le permite captar recursos del mercado.

Entre las cajas catalanas son varias las que presentan dificultades, a la vista del bajo peso de su patrimonio sobre sus activos.A las citadas de Tarragona, Catalunya y Sabadell se suman Manlleu (4,37%), Caixa Penedés (4,56%), Caixa Laietana (4,69%). Y peor que la media nacional están también las cajas de Manresa (5,06%), Terrassa (5,43%), Ontinyent (5,46%) y Girona (5,7%).

Sólo hay una entidad de la región con mejores ratios que la media, aunque, claro está, es la más grande de todo el país. La Caixa, la primera entidad financiera española, tiene un patrimonio neto que equivale al 7,25% de sus activos. No es de extrañar, por tanto, que buena parte de sus vecinas miren a la caja dirigida por Isidro Fainé y Juan María Nin como la solución a sus posibles males.

La segunda gran entidad de este sector, Caja Madrid, sufre en este ratio las consecuencias de su alta morosidad, muy por encima de la media de cajas de ahorros. Su potente balance, de 180.970 millones de euros, está respaldado por un patrimonio neto de 10.040 millones, el 5,5%. El propio Blesa admitió hace dos meses, cuando presentó los resultados de la entidad, que la pérdida esperada por los créditos malos se comía los beneficios de tres años, cerca de 2.400 millones de euros.

En el polo opuesto de estas dificultades surgen un buen número de cajas del norte de España. Las tres entidades del País Vasco (Kutxa, Vital y BBK), junto a Cajastur y Caja Círculo Obrero de Burgos están entre las que mejores cifras de patrimonio presentan sobre su tamaño. Pueden ser, llegado el momento, una buena ayuda para sus rivales en apuros.

Apoyos

Las cajas necesitan 60.000 millones para su solvencia

Las cajas de ahorros vivieron esta semana un particular terremoto, tras la intervención de Caja Castilla La Mancha, con un informe de Credit Suisse que calcula que estas entidades requerirán de 60.000 millones de euros de fondos adicionales para mejorar su solvencia en el caso de que la morosidad siga subiendo.

Eso sí, el banco suizo, que ha recibido ayudas públicas para mantener su actividad, como enfatizan desde el sector de cajas en estos días, afirma que no hay riesgo para el conjunto del sistema, sino para entidades concretas.

«Algunas cajas parecen financieramente más estables y eficientes que algunos bancos, pero si la morosidad sigue aumentando al ritmo actual, el conjunto de las cajas podría requerir, de acuerdo con nuestros cálculos, una inyección de 60.000 millones de euros en los próximos uno a dos años, aunque no prevemos ninguna crisis sistemática», señaló Credit Suisse el pasado martes, según Reuters.

En opinión de los analistas de Credit Suisse, que destacan que el volumen de créditos de dudoso cobro de las cajas ha pasado de 8.600 millones de euros a 39.300 millones en el último año, habría diversas posibilidades para amortiguar las dificultades.

Los analistas sugieren una mayor concentración entre las cajas, la venta de parte de sus carteras industriales y la emisión de cuotas participativas.

«En cualquier caso, creemos que la recapitalización directa por el Gobierno, a través del Fondo de Garantía de Depósitos, es la opción más lógica», apunta el informe.

Aunque Credit Suisse reconoce que los bancos cotizados españoles también enfrentan dificultades similares, cree que tienen más flexibilidad como consecuencia de su menor exposición al negocio inmobiliario, un 23% inferior a la de las cajas, según el banco suizo.

«Los bancos podrían, en nuestra opinión, ser capaces de lidiar con la actual situación sin ayuda del Gobierno a través de aumentos de provisiones, venta de activos, recorte de dividendos y ampliaciones de capital», finaliza el informe.

> LAS CIFRAS

Es el coeficiente de solvencia que tenían, como media, el conjunto de cajas de ahorros al cierre del pasado año. El mínimo regulatorio es del 8%.

673 Son los millones de euros que el Estado ha ganado, según la CECA, con las subastas del Fondo de Adquisición de Activos y las emisiones de deuda con avales públicos.

21% Es el crecimiento que registra el crédito a las empresas si se excluyen del cómputo a constructoras e inmobiliarias.

> PROVISIONES

La tasa de cobertura de las cajas de ahorros, es decir, el nivel de provisiones para cubrir los créditos morosos, se deteriora con rapidez, hasta niveles cercanos al 50%.

> banco de españa

Miguel Angel Fernández Ordóñez: «Si la crisis internacional se prolonga, seguramente será necesario reestructurar algunas entidades de pequeño o mediano tamaño. Deberíamos prepararnos para emplear más recursos públicos que en ocasiones anteriores».

> TASA DE Morosidad

EN 2007... antes de que empezara la crisis, la tasa de créditos dudosos de las cajas de ahorros estaba en niveles próximos al 0,7%, los más bajos de la historia.

39.391... es el volumen en millones de euros de los créditos dudosos de estas entidades financieras.

8%... Es la morosidad que pueden alcanzar las cajas a finales del año.

> LA CECA

Juan Ramón Quintás: El presidente de la patronal de cajas ha pedido que el Estado dé su aval a las emisiones de participaciones preferentes de las cajas, para así mejorar su solvencia

> LOS PARTIDOS

PP «El Gobierno carece de una hoja de ruta. Como hemos advertido desde el inicio de la crisis, ésta no será la última intervención».

PSOE «No hay otras entidades en riesgo (además de CCM) pero el sistema no es inmune. El Fondo de Garantía de Depósitos está funcionando bien».

NARCIS SERRA

PRESIDENTE DE CAIXA CATALUNYA

El presidente de la segunda caja de ahorros catalana se ha destacado en las últimas semanas por solicitar una inyección generalizada de capital a todas las entidades financieras. Sería una forma de tapar las malas cifras que presenta la entidad que preside.Caixa Catalunya tiene uno de los ratios de morosidad más altos de todas las cajas y el ratio de su patrimonio respecto a los activos está, por el contrario, entre los más bajos. Sin embargo, Serra no ha convencido con su reclamación ni al Gobierno ni al Banco de España. Es más, ni siquiera el resto de cajas se suman a las tesis del ex vicepresidente del Gobierno con el PSOE.

BRAULIO MEDEL

PRESIDENTE DE UNICAJA

Ha sido protagonista del primer intento de rescate de una entidad financiera española desde que hace 22 meses se inició la crisis.Pero el presidente de Unicaja, con el respaldo de todo su Consejo de Administración, elevó en el último momento la petición de fondos que realizó para quedarse con la maltrecha Caja Castilla La Mancha. Ni el Banco de España ni el Fondo de Garantía de Depósitos de las Cajas de Ahorros (en el que está presente Braulio Medel, aunque se abstuvo en la votación) aceptaron sus pretensiones.De este modo, la fusión con CCM naufragó y el Banco de España intervino la entidad.

XABIER DE IRALA

PRESIDENTE DE BBK

La caja que preside Xabier de Irala puede presumir de tener el mayor ratio de patrimonio neto sobre el conjunto de activos de todas las cajas españolas. Una muestra de fortaleza de la que también hacen gala las otras dos cajas vascas: la guipuzcoana Kutxa y la alavesa Vital. Su solvencia, junto al cambio político en el País Vasco, más la total complementariedad de las tres entidades, que no han competido entre ellas en la región, pueden animar un nuevo intento de fusión que les permita ganar fortaleza y generar sinergias tras el fallido intento del pasado año. Ya hay voces en el País Vasco que animan a retomar la operación.

> El debate
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> DERROCHE municipal
Cada español debe 882 euros a los bancos 'sin saberlo'

Los ayuntamientos han vivido en los últimos años por encima de sus posibilidades. La mayoría tiene la caja vacía y lo que es peor: arrastran una deuda de 40.000 millones.

Por F. Núñez

Por primera vez, los ciudadanos de cada localidad podrán conocer la deuda viva que tiene su ayuntamiento y que en algún momento tendrán que pagar ellos o sus generaciones futuras.

En muchos casos, era el secreto mejor guardado por los partidos políticos gobernantes. Hacienda ha tenido que aprovechar la existencia de un párrafo del artículo (41.2) del Reglamento de la Ley de Estabilidad para conseguir que por primera vez en la Historia los contribuyentes conozcan de forma individualizada el agujero de cada corporación.

Se trata de la deuda bancaria (préstamos en su mayor parte) generada por el aumento del gasto corriente de los ayuntamientos, sobre todo en materia de personal y en la compra de bienes y servicios.

Según la cifra facilitada por Hacienda, con datos del Banco de España, la deuda total alcanzó los 32.030 millones (incluyendo cabildos y diputaciones) en 2008. Sin embargo, el endeudamiento supera los 40.000 millones, ya que en esta información no se recogen los 5.681 millones que deben las empresas que han creado las corporaciones, ni los 3.000 millones en facturas que deben a los proveedores.

Que se hayan publicado estos datos de 2008 no significa que los ciudadanos puedan conocer la evolución de la deuda de los años anteriores a la hora de delimitar responsabilidades políticas.Lo único que se puede saber es que en trece años, desde 1995, el endeudamiento global casi se ha duplicado. En los últimos cuatro años, precisamente en los ejercicios con mayor recursos como consecuencia de los mayores ingresos aportados por los impuestos del ladrillo y el boom económico, ha aumentado un 27,5%. Sólo en el último año, la deuda creció un 8,5%, y seguirá aumentando ante la actual recesión económica y la falta de ajuste en el gasto en la mayoría de las corporaciones.

Lo evidente es que en estos años han tirado la casa por la ventana.Han vivido por encima de sus posibilidades y se han gastado lo que recaudaban de más comprometiendo además el gasto futuro.

Estadísticamente se puede comprobar cómo a medida que se aproximan unas elecciones aumenta la nómina de los ayuntamientos. Lo mismo sucede después de cada cambio de partido en el equipo gubernamental.

Por ejemplo, según el Ministerio de Hacienda, desde 2002 a 2007 (de 2008 todavía no hay datos consolidados), las corporaciones locales aumentaron sus ingresos un 50% (de 49.350 a 73.095 millones).Y se los gastaron en aumentar personal (el coste creció un 50%, de 12.480 a 18.349 millones) y en más gasto corriente (compra de material y suministros), que creció un 68% (de 10.379 a 17.592 millones).

Sólo en 2007, los ayuntamientos se gastaron 370 millones (frente a los 245 millones de cinco años antes) en el pago de los altos cargos (alcaldes y concejales). Lo que da una media de 45.000 euros de nómina para los políticos en cada una de las 8.112 corporaciones existentes. Ahora mismo, en media, los gastos normales de funcionamiento de los ayuntamientos (salarios, gastos y transferencias corrientes) son más elevados que sus ingresos.

Y de que, además, se han financiado a costa de no pagar a los proveedores y de renovar deuda en lugar de reducirla, lo demuestra otro dato: entre 2002 y 2007 su presupuesto de gasto financiero sólo creció un 2,4% (de 1.225 a 1.255 millones).

Aunque la gestión económica por parte de los políticos ha dejado bastante que desear, también algunos han hecho bien sus deberes.Por ejemplo, el 39% de los ayuntamientos (3.142 exactamente) han registrado deuda cero.

Sin embargo, 2.101 (el 26%) ha dejado un pufo de hasta 199 euros a cada uno de sus vecinos. En 1.730 corporaciones (el 21%), la deuda per capita se situó entre 200 y 500 euros. En 833 (el 10%), alcanzó entre 500 y 1.000 euros; y casi el 4%, es decir, 306 municipios, han dejado una deuda por encima de los 1.000 euros.

Entre este último colectivo, hay de todo. También aquellos que han hecho un buen uso de su gestión y se han endeudado a futuro en inversiones industriales para sacar al pueblo adelante. Por ejemplo, de esos 306, hay 51 de Navarra (muchos de ellos muy poco poblados). Y la mayoría están inmersos en proyectos relacionados con las nuevas tecnologías. Lo mismo sucede con gran parte de los 23 que figuran en Teruel y que están implicado en proyectos de energías renovables.

En este grupo de mayor deuda por habitante se encuentran cinco capitales de provincia. Destaca sobre todas Madrid, que ha endosado 2.080 euros a cada uno de los 3,2 millones de habitantes. La deuda bancaria es de 6.684 millones de euros. También figuran: Teruel (1.196 euros por cada ciudadano); Málaga (1.092); Zaragoza (1.036, donde se notan las obras de la Expo); y Ceuta (1.109 euros).

Y si comparamos las dos grandes capitales, resulta que Barcelona tiene 11 de sus localidades (Cabrera de Mar, Corbera de Llobregat, Granera, Igualada, Manlleu, Moià, Orrius, Polinyà, Vilassar de Dalt, Santa Susanna y Sitges) entre las ciudades con una deuda per capita superior a los 1.000 euros, mientras Madrid anota cinco (Aranjuez, Colmenar de Oreja, Olmeda de las Fuentes, Torremocha del Jarama y Navalcarnero, que supera los 2.000 euros por habitantes).

En general, en las 154 páginas donde se facilita esta información se observa que las ciudades del norte gestionan mejor sus recursos.Es dónde abundan los ayuntamientos con deuda cero. Sin embargo, a medida que se desciende hacia el sur, la cosa cambia. Esto se observa por ejemplo en los pueblos de las provincias de Sevilla y Cádiz y también de Málaga, donde el descenso de la caja del ladrillo está pasando una dura factura.

Si tomamos como referente los 40.000 millones de deuda total de las corporaciones, resulta que cada español debe 882 euros a los bancos. Hasta ahora lo desconocía. Una familia de cuatro miembros, tiene un agujero de más de 3.500 euros.

Opinion del experto
Llegó la hora de los pueblos
TOM BURNS MARAÑON

Que existen ayuntamientos de pueblos, en general pequeños, que son muy morosos? Lo que sorprende es que muchos pueblos sigan existiendo. Hubo, hace muchísimos años, es decir en el primer tercio del siglo pasado, un discurso de aquel lobby para salvar España que se autotitulaba regeneracionista y que decía que la salvación consistía en erradicar esos pueblos donde se vivía miserablemente sin danzas ni canciones, sin futuro y con hambre.Formaba parte, incluso, del discurso joseantoniano. He conocido a viejas glorias del antifranquismo que desde la ultra izquierda asumieron el discurso de la revolución permanente falangista y se esforzaban por acabar con los pueblos.

Entre sus acciones estaba la de salir zumbando por la tarde de sus clases en la Universidad Complutense de Madrid, y situarse junto a la vía del tren cuando los ferrocarriles pasaban por el Pozo del Tío Raimundo antes de entrar en la estación de Atocha.Según me cuentan, los maquinistas aminoraban la marcha para permitir que los viajeros de tercera, olivareros de Jaén la mayoría de ellos, echaran sus maletas por las ventanas y saltaran del convoy.Los estudiantes les esperaban con lo necesario para construir una chabola antes de que amaneciese el sol el día siguiente y así comenzar una nueva vida lejos del pueblo. Hay que recordar que hace dos o tres generaciones nadie quería vivir en determinados pueblos de España.

Pongámonos al día y veamos a los pueblos de hoy. Ninguno está demasiado lejos de una autovía y todos tienen sus piscinas municipales, sus polideportivos, su casa de la cultura y su hogar del pensionista.La lista de bienes y de soportes públicos es infinita para quienes en el pueblo quedan y a él vuelven los veranos. También lo es la deuda de su ayuntamiento. Es una preocupante morosidad -para entendernos, hay casas consistoriales que no podrán nunca pagar lo que alegremente tomaron prestado- y será la administración pública superior, que es en definitiva la autonómica, la que tenga que hacer frente al desaguisado. ¿Ha de hacerlo? La respuesta es sí, entre otras cosas porque no hay otra escapatoria decente.Pero «salvar» los pueblos en lugar de «erradicarlos» es a la vez una política tan positiva como inteligente. En estos tiempos que corren, la España rural cobra todo el atractivo que perdió en los lejanos años del desarrollo. Se ha de saldar sus deudas y apostar, invirtiendo, por ella.

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> Números rojos
Endeudados hasta las cejas
La mala gestión en unos casos, las inversiones descontroladas en otros y los proyectos que no serán rentables hasta dentro de unos años han colocado a muchos ayuntamientos españoles al borde de la quiebra.

De Norte a Sur y de Este a Oeste, España está endeudada. El déficit está ahogando a los ayuntamientos, que han tenido que apretarse el cinturón y dejar a un lado los pequeños lujos, después de derrochar sin ton ni son. Las arcas municipales están vacías y sus gestores con la soga al cuello. Prueba de ello son los cinco ejemplos que se detallan a continuación. Así, en La Rioja, el capricho de unas placas solares tiene hipotecado a todo un pueblo. En Soria, un préstamo para terminar dos casas de protección oficial ha llevado a la ruina a una localidad de 22 habitantes.Y en el pueblo de Francisco de Goya, Fuendetodos (Zaragoza), quieren pagar sus deudas con energía eólica.

La 'fanega solar' tiene hipotecado a todo el pueblo

OCHANDURI

Logroño, La Rioja

«La fanega solar de Ochánduri», es la razón de que este pueblo de La Rioja tenga una deuda con los bancos de 726.000 euros y que sea actualmente el consistorio con mayor deuda viva por habitante en relación con su población.

La localidad cuenta con una instalación de placas solares gestionada por la asociación Fanega Solar en la que participan la mayoría de los vecinos, en concreto 70 de los 76 habitantes, y el Ayuntamiento.En 2008, recibió el Premio Sol y Paz otorgado por la Fundación Tierra y el Parque de las Ciencias de Granada «por ser una curiosa forma de dar vida a la economía rural y convertir a sus vecinos en propietarios de una huerta solar».

La concesión no fue nada fácil. Tuvieron que sortear no pocos impedimentos administrativos hasta que la instalación fue conectada en 2007 a la red. Reunidos en asamblea vecinal, en concejo abierto, los habitantes de Ochánduri decidieron implicarse y comprometer al ayuntamiento de la localidad en el proyecto. La idea de «La fanega solar de Ochánduri», en honor a la medida agraria, llegó de la mano del ingeniero Luis Narvarte, experto en energía fotovoltaica y muy vinculado a la localidad riojana.

Según palabras de Pascual Ugarte, alcalde por el PP, está previsto que en diez años los vecinos hayan amortizado su inversión personal y en 15 años la del ayuntamiento. / NURIA SOLOZABAL

El problema viene por dos viviendas protegidas

VALTAJEROS

Soria, Castilla y León

La pequeña localidad de Valtajeros, a 55 kilómetros de Soria, tiene el dudoso honor de ser la población con mayor deuda por habitantes de Castilla y León, con 3.545 euros por vecino. Según los datos facilitados por el Ministerio de Economía y Hacienda el Ayuntamiento debe 78.000 euros, una cantidad desorbitada dado que apenas viven 22 personas.

A primera vista parece increíble que esta población en la que durante el año apenas residen una quincena de personas llegue a acumular una deuda tan elevada, más aún teniendo en cuenta que la mayoría de sus habitantes están jubilados y el resto se dedican a la agricultura o la ganadería. El motivo no es otro que un crédito de 84.000 euros que el Ayuntamiento solicitó en 2008 a Caja Rural.

Este dinero se empleó en terminar de pagar dos viviendas protegidas cuya construcción se inició con la ayuda de un convenio firmado en el 2004 con la Junta de Castilla y León, que aportó 48.000 euros para la financiación del proyecto. Así lo confirmaba el alcalde de la localidad, Amador Valer que restaba importancia a ser la población de Castilla y León con una deuda por habitante más elevada: «Es una circunstancia que no me preocupa. Se trata de un crédito a 25 años que iremos pagando poco a poco. Es lo único que debemos porque el resto de obras las vamos pagando en el momento que se terminan». / J. C. SOSA

Pillados por la Generalitat y la Diputación

NAVAJAS

Castellón, Com. Valenciana

Deuda por obras. Esta es la premisa bajo la que el Ayuntamiento de Navajas (Castellón) ha decidido asumir un elevado nivel de endeudamiento -3.396 euros por cada uno de sus 733 habitantes- a costa de poder llevar a cabo los proyectos previstos en el municipio. El alcalde, José Vicente Torres (PP), se defiende de las críticas a una posible gestión ineficiente asegurando que el informe del Ministerio de Economía «incluye inversiones realizadas que estamos pendientes de cobrar a través de subvenciones».

Esta fórmula, que utilizan muchos ayuntamientos pequeños como el de Navajas, supone adelantar, vía préstamo, el dinero para un proyecto que será después subvencionado por la Diputación y la Generalitat- en varias anualidades. «Nosotros tenemos que adelantar el dinero para poder ejecutar la obra y después vamos haciendo frente al pago del crédito a medida que se nos hacen llegar las ayudas. Si no es así, difícilmente podemos ejecutar proyectos que la Generalitat nos va a pagar en seis o siete años», explica el primer edil.

Como ejemplo, el alcalde cita el pabellón multiusos (800.000 euros), el museo (600.000 euros) o el hotel con encanto recientemente inaugurado en el que el consistorio participa con 300.000 euros, además de «las obras de urbanización en las que hemos pagado ya a la empresa a falta de cobrar las cuotas». / SUSANA ROCHERA

Vivir a costa de Goya y de la energía del viento

FUENDETODOS

Zaragoza, Aragón

Fuendetodos, cuna de Goya, tiene 174 habitantes y el Ayuntamiento acumulaba hasta 2008 una deuda de 751.000 euros, equivalente a 4.316 euros por vecino. Pese a ello, el alcalde, Joaquín Gimeno, asegura que no es preocupante y que «es asumible». La respuesta está en el viento.

El pueblo cuenta desde hace cinco años con un parque eólico, que aporta al municipio unos ingresos anuales de 160.00 euros.Esta cantidad de dinero permite al Ayuntamiento endeudarse hasta el 15 %. El edil echa cuentas: «cada año pagamos entre 90.000 y 100.000 euros. Los créditos a 10 años nos han permitido adquirir maquinaria para obras, arreglar el camino del cementerio, recuperar la panadería, una tienda y otras mejoras en unos servicios que ya disfrutamos».

Fuendetodos ha experimentado en los últimos años un gran desarrollo turístico-cultural gracias al pintor. Todo recuerda a Goya: la casa natal, la sala de exposiciones, el Museo del Grabado, que en 20 años lo han visitado más de medio millón de personas, unas 25.000 al año.

Ahora, el gran proyecto es el Museo de Arte Gráfico, con donaciones de artitas que pasaron por el taller de grabado y los fondos propios. Comenzó como un sueño y, según el alcalde, «va a ser una realidad» después de recibir 450.000 euros del Ministerio de Cultura para comenzar. / JAVIER ORTEGA

Una deuda viva para construir 295 viviendas

ALMENSILLA

Sevilla, Andalucía

El Ayuntamiento de Almensilla confía en liquidar antes de final de año casi el 95% de una deuda viva pendiente de más de 21 millones de euros, de los cuales en torno a 17 millones fueron contraídos de forma extraordinaria para la construcción de 295 viviendas de protección oficial (VPO). Se trata, por tanto, de un crédito hipotecario que irá disolviéndose en la medida en que los futuros propietarios de las viviendas asuman los pagos por subrogación.

Esta es la razón ofrecida por el alcalde de Almensilla, que explica por qué este municipio de apenas 5.500 habitantes soporta un nivel de deuda tan elevado. «Es una deuda viva, pero el Ayuntamiento podrá liquidarla en cuestión de meses, ya que la entrega de las viviendas está prevista para agosto y los intereses derivados del préstamo han sido también repercutidos en el coste de los pisos», explicó Carlos Ufano (PSOE).

La deuda contraída con Cajasol es de 17 millones. Además, se firmó un segundo préstamo de tres millones de euros con La Caixa para facilitar a los adjudicatarios el pago de la entrada que debían abonar en el momento de firmar los contratos, a cuenta de las subvenciones que los futuros propietarios recibirán tanto de la Junta de Andalucía como del Ministerio de Vivienda. Hace seis años, suscribió también un préstamo de 300.000 euros a 20 años con el Banco de Crédito Local. / TERESA L. PAVON

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#Demasiados lastres para la nueva Spanair
Un accidente, un procedimiento judicial, una huelga de pilotos y una flota antigua marcan su despegue.
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#Isolux, más verde e internacional
El grupo español refuerza su presencia en el mercado exterior y mira con incertidumbre el bajo ritmo de contrataciones de la Administración española.
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La gestión del tiempo en política
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El 'pinchazo' financiero tampoco perdona a las Carmelitas
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>Cita histórica
La trastienda del G-20 destapa una cumbre vacía

Los líderes mundiales escenifican un encuentro donde no pactaron grandes reformas estructurales.

Por Eduardo Suárez /Londres

A juzgar por las sonrisas de los líderes, la cumbre de Londres fue un éxito formidable. Un análisis más reposado de lo acordado dibuja un paisaje mucho menos optimista y habla más bien de progresos limitados. Tanto en el ámbito de los estímulos como en el de la regulación.

Gordon Brown sacó adelante el encuentro y los periódicos saludan su saber económico, su gusto por el detalle y su mano firme al timón de lo sucedido. Y, sin embargo, las últimas horas de la negociación fueron una sucesión de zancadillas, faroles y puñaladas por la espalda en la que el premier británico desempeñó un papel secundario.

En los últimos compases de la negociación, quienes jugaron fueron Nicolas Sarkozy, Angela Merkel, Hu Jintao y Barack Obama. Los dos primeros, arrancando compromisos para terminar con lo que consideran los vicios del capitalismo anglosajón. El presidente chino, dando sus primeros pasos como superpotencia en la escena mundial. Obama, aprendiendo a marchas forzadas los sinsabores y los secretos de la diplomacia. Según fuentes cercanas a Brown, el espectáculo de Sarkozy en las horas previas a la cumbre no fue más que una provocación de cara a la galería. Lo refleja el comunicado final, que apenas aporta detalles nuevos sobre la regulación de los mercados financieros. Se sanciona la recapitalización de los bancos y se repite la supervisión de los estándares de contabilidad y de los hedge funds y las agencias de calificación, pero nada se dice del asunto más importante para el presente: qué hacer con los activos tóxicos de los bancos.

El G-20 no revalida el plan de Obama ni el sistema de reaseguro de Brown, y tampoco propone una tercera vía alternativa. Como subrayaba el viernes en su editorial Financial Times, «establecer compromisos vagos sólo sirve para crear miedo de que haya poca sustancia detrás de las palabras».

Así pues, no se crean las sonrisas de Nicolas Sarkozy. De la cumbre no arrancó demasiado. Es cierto que logró adelantar la publicación de la lista de paraísos fiscales, pero a costa de negociar con China la exclusión de Hong Kong y Macao de su capítulo más ominoso. Según se supo después, el asunto de los paraísos fue el último en dirimirse.

Básicamente, por el choque de trenes entre Sarkozy y el presidente chino, Hu Jintao, que mantuvieron una conversación gélida durante la cena de Downing Street. Hu terminó aceptando la invitación de Sarko para seguir negociando. Esta vez en sus aposentos del hotel Mandarín. Allí se fraguaron algunos avances, pero el acuerdo sólo llegó al día siguiente, tras la mediación de Barack Obama.

De todos modos, es exagerado proclamar que la nueva lista de paraísos fiscales de la OCDE suponga «el final de la era del secreto bancario», como dijo Brown. Es cierto que señala un cambio en la buena dirección, pero queda mucho camino por recorrer.

En realidad, la de la OCDE no es una lista, sino tres que agrupan a las jurisdicciones según su grado de cooperación. La mayoría de los paraísos fiscales están en la lista del medio: aquélla que recoge a los países que se han comprometido a cooperar, pero aún no lo han hecho satisfactoriamente. Un limbo donde están Andorra, Gibraltar, Liechtenstein o San Marino, pero de donde han salido dependencias de la Corona británica como Jersey, Guernsey o la isla de Man.

Lo más polémico, sin embargo, es la composición de la lista negra, aquella que recoge a las jurisdicciones que aún no han cooperado.Tiene sólo cuatro miembros: Costa Rica, la isla malaya de Labuan, Uruguay y Filipinas. Un experto declaró el viernes a la prensa que el listado era «un ejercicio para salvar la cara, que sólo incluía cuatro países irrelevantes». Territorios sobre los que no existía presión y que nunca antes habían aparecido en una lista de paraísos fiscales.

Si limitados fueron los avances en los asuntos de la regulación financiera, lo fueron aún menos en el asunto estrella de la cumbre: el dirigido a sacar al mundo de la crisis.

Obama y Brown perdieron la batalla de los estímulos fiscales, incapaces de convencer a franceses y alemanes de la necesidad de elevar su gasto público. Esa fue la razón por la que la cumbre derivó hacia otro tipo de estímulos. No fiscales, sino monetarios, y en su mayoría gestionados por el Fondo Monetario Internacional.

Es, precisamente, el organismo de Washington quien más reforzado sale de la cumbre. No sólo por la inyección de casi 400.000 millones de euros en sus recursos, sino sobre todo porque los líderes del G-20 refuerzan su posición como gestor indiscutible de la economía mundial. El comunicado final le faculta para emitir hasta 185.000 millones de euros de sus reservas monetarias, para que los países menos pudientes puedan inyectar dinero en sus economías sin sufrir el estigma ni los intereses que acompañaban a la ayuda del FMI.

Lo más nebuloso de la cumbre fueron quizá sus compromisos de renuncia al proteccionismo. El comunicado no recoge promesas concretas y ni siquiera pone fecha a la conclusión de la Ronda de Doha para abaratar el comercio mundial. «No mencionar a Doha», decía el viernes un director de un think tank sobre comercio, «hubiera sido admitir que estaba muerta».

Apoyo

Los paraísos, en pie de guerra

«Incomprensible». Así calificó el viernes el primer ministro luxemburgués Jean-Claude Juncker la decisión de la OCDE de incluir a su país en la lista de paraísos fiscales que el G-20 se comprometió a perseguir (se amenazó con sanciones a los que no cooperaran) a partir de ahora. No fue el único, la decisión tomada en la Cumbre de Londres de acabar con la que se denominó como «era del secreto bancario» tendrá que luchar con la oposición de algunos de los países que están en el punto de mira.

La OCDE dividió a los territorios en tres bloques: los que cumplen; los que lo hacen pero no del todo; y la 'lista negra', en la que incluyó a los que no han colaborado en absoluto. En este último grupo, incluyó a Uruguay, Costa Rica, Filipinas y Malasia, países que hasta ahora no estaban asociados a este tipo de prácticas.

Pero las mayores quejas vinieron de los que se vieron en la zona gris, entre los que destacaban tres socios de la UE (Austria, Luxemburgo y Bélgica) junto a Suiza o Chile, entre otros. Juncker fue el más combativo, y apenas unas horas después de cerrada la cumbre tildó a la OCDE de «máquina del pensamiento único».Además, lamentó, con un poco de ironía, que no se hubiese incluido, «por precipitación», algunos estados de EEUU y otros territorios como Hong Kong y Macao. Desde Suiza, su ministro de Finanzas afirmó que la parecía «extraño» que se incluyese a su país, que siempre «cumple sus obligaciones», en la lista.

> FINANZAS
Alemania planta cara a Suiza por el secreto bancario
Merkel exige una 'lista negra' de paraísos fiscales, mientras el Gobierno suizo amenaza con romper las relaciones comerciales con los alemanes.
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> TRANSPORTES
Dimite el presidente de Deutsche Bahn
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> Crisis laboral
Empleos de muerte para una China en paro
Miles de recién licenciados desempleados se ofrecen como maquilladores de cadáveres a las funerarias, una industria en pleno auge en el país asiático.
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>Análisis
Plante al rescate del automóvil
RICHARD COHEN

Cuando tenía 12 años más o menos, era repartidor del rotativo ya difunto Long Island Press. Un jueves, cuando el periódico venía cargado de cupones publicitarios, descargó una tormenta, y mis periódicos y yo acabamos en un charco. Mis clientes no iban a pagar un ejemplar no entregado, y el Press insistía en cobrar los que yo había recibido. El gerente financiero de mi empresa, alias mi padre, echó un vistazo a mis libros de cuentas y me declaró arruinado. El diría lo mismo de General Motors (GM) y Chrysler.

No es un concepto complicado. GM y Chrysler no tienen el dinero para pagar sus facturas. Están, de hecho, profundamente endeudadas y casi han agotado los 17.500 millones de dólares que les prestó el gobierno -lo que equivale a decir, usted y yo- apenas el pasado diciembre. Ahora piden miles de millones de dólares más: 16.600 millones GM y 5.000 millones Chrysler. Cae por su propio peso que no serán los últimos.

La administración Obama ha advertido a ambas empresas que podría dejarlas quebrar. En el ínterin, no obstante, probablemente haya más dinero preparado, junto a algunos cambios de administración cosméticos. Rick Wagoner, el consejero delegado de memoria privilegiada de GM, ya ha sido apartado de sus funciones y los directivos de la compañía van por el mismo camino. No obstante, se supone que alguien -Dios sabrá quién- va a presentar otro plan más para salvar a GM y lo hará en 60 días. Quizá lo externalicen.

No tengo ni idea de si alguna de las empresas puede ser salvada.Ambas han demostrado ser incompetentes a lo largo de los años, pero últimamente se ha detectado cierta actividad cerebral. GM viene desarrollando vehículos de ahorro energético, y según el propio grupo de trabajo de la administración para la industria, podría sobrevivir si recorta de forma aún más drástica sus gastos.Chrysler, en cambio, sólo sobrevivirá si llega a fusionarse con FIAT, una compañía famosa en tiempos por su mala gestión. Conclusión: que sea lo que Dios quiera.

En este punto tengo que presentar a Tim Geithner, el secretario infeliz-cum-brillante del Tesoro. No sólo evidencia que la opinión generalizada es una verdad a medias, sino que en ciertos asuntos lo mejor es ser el primero. Geithner fue confirmado por el Senado incluso si había defraudado algunos impuestos; Tom Daschle tuvo que abandonar más tarde sus aspiraciones al gabinete por una mancha similar. Como siempre, el momento lo es todo. Lo mismo sucede con este rescate a la industria del automóvil. Llega demasiado tarde. Viene después de que el gobierno haya asumido el control sustancial sobre ciertas entidades bancarias grandes y esa casa del terror financiero llamada AIG. Los contribuyentes tienen ahora empeñadas hasta sus camisas por billones de dólares, deudas en las que se incurrió en parte para rescatar a los ladrones y bribones que compraban botellas de champán Cristal de 1.000 dólares en los locales exclusivos de Nueva York o que se ponían por montera el PIB de países pequeños. Con los diversos paquetes de estímulo, añadimos 9,3 billones de dólares en deuda a amortizar durante los 10 próximos años.

La industria del automóvil no sólo llega tarde, además tiene mala reputación. Puede que no entendamos lo que hizo AIG, pero sí sabemos lo que hizo GM: fabricar coches pésimos. Ford y Chrysler hicieron lo propio. Fabricaron coches con total indiferencia a los gustos del consumidor. El sector llegó a oponerse en tiempos a los cinturones de seguridad y los airbags, y diseñaba coches que no eran seguros. Sé que las cosas han cambiado, pero tengo memoria. Tengo memoria.

Finalmente, tenemos un uso más que dar a la Ley de Geithner.Recuerde sus confusas explicaciones de cómo tuvo conocimiento de aquellas bonificaciones de AIG. Aquellos de nosotros que somos incapaces de encontrar las llaves por la mañana no sentimos sino simpatía por un hombre que ahora dirige una gran parte de la economía estadounidense. Por supuesto, puede que no haya puesto atención. No puede prestar atención a todo.

Aquí es donde entra en escena el concurso de acreedores. Retrasa las cosas. Es un mecanismo. Es un proceso. Se ocupa de los asuntos paulatinamente. Ha sido diseñado para situaciones como aquélla a la que se enfrentan los fabricantes del automóvil. Lleva las cosas ante un tribunal y las aparta de la escena política, donde tanto el Sindicato de Trabajadores del Automóvil como los tres grandes fabricantes pueden jugar la baza del lobby. La bancarrota puede salvar la industria.

¿Tiene desventajas? Por supuesto. Nadie sabe si alguien comprará los coches que fabrica una empresa en quiebra técnica. (El gobierno podría respaldar las garantías.) ¿Perjudicará más a la economía? Probablemente, pero ¿quién lo sabe realmente? Pero la declaración de quiebra reconoce una realidad: GM y Chrysler están arruinadas.Les envío mis mejores deseos, pero ni un centavo más de mi dinero.

Richard Cohen es columnista de The Washington Post

> APUNTES ECONOMICOS
La nueva alquimia monetaria
Luis de Guindos

En esta crisis, una de las señales más evidentes de su complejidad es la aparición de términos nuevos cuya existencia, prácticamente, desconocíamos hace sólo unos meses. En los últimos días, uno de los más utilizados es el de quantitative easing, que se puede traducir por expansión cuantitativa (EC). La EC supone una forma no convencional de hacer política monetaria, que se da en circunstancias extraordinarias como la que estamos viviendo actualmente. Consiste en la adquisición, por parte del banco central, de activos en manos del sector privado.

En un sistema de dinero fiduciario, los bancos centrales cuentan con un poder singular que es la posibilidad de adquirir activos a través de un mero apunte contable, que se concreta en la creación de dinero, con el que se paga a los vendedores de estos activos.Se trata de un poder parecido al que buscaban los alquimistas en la Edad Media con la piedra filosofal, que pretendía transformar en oro todo lo que tocaba, aunque en este caso no tenga nada de mágico, sino que es consecuencia del juego contable de los balances de los bancos centrales.

Cuando los bancos centrales adquieren activos, ya sea deuda pública o privada, la expansión de su balance supone una inyección de liquidez que incrementa la cantidad de dinero -esto es, la oferta monetaria-, en circulación en el sistema. Los efectos de la expansión cuantitativa (EC) son múltiples. Al adquirir bonos, su precio se incrementa, lo que reduce su rentabilidad, es decir, los tipos de interés a medio y largo plazo, que se mueven en dirección contraria al precio. Además, el incremento de la oferta monetaria deprecia el tipo de cambio de la moneda. Por último, en la medida que la inflación acaba siendo siempre en última instancia un fenómeno monetario, las expectativas inflacionistas se elevan, ya que los distintos agentes económicos esperan un repunte futuro de los precios.

Sin embargo, se trata de una acción no convencional, como decíamos anteriormente. Los bancos centrales suelen actuar, normalmente, vía la fijación de un tipo de interés a los bancos comerciales -el denominado tipo de intervención-, que determina el coste al que les prestan dinero a corto plazo. Sin embargo, si los tipos no se pueden reducir más, es decir están próximos a cero, o si los bancos comerciales tienen problemas de solvencia y, por tanto, no trasladan los impulsos monetarios al resto de la economía, entonces es cuando la EC puede adquirir sentido.

Normalmente, además, en estas circunstancias, las tensiones deflacionistas -tal como ocurrió durante la década perdida de los años 90 en Japón- suelen ser bastante evidentes, por lo que se hace necesario recurrir a alternativas distintas a las habituales, una vez que con tipos de interés a cero el margen de la política monetaria convencional ha desaparecido.

La Reserva Federal ha anunciado que va a adquirir bonos del Tesoro americano hasta un máximo de 300.000 millones de dólares y bonos privados con garantía real hasta 700.000 millones de dólares.La reacción de los mercados fue muy rápida. Las Bolsas subieron, especialmente las cotizaciones de los bancos, mientras que los tipos de interés de la deuda pública se redujeron notablemente en cerca de medio punto porcentual.

Simultáneamente, el dólar se depreció de forma clara, frente al euro, especialmente, y las expectativas de inflación se deterioraron notablemente, impulsando el precio de las materias primas al alza. Otros bancos centrales con programas de expansión cuantitativa del crédito son el Banco de Japón y el Banco de Inglaterra, y se espera que Suecia y Canadá sigan la senda.

De alguna forma, la EC es la última herramienta disponible de política monetaria frente a la recesión y cierra el círculo de la estrategia de política económica en marcha. Esta estrategia, parte de los planes de rescate de los bancos, continúa con una política monetaria extremadamente expansiva y acaba con los programas de estímulo presupuestario que elevarán los déficit públicos a cifras de dos dígitos en términos de Producto Interior Bruto.

Uno de los riesgos fundamentales de este conjunto de acciones es la necesidad de financiarlas en los mercados de capitales mediante emisiones masivas de bonos públicos o con garantía del sector público, lo que puede impulsar los tipos de interés a largo al alza, riesgo que podría ser letal en un entorno deflacionista.Por ello, la adquisición de bonos por el banco central impide en el corto plazo dicho impacto sobre los tipos de la deuda y, además, consigue un efecto expansivo adicional vía la depreciación del tipo de cambio.

Estamos ante una decisión extraordinaria frente a la crisis, que en última instancia supone la monetización de los programas de rescate de los bancos y de estímulo fiscal y, por tanto, su financiación mediante la creación de dinero. Dicho de otra forma, de lo que se trata es de financiar estos impulsos mediante la generación de inflación, que es un impuesto encubierto.

No obstante, en el corto plazo, su coste puede que sea reducido, ya que las inyecciones que se hacen de liquidez no circulan una vez que el mecanismo de transmisión monetaria está roto y, por tanto, la velocidad de circulación del dinero se contrae compensando la expansión que hay de la oferta monetaria. De este modo, se intenta reconstituir el flujo de crédito a prácticamente cualquier precio.

En el periodo comprendido entre las últimas semanas, hemos visto cómo una serie de indicadores adelantados, especialmente en Estados Unidos, apuntaban hacia una cierta estabilización de los mercados financieros, inmobiliarios y de la propia actividad económica.Todo parece apuntar a que se está logrando parar el deterioro brutal que habíamos visto en la segunda parte del año pasado, lo cual no sería extraño dado el tamaño del impuso fiscal y monetario que se le está metiendo a la economía mundial.

El momento delicado vendrá cuando los síntomas de recuperación se hagan más evidentes y necesariamente debamos ir retirando estos estímulos extraordinarios para evitar un incremento rápido de la inflación que eche al traste el repunte de actividad en su fase inicial. Y es que no podemos ignorar que, al igual que ocurre en alquimia, tampoco en política económica existe la fórmula de la piedra filosofal, por mucho que algunos se empeñen en buscarla.

luisdeguindos@hotmail.com

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> Un contundente rebote
El Ibex reconquista los 8.000 puntos
La Bolsa ha recuperado un 24% en un mes. Pero es pronto para cantar victoria: la mayoría de los analistas apuesta por otra oleada bajista.

Por C. Llorente

Semana grande en la Bolsa española. El Ibex 35 ha protagonizado una ganancia del 4,5% y ha reconquistado la cota psicológica de los 8.000 puntos. En otras palabras, desde el mínimo anual marcado el pasado el 5 de marzo en 6.702 puntos, el índice que agrupa a las principales empresas españolas cotizadas acumula una revalorización del 24%.

Algunos datos económicos menos malos de lo previsto, resultados empresariales por encima de las expectativas y el acuerdo alcanzado el jueves por el G-20 para sacar a la economía mundial de la crisis han sido los propulsores del asenso registrado por las principales Bolsas.

Bancos, aseguradoras y empresas automovilísticas han dejado atrás los mínimos históricos alcanzados en febrero. En Wall Street, las acciones de Citigroup, que llegaron a desplomarse por debajo del dólar, cerraban esta semana por encima de 2,6. General Motors, cuyos títulos se hundieron ante insistentes rumores de quiebra, a 1,5 dólares, cierra la semana por encima de dos.

Similares rebotes han acontecido en el mercado madrileño. Santander, que llegó a perder los cuatro euros por título, cerraba el viernes en 5,9; mientras que BBVA ha saltado del mínimo de 4,45 hasta siete euros.

En lo últimos días, por primera vez en muchos meses, además, el optimismo comprador se ha colado en los mercados y el dinero ha vuelto a fluir como en los buenos tiempos. Los inversores han vuelto a mirar con ojos codiciosos las suculentas subidas y, algunos, incluso han optado por probar suerte, aunque con precaución.

Sin embargo, la mayoría de los analistas consultados por MERCADOS, afirma que están parando los pies a sus aguerridos clientes.«Un acuerdo en el G-20 no supone que la crisis económica vaya a desaparecer de golpe. Seguimos metidos en el fango y las malas noticias económicas y empresariales volverán a teñir de rojo la Bolsa», explica Juan Cueto, director de Inversiones de Ibersecurities.

«Es probable que el rebote dure una o varias semanas más. Pero creo que el pesimismo volverá a imponerse ante la menor contrariedad», explica Juan José Fernández-Figares, jefe de Análisis de Link Securites.

Eso sí, en el mercado existe la percepción de que el acuerdo del G-20 ha marcado un antes y un después en esta dura crisis.«Por lo menos hay una intención de poner freno al declive y evitar la temida depresión. Pero habrá que ver si las medidas puestas en marcha son suficientes para frenar la sangría económica», apunta Cueto.

De momento, los analistas están divididos en sus apuestas sobre cómo será la recuperación. Unos creen que será en forma de W y que, en estos momentos, estaríamos iniciando el primer ascenso o intento de recuperación para volver a caer estrepitosamente de nuevo. Otros, sostienen que se hará en forma de U achatada.En otras palabras que, suponiendo que la crisis ya haya tocado suelo, estaríamos ahora ante una larga y penosa travesía del desierto antes de ver las primeras señales de crecimiento.

En el primer supuesto, supondría que la renta variable todavía tendría un recorrido alcista antes de volver a caer estrepitosamente; el segundo, apunta a próximas bajadas y una larga etapa de inestabilidad.

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Las bolsas miran con esperanza a la recuperación

Por Carmen Ramos

Las bolsas han enlazado su cuarta semana de subidas, de manera que han recuperado los mínimos del pasado ejercicio y han reducido considerablemente las perdidas del año. Unos avances que han mejorado el aspecto técnico de los índices y nos permiten reiterar que lo peor está visto. Una percepción que, para muchos, pecará de optimismo, pero que el día a día de los mercados va afianzando.El rebote comenzó el 9 de marzo, a raíz de que el Citigroup comunicara que la entidad había vuelto a ganar dinero. Podía ser el primer síntoma de recuperación del sistema financiero estadounidense.La reacción del sector fue tan visceral que perdió credibilidad, y se estimó que se realizaría con la misma premura. Sin embargo, y a lo largo de las siguientes jornadas, Bank of America, Credit Suisse, Deutsche Bank y Barclays daban a conocer que sus cuentas también habían mejorado sensiblemente. Ya no era un dato aislado y las acciones de los bancos siguieron escalando posiciones.

Sin embargo, un temor flotaba en el ambiente, los ingresos de las entidades podían haber aumentado con fuerza, pero a la hora de presentar sus balances los activos contaminados y la valoración de los mismos podía llevarse al traste los resultados. Pues bien, este temor se está disipando. Si por una parte, el secretario del Tesoro norteamericano daba a conocer su plan para limpiar el sistema financiero de activos tóxicos; por otra, el pasado jueves se aprobó que los bancos no están obligados a valorar sus activos al precio del mercado, mark to market. Una decisión que, en este momento, va a permitir que estos activos no lastren las cuentas de las entidades. Una nueva norma que se puede aplicar a partir del primer trimestre. Y, por si acaso quedaba algún cabo suelto, el presidente de la Reserva Federal confirmaba que no se dejará caer a ningún gran banco. Es decir que en EEUU ya se ha apuntalado al sistema financiero, primer paso para salir de la crisis económica, de manera que Wall Street tiene motivos para seguir subiendo, y tirará de todas las bolsas. Lo que no quita que sigan saliendo malos datos y que las subidas estén salpicadas de recortes.

En Europa, se esperaba que la economía norteamericana tirará del resto, pero la reunión del G-20 ha dado una nueva visión.Que los líderes de los 20 países hayan sido capaces de limar divergencias y decidir trabajar codo con codo, para restaurar la confianza y el crecimiento económico; reparar el sistema financiero y meter en cintura a los hedge funds y los paraísos fiscales, ha sido una bocanada de aire fresco.

En España, nuestra economía no muestra síntomas de recuperación y, mientras el Banco de España estima que este año se contraerá un 3% y un 1% el próximo, Solbes admite que aún no ha tocado fondo. Sin embargo, la bolsa se ha sumado a los avances de Wall Street y lo seguirá haciendo, al igual que, en muchos casos y sin motivo, se sumó a las caídas. Ya hemos comentado que nuestras grandes empresas están diversificadas en el exterior, de manera que la recuperación de las principales economías se reflejará en sus cuentas.

Al margen de esto, también hay que valorar que hay mucho dinero en liquidez ya que en los últimos meses se ha salido en estampida de los fondos y de la bolsa y, la propia crisis ha elevado las tasas de ahorro. Paralelamente el descenso de los tipos de interés, y la incipiente circulación del dinero, está provocando que la remuneración de los depósitos financieros caiga en picado. En este punto, también hay que considerar la advertencia de la CNMV sobre el riesgo de invertir en preferentes. Son participaciones emitidas por sociedades, de carácter perpetuo, difíciles de vender y con una rentabilidad variable. Es decir que la bolsa volverá a ser el mejor instrumento para sacar una rentabilidad a los ahorros.

Bolsas y Mercados (BME), las acciones de la sociedad de bolsas han sido muy castigadas, por las caídas generalizadas y la disminución del volumen de contratación. Sin embargo, en marzo, se ha confirmado que la negociación se ha estabilizado y, todo invita a pensar, que poco a poco va a ir aumentando. Es decir que en el primer trimestre puede presentar unos resultados muy flojos, pero éstos mejorarán en el segundo. Además, el viernes se confirmó que Hacienda le devolverá 15,17 millones de euros por rectificación del impuesto de sociedades, cantidad que se contabilizará este mes. Si se tiene en cartera se debe mantener y, para entrar con menos riesgo, se puede esperar que supere la resistencia de los 20 euros.

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DINERO FRESCO
España no se puede permitir muchos domingos más como el pasado, con consejo extraordinario de ministros para intervenir una entidad.Solbes y 'Mafo' confiaron en que el socialista Medel resolvería el problema con una fusión de tapadillo, pero han tenido que ir al 'Plan C', el de rescate con dinero público. La rebeldía de Unicaja muestra que el Banco de España no manda.
#Lección en La Mancha: Sólo vale el Plan C

CARLOS SEGOVIA

Entre estas dos escenas han pasado sólo 20 días. La primera, el anuncio de los entonces gestores de Caja Castilla La Mancha (CCM) del lanzamiento de un Depósito Extra Nómina que ofrecía más rentabilidad que la Cuenta Naranja del ING. Hala, a captar clientes con la autorización del confiado gobernador del Banco de España, Miguel Angel Fernández Ordóñez (Mafo).

La segunda escena es la de la noche del pasado día 29, cuando el ya ex vicepresidente de CCM, Federico Rodríguez Morata, era visto llevándose apresuradamente de madrugada unos cuantos documentos de su despacho tras haber sido destituido, como el resto de la cúpula, por arriesgada gestión.

Entre medias, lo que ha pasado es que, por primera vez en la historia reciente de España, el Banco de España no manda. Hasta ahora, si el gobernador de la institución pedía a una entidad que se hiciera cargo de otra, se le obedecía, a fusionarse y punto.

Pero ahora, no sólo alguien ha dicho que no, sino que el rebelde es de la familia: el presidente la andaluza Unicaja, Braulio Medel, afín al PSOE y con respaldo explícito del presidente del partido y de la Junta de Andalucía, Manuel Chaves.

Aquel viernes 27, el gobernador esperaba la llegada de Medel a su despacho y confiaba en cerrar la fusión esa tarde. Había que darse prisa, porque la caja manchega perdía 18 millones de euros en depósitos cada día por culpa de la campaña de Rajoy y María Dolores de Cospedal contra el PSOE en CCM, según acusó Mafo implícitamente ante los diputados el pasado jueves.

Además, los auditores de Ernst&Young iban a presentar una auditoría de infarto en breve si el presidente de CCM y ex líder socialista manchego, Juan Pedro Hernández Moltó, insistía en fingir que había logrado 30 millones de beneficios en vez de casi 1.000 millones de pérdidas en 2008. Un olvido de indigerible para el auditor.

Ernst&Young había cumplido la Ley y avisado a finales de enero al Banco de España hasta por escrito que los créditos dudosos no se estaban provisionando y que Moltó se negaba a contabilizar como es debido la depreciación de la cartera de valores de la caja. Pero Mafo no había querido actuar entonces. Le había fallado un primer sondeo de fusión con la aragonesa Ibercaja, pero Unicaja iba a aceptar. El gobernador se basaba en que era el propio Braulio el que se ofrecía. Además, el Banco de España estaba ya dispuesto a subirle la ayuda del Fondo de Garantía de Depósitos (FGD) desde los 500 millones iniciales a hasta 1.500, que era lo que Unicaja quería inicialmente. «Este traga», se debió pensar el gobernador, así que reunió al consejo del FGD para que bendijera el acuerdo que iba a alcanzar él mismo con Medel previamente en su despacho.Pero el presidente de Unicaja se negó. Quería de pronto más de 3.000 millones del FGD, el 80% del total, para cubrir agujeros e incluso financiar el coste del cierre de oficinas sobrante por la fusión.

Fallaba así en La Mancha el Plan A e incluso el B que Solbes y Mafo se han trazado para salvar las entidades financieras españolas enfermas tras 20 meses de crisis bancaria mundial. El A es que a la que esté peor se la trague otra sin más. El B es que se la trague otra, pero con ayuda del FGD, que se nutre de aportaciones del resto de bancos o cajas y, si es necesario, del Banco de España. Mafo tuvo que aplicar en CCM el deprimente Plan C: la destitución de Moltó -amigo de Solbes y de media vieja guardia del PSOE- y la intervención con aval de ¡9.000 millones! del Estado. La lección es que será difícil que bancos o cajas sin problemas acaten fusiones que no quieran, así que vamos abocados a seguir con planes C. Pero un par de domingos más con consejos extraordinarios de ministros y cundirá la alarma entre la población.

Por eso, Solbes da vueltas ya a la creación de un fondo para recapitalizar las entidades que lo requieran mediante compra de acciones o cuotas participativas o avalando nuevas emisiones.El Banco de España querría incluso que el fondo comprara activos dudosos, pero el Gobierno se niega en una contradicción que tiene despistado a Rajoy. El líder del PP -que sigue sin tener Caja Madrid en orden como para enfrentarse a Zapatero- quiere consensuar estas medidas, pero ¿cuáles? ¿Las que quiere Hacienda o el Banco?

Mientras tanto, Rajoy permite a Cospedal, la líder del partido en Castilla-La Mancha, sacudir a gusto al presidente de la Junta, el socialista José María Barreda, que es la autoridad tutelante -y liante- del alegre Moltó. Barreda niega responsabilidades y culpa al PP del deterioro de la caja. El diputado socialista Alejandro Alonso, asegura que las advertencias de Zaplana sobre la caída de CCM antes de las generales han costado 2.000 millones en depósitos; y la espantada de cargos del PP en febrero, otros 527.

Endilgar al PP la mala situación de la caja por los excesos de estos años no va a colar, pero Cospedal se equivocó al aceptar que su novio entrara en 2007 en el consejo de la corporación industrial de CCM. En el PSOE manchego están moviendo un dossier sobre Ignacio López del Hierro, veterano ejecutivo inmobiliario y novio de la secretaria general. Se trata de rebuscar si éste pudo recomendar a la caja créditos que han resultado fallidos.

La secretaria general del PP se ve sin nada que ocultar y exige una comisión abierta de investigación. Barreda debería aceptarla y que se intente en el Parlamento manchego encontrar respuestas a las preguntas que lanzó el propio Moltó en su etapa de portavoz socialista cuando el 30-D de 1993 compareció Solbes para explicar la intervención de Banesto: «Hay que hacer frente a lo que los ciudadanos se están planteando: ¿Cuál ha sido el problema? ¿cómo se ha planteado? y ¿quién es el responsable?».

carlos.segovia@elmundo.es

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La efeméride

Adiós también a Cepsa

Se cumplen 80 años del nacimiento de Cepsa y 15 desde que el entonces Banco Central Hispano -hoy Santander- se comprometiera ante el ministro Juan Manuel Eguiagaray, a no ceder la gestión de la compañía petrolera a la francesa Elf. No en vano era «estratégica» y había recibido incontables ayudas del Estado español. Ahora, el Santander ha vendido su 32,5% por 2.869 millones de euros al fondo estatal IPIC del Emirato de Abu Dhabi. El vicepresidente del banco, Alfredo Sáenz -en la imagen-, se mostraba satisfecho, pese a que el precio obtenido, 33 euros por acción, es un 60% inferior al que él apalabró en Dubai al final del verano. Pero, maldita sea, no le dio tiempo a cerrar la operación antes del cataclismo de Lehman Brothers. La discreta familia Merino -representantes tradicionales de IPIC- ha hecho su trabajo y el resultado es que la segunda petrolera española está ya en manos de la francesa Total y su viejo socio árabe, sin objeciones de Miguel Sebastián.Todo a la vez que la pública italiana Enel manda ya en Endesa.

El personaje

¿Segunda marcha de Bárcenas?

El tesorero nacional y senador del Partido Popular, Luis Bárcenas, ha pasado 51 de sus 52 años de vida en el anonimato, pese a que ha protagonizado las finanzas del PP y, antes, de AP. Pero la guerra de los tesoreros entre Génova y el PP de Madrid, primero, y las posteriores pesquisas del juez Garzón le han puesto delicadamente en candelero. La frase que escogió Rajoy para pronunciarse tras 24 horas de silencio - «estoy convencido de que nadie podrá probar que no es inocente»- es tan sospechosamente rebuscada que hará época. Si Bárcenas termina dejando el cargo, será su segunda marcha del partido. La primera se remonta a 1986, cuando Antonio Hernández Mancha ocupó la presidencia y decidió prescindir de sus servicios por motivos no explicados. Los sabe -¿los querrá contar?-el que fuera su secretario general y, curiosamente, actual número 3 del grupo parlamentario del PP, Arturo García Tizón.Cuando cayó Hernández Mancha, Bárcenas fue repescado y ha sido gerente desde 1991 y tesorero desde el pasado verano.

Para seguir

El éxito de ZP (y el precio)

Ver a un presidente del Gobierno español en las cumbres del llamado G-20 es un éxito incuestionable para José Luis Rodríguez Zapatero. Las cosas como son. Va consolidando la presencia de España en estas reuniones y ha logrado que el país entre en el llamado Consejo de Estabilidad Financiera, la cocina de la reforma del sistema bancario mundial. En este foro habrá nada menos que cuatro españoles: un representante del Gobierno, otro del Banco de España, y dos altos cargos internacionales: Jaime Caruana y José Viñals. Este último entrará desde su nuevo puesto del FMI tras su salida del Banco de España. Con todo ello, España se adentra en otra división. El problema son los precios que tenga que ir pagando Zapatero. Noticias como que la mencionada francesa Total gobernará por fin sin contrapeso español en Cepsa; o el envío de más tropas y/o dinero a Afganistán -la actual misión internacional de menor interés estratégico para España- pueden abundar en los próximos tiempos. Y dar que pensar.