MERCADOS: Cinco meses desperdiciados/«No vamos a malvender los pisos»/¿Que podemos esperar del G-20?/De compras por la Bolsa/Chacón aguó labor Princip

MERCADOS
Cinco meses desperdiciados

>Cita histórica/ Los líderes mundiales acuden a Londres sin cumplir las promesas asumidas en Washington y divididos en dos cuestiones clave: la supervisión y el gasto público.

Por María Ramírez/Bruselas

Desde aquel sábado de noviembre en que el saliente George W. Bush -con los enviados del presidente recién elegido haciéndole sombra- se comprometió con sus colegas de los cinco continentes a coordinarse, supervisar más el sector financiero y evitar nuevas quiebras, poco ha mejorado para la economía a los dos lados del Atlántico.Desde entonces, aunque los mercados están más tranquilos y han colapsado menos bancos, más de 2,5 millones de personas en EEUU se han quedado sin trabajo, y al menos otro millón en la UE, donde ya se calcula que habrá cerca de 22 millones de parados el próximo año. En España, la crisis ha eliminado más de 600.000 empleos y ha destruido 700 empresas cada día.

Desde su investidura, Obama ha conseguido aprobar un paquete de estímulo fiscal de 800.000 millones de dólares, además de 400.000 millones en garantías a Citigroup y Bank of America, y ha propuesto otro plan de rescate semipúblico para limpiar los activos tóxicos de, al menos, 600.000 millones.

En diciembre, los europeos se comprometieron a gastar cerca de 200.000 millones, aunque ha habido pocas novedades respecto a los paquetes ya aprobados en otoño (el último esfuerzo común son 50.000 millones en préstamos para países fuera de la zona euro). Pero, aparte de la escasez de datos positivos, la coordinación es aún una promesa. Los británicos hasta se quejaban hace unos días de que en el Tesoro americano ni les cogían el teléfono para organizar la cita del jueves, entre otras cosas, porque Timothy Geithner está casi solo en un Departamento que aún espera el nombramiento de altos cargos. Por si fuera poco, el espíritu de concordia trasatlántica tras la elección de Obama parece olvidado por líderes menos tolerantes a las críticas y enervados por la ausencia de signos de recuperación.

Ahora, uno de los objetivos es conjurar descripciones como ésta: «En Londres, la teoría se ha enfrentado la práctica y, de momento, la teoría ha perdido. En teoría, los líderes mundiales tenían que encontrarse para, con concesiones de sus prerrogativas nacionales, hacer planes para el bien mundial. Pero eso, de momento, no ha sucedido. Ha habido muchos esfuerzos a favor de los intereses especiales y pocos a favor de la conciliación».

La recesión mundial, las expectativas por una cita londinense y las divisiones en la comunidad internacional se parecen, pero ésta no es la crónica futurista del 2 de abril de 2009, sino el relato del 25 de junio de 1933, en The New York Times, del cónclave de más de 60 países en la Conferencia Económica de Londres.Los líderes de los 22 Estados invitados 76 años después no repetirán una escenificación tan dramática como la descrita por el Times, porque son más duchos en el control de la imagen y porque esta vez Obama será la estrella (Roosevelt dio plantón a los europeos en el fatídico 33).

Pero las diferencias, o las prioridades, sobre cómo afrontar la crisis y las tendencias proteccionistas persisten siete décadas después, si bien ahora los actores, más allá de EEUU y la UE, son múltiples y más ambicioso. En 2009, el gobernador del Banco Central chino incluso cuestiona el dólar como moneda de referencia, y las divergencias de opinión de estadounidenses y europeos son más irrelevantes. «La realidad ya no es transatlántica, es transpacífica», comenta a este diario Daniel Korski, analista de la filial europea del Council on Foreign Relations, un relevante think tank estadounidense .

Los europeos deben combatir primero sus propias debilidades.Sus economías suelen llegar tarde a las crisis, pero languidecen en ellas durante años mientras el resto se recupera. «La actual crisis va a repetir este patrón de manera exagerada por dos motivos.Los europeos han subestimado el impacto de la crisis en sus economías.Además, su voluntad de apostar por las reformas en el lado de la oferta se debilitará», explica Philip Whyte, del Centre for European Reform de Londres.

Lo cierto es que hasta el verano pasado, tanto Joaquín Almunia, comisario de Asuntos Económicos, como otros expertos europeos, repetían que el problema era estadounidense y apenas se notaría en la zona euro, por fin afianzada tras la explosión de la burbuja de las punto.com. Los europeos, como subraya Whyte, preferían sacar sólo una «lección moral» sobre la codicia de Wall Street, pese a que sus bancos participaron en la construcción de un sistema crediticio poco claro y fiable.

Los dos lados del Atlántico, y también la mayoría de las potencias emergentes, están de acuerdo en que falta confianza para restablecer el crédito, paralizado, sobre todo, desde la caída de Lehman Brothers en septiembre, pero la receta para recuperar el valor perdido no es nada evidente.

Guerra 'matemática'

La UE se ha enzarzado en una pelea con Washington sobre las cifras de sus planes de estímulo para responder a las críticas hostigadas por Larry Summers, el poco querido consejero económico de Obama.Según la UE, sus gastos extra por la crisis supondrán un 3,3% de su PIB de media entre este año y el siguiente, incluyendo el aumento de las prestaciones de desempleo y otras formas de protección social, mientras que EEUU superará el 5% sólo con sus ayudas a los bancos, descuentos fiscales para las empresas e inversiones públicas en infraestructuras y otros proyectos.En cualquier caso, hay una brecha entre el 3,4% de Alemania y el 1,3 de Francia, según los datos del FMI para 2009 y 2010.

José Manuel DurÆo Barroso defiende que EEUU no puede «dar lecciones» a Europa, que, gracias al Estado del Bienestar, necesita invertir menos en medidas para impulsar la demanda. En el último Consejo Europeo, el presidente de la Comisión puso como ejemplo a un desempleado de General Motors en Detroit, que, después de trabajar cuatro décadas se quedará sin paro a los seis meses, frente a otro de Saab, ahora propiedad de la empresa estadounidense, en Suecia, donde el Estado se ocupará del desempleado y su familia durante años.

Más exagerado, el primer ministro checo, el ultraliberal Mirek Topolánek, obligado a dimitir, pero todavía presidente del Consejo de los Veintisiete, comentó el miércoles que el aumento de los planes públicos o el rescate de los bancos de EEUU es «un camino al infierno». Al checo, que ya advirtió algo parecido en enero en una entrevista con este diario, le dan escalofríos al escuchar a Nicolas Sarkozy cuando anuncia «la vuelta del Estado».

El FMI también sostiene que los países que aumentan el gasto social de manera automática necesitan menos esfuerzo fiscal, si bien Paul Krugman, premio Nobel de Economía, señala que los europeos trampean al sumar el paro y la inversión en fibra óptica como si tuvieran el mismo efecto en el relanzamiento de la economía.En cualquier caso, Krugman considera que las acciones de EEUU y la UE son igual de insuficientes. También el gurú Nouriel Roubini asegura que evitar la recesión en L será posible sólo si hay «acciones políticas mucho más agresivas y coordinadas» entre Washington y el resto del mundo.

Almunia reconoce que países como España o Irlanda pueden estar sedientos de más inversión pública y «dada la incertidumbre actual, nadie excluye que se necesiten más decisiones», pero, en general, los europeos son más sensibles a los déficit públicos y a la inflación, que temen incluso en plena recesión.

Más reglas

La respuesta oficial europea es que, para solucionar esta crisis, no sólo para prevenir la siguiente, es esencial más regulación que dé seguridad a los mercados. Sin embargo, incluso sus propias iniciativas de crear supervisores o controlar las agencias de calificación de riesgo o los hedge funds requieren años de proceso legislativo hasta llegar a aplicarse.

Los americanos apoyan más controles pero no consideran que sean la prioridad absoluta para salir de esta crisis. «No tiene sentido intentar reconstruir una casa mientras se está quemando», dijo Paul Volcker, ex presidente de la Reserva Federal y consejero de Obama, en una reciente reunión de la Casa Blanca.

El presidente no es partidario de dejar aparcada la regulación, pero se resistirá a supervisores trasnacionales. El resultado del G-20 será, probablemente, un poco de los dos mundos. «Debemos tener claro que no hay una dicotomía entre estimular la economía y mejorar la regulación. Necesitamos los dos. En realidad, necesitamos ir más allá», dijo Barroso esta semana en el Parlamento.

Luna de hiel

Puede que, finalmente, los americanos y los europeos hablen con una sola voz, pero el tono de partida es bastante más bronco del esperado hace unos meses, cuando Europa se rendía ante Obama.Cuando aún no había tomado posesión, su viaje al viejo continente parecía una luna de miel, pero ahora se aspira sólo a la reconciliación.«Esperamos que Obama llegue más calmado que su Administración», comenta un experto económico de la Comisión, inusualmente activa en el contraataque a las críticas de Washington.

Entre los dos bloques hay muchos puntos de acuerdo, como el no permitir el colapso de grandes bancos, pero falta consenso en los detalles. Por ejemplo, el complicado plan para limpiar de activos tóxicos las entidades estadounidenses llega con pocas exigencias de reestructuración o control estatal, a diferencia del modelo de bancos malos apoyado por la UE, que obliga a la aprobación y el control continuo desde Bruselas y los gobiernos nacionales.

De hecho, en este caso, «el camino al infierno» que escandaliza a Topolánek ha despertado las críticas hasta de los más convencidos demócratas, como Jeffrey Sachs, de la Universidad de Columbia, que define el plan de Geithner como «un velado intento de transferir cientos de miles de millones de dólares de los contribuyentes americanos a los bancos comerciales».

Política monetaria

Desde el principio de la crisis, o incluso desde antes, el Banco Central Europeo ha sido vituperado por actuar tarde o de manera insuficiente. El G-20 recordará, de nuevo, la importancia de la política monetaria, si bien los límites que ya se han desbordado en Washington son aún más estrechos en Fráncfort, ya que el BCE -que ha bajado casi tres puntos los tipos desde octubre- no tiene detrás una autoridad fiscal ni una sola política económica.

Algunos analistas defienden fortalecer el BCE con la posibilidad de que emita eurobonos para ayudar en los rescates bancarios.Pero Alemania se sigue oponiendo a deuda pública europea que pueda minar la renta fija germana, mucho más fiable en tiempos de crisis, como demuestra el diferencial entre lo que tienen que ofrecer Irlanda, Grecia o España a los inversores respecto a los intereses de los alemanes.

Europeos y americanos estarán de acuerdo en la parte más fácil, y más popular, del debate, como el acoso a los paraísos fiscales, el recorte de la remuneración de los altos ejecutivos, el refuerzo de los fondos del FMI o la promesa de no construir barreras proteccionistas, si bien casi la totalidad de los invitados lo han hecho ya.

Con suerte, puede que ahora sigan el consejo que The New York Times daba en 1933: «En Londres, no haremos las cosas a nuestra manera en todo. Tendremos que poner algo en la cazuela si queremos una sopa que merezca la pena». Aunque, tal vez, sea demasiado pedir que una sopa resucite a la magra economía mundial.

¿BIENVENIDO, MR. OBAMA?

El próximo miércoles, Barack Obama pisará por primera vez suelo europeo como presidente de Estados Unidos.Sepultado por la crisis el espíritu de concordia trasatlántica que desató su elección, el mandatario tendrá que hacer frente en Londres a las críticas de quienes no comparten sus recetas contra la recesión.

BREVES
> HIPOTECAS CONFLICTIVAS
600.000.-El 14 de marzo de 2007, la Asociación de Bancos Hipotecarios reveló que el número de impagos en el sector en Estados Unidos, que mueve 600.000 millones de dólares, alcanzó su récord en lo que va de siglo XXI
2 de abril El New Century, el segundo banco hipotecario de préstamos de riesgo de EEUU se declara en bancarrota
11 de abril Citigroup, el mayor banco de EEUU, anuncia una reestructuración que costará 17.000 puestos de trabajo.
> EL INICIO DEL CAOS
9 de agosto El Banco Central Europeo inyecta 94.841 millones de euros a las entidades financieras a un tipo fijo del 4% para evitar un desplome por falta de liquidez.
> EEUU REACCIONA
17 de febrero Tras la expansión de la crisis de las hipotecas subprime o basura, la Reserva Federal de EEUU (Fed) recorta un 0,75% los tipos de interés, dejándolos en el 3,5%. Es la mayor bajada en un cuarto de siglo. Seis semanas después, la Fed inyecta 100.000 millones a los mercados.
> NACIONALIZACIONES SIN COMPLEJOS
EL 22 DE FEBRERO... el Gobierno británico, en una de las decisiones más controvertidas desde la Segunda Guerra Mundial, decide nacionalizar el banco Northern Rock ante el riesgo de quiebra inminente y tras dos intentos fallidos de adquisición por parte de otras entidades de las islas.
> ELECCIONES
El 9 de marzo José Luis Rodríguez Zapatero, al frente del PSOE, gana las elecciones generales tras lograr 169 escaños, 15 más que el Partido Popular y cinco más que en las de 2004.
> COORDINAR MEDIDAS
11 de marzo. Los bancos centrales de Europa, EEUU, Inglaterra, Canadá y Suiza anuncian un plan coordinado, y sin precedentes, de medidas fiscales contra la crisis con el que se ponen decenas de miles de millones de euros a disposición de los bancos comerciales.
> ¿EL FIN DEL LIBRE MERCADO?
14 de marzo Martin Wolf, analista del Financial Times, califica al 14 de marzo como el día en el que el libre mercado, tal y como lo conocíamos, murió, tras la intervención de la Reserva Federal de EEUU para evitar el hundimiento de Bear Stearns, el quinto banco de inversión del país. La entidad se desploma y JP Morgan Chase la compra a precio de saldo.
>1 BILLON DE DOLARES
8 de abril. El Fondo Monetario Internacional anuncia en su sede de Washington que, según los cálculos de sus analistas, las pérdidas potenciales derivadas de la crisis financiera internacional ascienden ya a un billón de dólares (600.000 millones de euros).
> 'MADE IN SPAIN'
18 de abril. El Consejo de Ministros del nuevo Gobierno aprueba un paquete de 11 medidas para impulsar la actividad económica, con un coste de 10.000 millones de euros. La idea estrella es la deducción de 400 euros en la renta.
> POR FIN «CRISIS»
8 de julio. Por primera vez en todo su mandato, y tras haber negado durante meses su existencia, el presidente del Gobierno, José Luis Rodríguez Zapatero, pronuncia en televisión la palabra «crisis» para referirse a la situación de España, durante una entrevista en Antena 3.
> VERANO 'negro'
11 de julio
IndyMac Bank, el segundo banco hipotecario de Estados Unidos, pasa a menos del Gobierno federal.
Roskilde. El mismo día, el Banco Nacional de Dinamarca interviene el Roskilde Bank para asegurar su supervivencia.
13 de julio. El Departamento del Tesoro y la Reserva Federal de EEUU anuncian su intervención para salvar de la quiebra a las gigantes hipotecarias Fannie Mae y Freddie Mac.
> MARTINSA 'SUSPENDE'
15 de julio La inmobiliaria Martinsa Fadesa, de Fernando Martín, presenta un concurso voluntario de acreedores y un Expediente de Regulación de Empleo.
> PLAN 'DE CHOQUE'
14 de agosto. Un consejo extraordinario de ministros, reunido en mitad del verano por el presidente, da luz verde a un plan de choque de 24 medidas para combatir «el estancamiento y el frenazo de la economía española». Las actuaciones se destinarán a seis sectores estratégicos: la financiación de las pymes, ayuda para la vivienda, transporte, energía y cambio climático, las telecomunicaciones y el sector servicios. Destacan, sobre todo, las nuevas líneas de financiación del ICO a las pequeñas empresas.
> DERRUMBE HIPOTECARIO
8 de septiembre. El departamento del Tesoro de EEUU interviene con una inyección de emergencia de 200.000 millones de dólares, la mayor de la historia,
en Freddie Mac y Fannie Mae, las dos firmas hipotecarias de origen estatal que, de forma conjunta, agrupan el 50% de los préstamos para viviendas del país.
> LEHMAN BROTHERS QUIEBRA
15 de septiembre. A mediados de septiembre, Lehman Brothers, el cuarto mayor banco de inversión de EEUU y decano de Wall Street, se declara en quiebra, socavando los cimientos de todo el sistema financiero mundial. La entidad, con activos por valor de 640.000 millones de dólares, pero con una deuda muy similar, no encuentra comprador. Barclays, por un tiempo la mejor candidata, desiste y sólo adquiere la división bancaria. Posteriormente, la firma japonesa Nomura compra la parte europea de Lehman.
> REACCION INMEDIATA
16 de septiembre. Horas después del hundimiento de Lehman Brothers, el Banco Central Europeo inyecta 70.000 millones de euros en el sistema y la Fed añade 50.000 millones de dólares más.
18 de septiembre. Los bancos centrales de todo el mundo inyectan 180.000 millones de euros de forma conjunta.
> DOS GRANDES DEJAN DE SERLO
22 sept
La hecatombe que afecta a los grandes bancos de Estados Unidos se cobra dos nuevas víctimas. Goldman Sachs y Morgan Stanley, los dos últimos grandes bancos de inversión del país, pasan a convertirse en simples bancos comerciales después de recibir el visto bueno por parte del comité ejecutivo de la Reserva Federal.Ben Bernake acepta la conversión para frenar la sangría y evitar que se produzcan nuevas quiebras que puedan desestabilizar el sistema financiero.
> NUEVO CAPITALISMO
25 de septiembre. Nicolas Sarkozy aboga durante un mitin por «refundar el capitalismo», lema que será utilizado de cara a la cumbre del G-20 de Washington.
> RESCATE FRUSTRADO
29 de septiembre. El Congreso de Estados Unidos rechaza el Plan Paulson, el mayor proyecto de rescate financiero de la historia, valorado en más de 700.000 millones de dólares. La Bolsa de Nueva York responde con una caída del 6,98%, la mayor de toda su historia.
> PRESUPUESTOS OPTIMISTAS
1%.-El 30 de septiembre, el vicepresidente segundo y ministro de Economía, Pedro Solbes, presenta en el Congreso el Proyecto de Presupuestos Generales del Estado. Según Solbes, son «austeros», pero están realizados con una previsión de crecimiento del 1%, un dato que sólo sostiene el Ejecutivo y con la estimación de un aumento de 7.000 millones (hasta 77.000 millones) en la recaudación por IRPF, cuando la destrucción de empleo lo hace inviable.
> A LA SEGUNDA SI
30 de septiembre. Tras el shock bursátil provocado por su primer rechazo, el Senado de Estados Unidos logra aprobar, a la segunda, el controvertido Plan Paulson.
> DEPOSITOS SEGUROS
7 DE OCTUBRE. Los ministros de Economía de los Veintisiete (Ecofin) se comprometen a garantizar los depósitos de los ciudadanos en los bancos hasta un máximo de 50.000 euros por persona, aunque muchos países deciden subir el tope hasta los 100.000 euros.
> EL PAIS SUBPRIME
Kaupthing, Landsbanki y Glitnir... los tres mayores bancos de Islandia fueron nacionalizados por su Gobierno entre el 7 y el 10 de octubre de 2008 ante la amenaza de quiebra.
2.100... millones de euros le prestó el FMI al país nórdico el día 25 de octubre. Es el primer país occidental en recibir un crédito de la institución desde 1976 (entonces fue Reino Unido).
10%... es lo que caerá el PIB islandés en 2009 si se cumplen las últimas previsiones publicadas por el FMI.
> ALISTAIR DARLING
8 de octubre: nuevo plan de 50.000 millones de libras para estabilizar el sistema bancario británico. Su ministro de Finanzas declaró: «Mucho de lo que dijo Keynes todavía tiene sentido».
> EL PLAN DE ZAPATERO
El 10 de octubre el Gobierno lanza el plan de ayuda a la banca: la primera medida es ampliar la garantía de los depósitos particulares a 100.000 euros.
50.000 millones en un fondo para comprar activos bancarios y 100.000 millones para avalar las emisiones nuevas de las entidades.
> INTERVENCIONISMO EN EEUU
250.000... millones de dólares se gastó el Gobierno de EEUU en comprar acciones de sus bancos, lo que le convierte en el principal accionista de las seis mayores entidades.
30%... de Morgan Stanley y el 15,2% de JP Morgan Chase acabaron en manos públicas.
El Tesoro... se comprometió a no participar en la gestión de las entidades.
> UNA NUEVA ERA
4 de noviembre, elecciones en EEUU, Barack Obama vence a John McCain. El nuevo presidente afirma: «En este país, avanzamos o fracasamos como una sola nación, como un solo pueblo»
> LOS NOMBRAMIENTOS
Rahm Emanuel El jefe de Gabinete de la Casa Blanca es un Congresista de Chicago, experto en finanzas y con fama de ser un negociador muy 'duro'.
Timothy Geithner El presidente de la Reserva Federal de Nueva York, y veterano de la Administración Clinton, es nombrado secretario del Tesoro.
> EL PLAN 'E'
8.000
millones de euros es la dotación del Fondo Extraordinaria de Inversión en el Ambito Local, con el que el Ejecutivo financia a los ayuntamientos para que éstos realicen obras públicas. El objetivo es crear 200.000 empleos.
50% El Consejo de Ministros aprueba que los parados puedan pedir una moratoria de dos años en el pago del 50% de su hipoteca.
1.500 euros será la bonificación que reciban las empresas que firmen un contrato indefinido con un parado con cargas familiares.
> CITIGROUP
El primer banco de EEUU recibe ayudas por valor de 35.600 millones de dólares, lo que provoca una subida en la Bolsa del 57,8% tras haber caído el 60% la semana anterior.
> ¡MAS MADERA!
La Fed anuncia el 25 de noviembre un nuevo plan para reactivar el consumo. El banco central de EEUU destinará 385.000 millones de euros a comprar créditos hipotecarios, 77.000 millones para dotar de liquidez a Freddie Mac y Fannie Mae, y 154.000 millones para respaldar créditos al consumo.
> 'SARKO"AL ATAQUE
26.000
El 4 de diciembre Nicolas Sarkozy presenta su plan de relanzamiento de la economía francesa, dotado con 26.000 millones de euros (un 1,3% de su PIB).
1.000 euros de ayuda recibirán los consumidores franceses que adquieran un automóvil de contaminación limitada y se comprometan a desguazar su coche si éste tiene más de 10 años.
100.000 de nuevas VPO serán compradas o construidas por el Estado que, además, destinará 11.000 millones a obra pública nueva.
> EL GRAN FRAUDE
Bernard Madoff, uno de los más exitosos inversores de Wall Street, es detenido el 12 de diciembre acusado de una estafa que podría superar los 50.000 millones de dólares.
> OBAMA, En OBRAS
Con el objetivo de salvar o crear al menos 2,5 millones de puestos de trabajo, Barack Obama presenta el mayor plan de infraestructuras públicas en EEUU desde los años 50. Promete reconstruir puentes y carreteras, modernizar las escuelas y los hospitales y masificar el uso de la banda ancha.
> EN AMBAS ORILLAS DEL ATLANTICO
Bank of America... recibe el 16 de enero el respaldo del Gobierno con 105.000 millones de euros. La ayuda se financiará entre el Tesoro, la Fed y la Aseguradora Federal de Depósitos.
RBS... canjea con el Gobierno británico 5.500 millones de euros en acciones preferentes por ordinarias, lo que amplía la participación pública en la entidad hasta el 70%.
Anglo Irish Bank... es recapitalizado con 1.500 millones por el Gobierno irlandés, que pasa a controlar el 75% de la entidad.
> 'BUY AMERICAN'
La primera semana en la Casa Blanca de Obama resulta polémica.La propuesta para que se use acero y hierro de EEUU en las obras públicas reabre el temor a una guerra comercial.
> ¿EL MOTOR DE LA UE?
El Gobierno de Angela Merkel presenta sus previsiones para 2009: el PIB retrocederá un 2,25% y sus exportaciones caerán cerca del 9%.
Segundo paquete de reactivación económica. Se invertirán 50.000 millones (el mayor gasto desde 1945) en educación e infraestructuras.
> EL PLAN GEITHNER
384.000
millones de euros se destinarán a la creación de un 'banco malo' en EEUU destinado a comprar los activos tóxicos de sus entidades.
769.000 millones de euros se destinarán al programa de préstamos avalados con activos de alta cualificación para la compra de automóviles, obtener créditos universitarios, etc...
1,4 billones... de euros es el coste total del Plan, lo que supone tres veces más de lo que se lleva gastado en seis años en Irak.
> MIREK TOPOLANEK
El primer ministro checo convocó una cumbre antiproteccionista en respuesta a las medidas de Sarkozy para ayudar a las fábricas de coches si aseguran los «empleos franceses».
> AYUDAS AL COCHE
El Consejo de Ministros aprueba el 13 de febrero el Plan Integral de Automoción (PIA), dotado con 4.170 millones de euros. De esta cantidad, 1.200 millones irán destinados a mantener el Plan Vive (2.000 euros de ayuda a la financiación por coche) y 420 millones más irán a ayudas directas a la I+D+i.
> ESPAÑA, AL PARO
154.058.-españoles perdieron su trabajo en febrero, la mayor subida en este mes de la historia, con lo que el número total de parados alcanza los 3.481.859.
1.133.000... de los desempleados ya no reciben ningún tipo de prestación del INEM y los sindicatos prevén que 400.000 más se quedarán sin ingresos antes del verano.
2.503... millones de euros se gastó el Estado en el segundo mes del año en pagar prestaciones, un 62,8% más que un año antes.
> AIG NO ES SEGURA
El Gobierno de EEUU inyecta 30.000 millones de euros más en AIG (y pasa a controlar el 80% de la compañía) tras reconocer pérdidas de 78.000 millones en el último año.
> LA BOLSA RESPIRA
Tras un inicio de año desastroso (el Ibex 35 pierde casi el 30% de su valor en dos meses), las bolsas vuelven a una tendencia alcista a mediados de marzo. El índice español encadena 13 jornadas de subidas consecutivas entre el 9 y el 26 de este mes (el viernes se rompió la tendencia).
> LOS TIPOS POR LOS SUELOS
1,5%... es la cifra más baja de toda la historia del euro. El BCE decidió rebajar los tipos de interés oficiales en su última reunión, después de que la eurozona entrase en recesión por primera vez en la historia.
0,50%... es el precio del dinero fijado por el Banco de Inglaterra, lo que también constituye un hecho sin precedentes en sus 315 años de historia.
> MIGUEL MARTIN
El presidente de la AEB acude al Congreso el 10 de marzo: «No todas las entidades se han comportado igual en la época del 'boom' del crédito. Lo importante es que cada una pague su responsabilidad».
> MAS SUPERVISION
Reestructuración: Esta semana, el Ejecutivo de Barack Obama ha lanzado la mayor reestructuración del sistema financiero desde la Gran Depresión.
Un regulador: El principal cambio es que habrá un único responsable sobre los riesgos sistémicos, aunque aún no se han definido sus competencias.

NUBARRONES SOBRE LA CUMBRE

En junio de 1933, Londres acogió la mayor cumbre económica del siglo después de Bretton Woods, a la que asistieron 60 países. Casi ocho décadas después, la capital británica se prepara para recibir a los líderes del G-20. La convención tendrá lugar en el centro ferial Excel, tomado ya por la policía para contener el asedio de los activistas antiglobalización.Gordon Brown busca el éxito de la cita para mejorar su popularidad.Y para que Londres borre, por fin, el mal recuerdo de la Cumbre del 33, que resultó un rotundo fracaso.

Opinión del experto
La esperanza y la realidad

TOM BURNS MARAÑON

Es insensato creer que dentro de unos días en Londres se dará un paso de gigante hacia un fraterno arreglo mundial para distribuir la riqueza con justicia. Es puro y hueco voluntarismo pensar que pronto todos viviremos en armonía de acuerdo con aquella utópica máxima que rezaba eso de a cada uno según sus necesidades y de cada uno según sus habilidades. Esto requiere reinventar la humanidad. Tal buenista anhelo será todo lo bonito que se quiera, pero es una vana y quimérica ilusión. Habrá por supuesto una solemne declaración sobre la urgente necesidad de coordinar políticas y en torno a mecanismos para velar por ellas con reforzadas instituciones internacionales. Las cumbres no pueden mostrar desacuerdos y cuanto mayor rango tenga la reunión, más nítida ha de ser la imagen de un guión compartido por sus asistentes.Pero que nadie se engañe. Después de sonreír relajadamente en la foto familiar, cada líder abandonará Londres con su equipo de asesores y obrará por su cuenta.

Basta con remitirse a la anterior cumbre del G-20 más invitados, el pasado mes de noviembre en Washington, para esperar poco de este remake. Entonces, todos asumieron con la requerida solemnidad el compromiso de luchar juntos en unión para evitar a toda costa el proteccionismo y para fomentar el comercio libre con el fin de nivelar las desigualdades que corrompen y socavan el mundo emergente. Acto seguido, las economías avanzadas se dedicaron a poner su propia casa en orden sin pensar dos veces en el patio del vecino. En los últimos cuatro meses han brotado el nacionalismo económico y las devaluaciones competitivas. De la Ronda de Doha, ese frustrante (por estancado) marco creado para eliminar barreras arancelarias y sentar las bases de un equitativo intercambio mundial de bienes, se habla algo y no se hace absolutamente nada.

La economía mundial es más interdependiente de lo que lo ha sido nunca, y se han creado bloques económicos -la Unión Europea siendo el principal de ellos- que eran inimaginables hace un par de generaciones. Precisamente por ello, la recesión en la economía dominante por antonomasia, que es la de Estados Unidos, se propaga como un reguero de pólvora. Y es entonces cuando los grandes acuerdos intergubernamentales y multilaterales, a pesar de la mejor voluntad del mundo, flaquean y pierden vigor. Cada líder responde ante su propio electorado y cada país aguanta su vela.Esto es la cruda realidad.

Dejemos a un lado las antorchas y las horcas

Michael Lewitt

En la película de terror Frankenstein, de 1931, la gente del pueblo asalta el castillo de Víctor Frankenstein armada con antorchas y horcas después de que el monstruo creado por el bondadoso doctor deambule libremente por sus calles y asesine a mujeres y niños inocentes. En la actualidad, en las calles del Canary Wharf [nueva zona de negocios de Londres] y en Wall Street se asiste a escenas similares en las que el gentío se subleva contra la ruina económica causada por estos Frankenstein contemporáneos, que han dado rienda suelta a sus modernos Prometeos para que hagan estragos en los mercados financieros y en la economía real.

La anomia se ha extendido a Londres y Washington, donde los políticos exigen las cabezas de los responsables de inventar los derivados financieros que han originado pérdidas de miles de millones de dólares. Toda esta furia y toda esta algarabía quedan muy bien como escenificación del drama, pero ya es hora de que dejemos a un lado las antorchas y las horcas y pongamos manos a la obra para recomponer los mercados financieros.

En la economía global, todo el mundo está interconectado. El correspondiente corolario es que acontecimientos que incluso aparentemente no guardan relación entre sí pueden tener consecuencias imprevistas, e instrumentos financieros que no parecen complicados a primera vista pueden originar pérdidas inesperadas. En los mercados interconectados de la actualidad, productos sencillos como hipotecas y créditos se transformaron mediante la alquimia financiera en productos complejos cuyos riesgos eran invisibles pero devastadores por su capacidad para trastornar la estabilidad política y económica.

Para mantener la estabilidad financiera, los gobiernos se han visto obligados a tomar medidas que hasta ahora se habían considerado inconcebibles. Se han adoptado cerca de 450 iniciativas en todo el mundo durante los seis últimos meses y es probable que se tomen muchas más durante los seis próximos. Estas medidas se han centrado en tres áreas: en primer lugar, en apoyar a instituciones que representan una amenaza para el sistema en el supuesto de que caigan; en segundo lugar, en facilitar estímulos económicos mediante una combinación de moratorias fiscales y planes de gasto, y en tercer lugar, en preparar reformas de las normas reguladoras para impedir que el sistema financiero vuelva otra vez a salirse de madre.

En conjunto, la magnitud y el alcance de la intervención de los gobiernos en las economías de mercado libre no tiene precedentes.A pesar de estos esfuerzos, van a ser necesarias medidas aún más radicales para hacer salir a la economía de su peor recesión desde la Gran Depresión.

Yo defino una depresión económica como una fortísima recesión que no es sensible a remedios económicos tradicionales, como un aumento del gasto público o una reducción de impuestos. Por el momento, ésta parece ser la situación en la que se encuentran en la actualidad las economías de Europa occidental y EEUU. Sin embargo, la economía global exige una respuesta política coordinada a una escala sin precedentes. Todas las grandes naciones de Occidente deberían tomar parte sin reservas en la articulación de esa respuesta.

MEDIDAS DRASTICAS. Recientemente, el Gobierno de Estados Unidos ha adoptado dos medidas que figuran entre las más radicales que se han tomado durante esta crisis o en cualquier otra de la que haya memoria. El 18 de marzo, la Reserva Federal (Fed) anunció que iba a poner en marcha una operación de aumento de la liquidez monetaria por primera vez desde la Segunda Guerra Mundial. Este implica que el banco central inyecte dinero en el sistema financiero a través de la adquisición de bonos del Estado. La Fed ha anunciado que en el curso de los seis próximos meses adquirirá unos 230.000 millones de euros de títulos del Tesoro y hasta 577.000 millones de euros en títulos respaldados por hipotecas. Estas compras se realizarán a una escala que hace que parezcan insignificantes operaciones anteriores de aumento de la liquidez monetaria como las acometidas por la Fed en 1934 y por el Banco de Japón entre los años 2001 y 2004.

La medida de la Reserva Federal no se la esperaba nadie. Si bien se especulaba con la idea de que recurriría a aumentar la liquidez en algún momento, la mayoría de los observadores no esperaba que lo hiciera tan pronto. Parece que la Fed es de la opinión de que actuar pronto mejor que tarde aumentará al máximo las posibilidades de éxito. Esta decisión se ha visto seguida por el anuncio de un plan extremadamente generoso del Departamento del Tesoro para financiar la compra de los denominados activos tóxicos de los bancos.

El Gobierno estadounidense se asociará con inversores privados y proporcionará financiación en condiciones extremadamente atractivas para facilitar estas adquisiciones. La idea es que los bancos estén en mejor posición para otorgar nuevos créditos una vez que se hayan librado de sus préstamos malos. Si bien las características definitivas de este plan no se han decidido todavía, corresponde a los legisladores instar a los bancos a que empiecen de nuevo a conceder préstamos, y no limitarse simplemente a animarles a que lo hagan, una vez que sus balances se hayan visto aliviados de sus equivocaciones anteriores.

Los bancos europeos también están sepultados bajo el peso de los activos tóxicos y, en muchos casos, su apalancamiento es considerablemente mayor que el de los bancos norteamericanos.Es imprescindible que los gobiernos y los bancos centrales europeos pongan en marcha un plan que permita a sus bancos limpiar también sus balances de activos tóxicos. Todavía está por ver si el plan norteamericano atraerá capital suficiente para alcanzar sus objetivos, pero es un paso en la dirección correcta. Estos dos anuncios recientes indican que el Gobierno de Obama está haciendo todo lo imaginable por atacar los problemas económicos que infestan Estados Unidos y el mundo entero. Sólo el tiempo dirá si éstas son las medidas que había que tomar. Pero aun en el supuesto de que sirvan para algo, no van a salir gratis.

DUDAS Y SECUELAS. Dos son las consecuencias principales de la expansión monetaria que va a haber que abordar. A largo plazo, existe el riesgo de inflación. El balance de la Reserva Federal puede aumentar hasta cifras de nada menos que cuatro billones de dólares [más de tres billones de euros al cambio actual], es decir, un 33% del PIB de Estados Unidos, en el momento en que se hayan llevado a cabo todos los planes anunciados por el Ejecutivo.

Una subida tan descomunal en la participación del Gobierno en la economía suscita múltiples preocupaciones sobre la trayectoria futura de la economía, de las divisas y de los mercados. Esa cifra representa un riesgo de inflación en el futuro, pero el problema inmediato es detener la destrucción de empleo y el hundimiento de la economía norteamericana.

Ninguna de las medidas adoptadas por gobiernos de todo el mundo conseguirá sembrar a la larga las semillas de una recuperación duradera si no adoptan también medidas políticas que impidan que la especulación financiera vuelva a ocupar un lugar predominante en la economía global. La crisis actual puede atribuirse a dos hechos trascendentales: el primero, la ausencia crónica de ahorro en el mundo desarrollado, combinada con el exceso de ahorro del mundo en vías de desarrollo, lo que ha generado un intercambio diabólico de préstamos entre deudores y acreedores que ha dado lugar a unos desequilibrios globales gigantescos.

El segundo, una innovación financiera que ha llevado a un crecimiento de la deuda a un ritmo mayor que el de las propias economías subyacentes. La política no ha sido capaz de establecer las condiciones adecuadas para encauzar todo el exceso de capital hacia inversiones productivas en lugar de inversiones especulativas. El resultado ha sido la multiplicación de unas actividades especulativas que han abarcado toda la gama posible, desde las operaciones sobre derivados hasta las compras apalancadas de acciones, pasando por las inversiones en propiedades inmobiliarias, cuyo valor posteriormente se ha hundido.

Aunque el mundo está experimentando en la actualidad una deflación de la deuda -que tanta falta hacía-, que los gobiernos vuelvan a aumentar sin más el valor de los activos con dinero barato no va a sentar las bases del crecimiento a largo plazo. Debe proyectarse una política dirigida a fomentar una utilización productiva del capital en lugar de un retorno a la especulación que tanto daño ha causado.

Muchas de las políticas que se han puesto en marcha desde los bancos centrales de todo el mundo (tipos de interés manifiestamente más bajos y relajación cuantitativa) están pensadas para dar tiempo a los sistemas bancarios a que se saneen. Sin embargo, hay otro ingrediente, más decisivo, que se debe introducir en escena: una regulación inteligente y con la vista puesta en el futuro. Debe ponerse en marcha una reforma de la regulación que limite los incentivos a las actividades económicas especulativas y cree las condiciones que fomenten la inversión que incrementa la productividad y la creación de empleo en todo el mundo.

POLITICA ANTICICLICA. El cambio de mayor importancia que es necesario acometer en el ámbito regulatorio es una orientación hacia políticas monetarias y fiscales anticíclicas antes que hacia las procíclicas.Da la impresión de que una gran parte de las políticas regulatorias que han gobernado los mercados financieros durante las últimas dos décadas (niveles de capital, normas de contabilidad y otras regulaciones) ha hecho que el sector financiero actuara de un modo que exacerbaba los riesgos en lugar de limitarlos.

En otras palabras, la normativa llevaba a las instituciones financieras a relajar las condiciones crediticias durante los períodos de auge y a endurecerlas durante los períodos de recesión más allá de lo justificado por las circunstancias de los prestatarios, lo que ha intensificado los cambios cíclicos. En lugar de inducir a instituciones e individuos a ahorrar para las épocas de vacas flacas, las políticas regulatorias les han inducido a gastar cuando deberían haber ahorrado y a ahorrar cuando deberían haberse dedicado a gastar. La consecuencia ha sido que falte capital cuando más se necesita y que haya de sobra cuando menos se necesita o cuando hay menos lugares productivos en los que ponerlo a trabajar.Es esto lo que necesariamente tiene que cambiar.

Por último, se han producido grandes discusiones acerca de la necesidad de restablecer la confianza en los mercados financieros.Eso no va a ocurrir mientras no se restablezca la confianza entre todos nosotros y nuestra confianza en nuestros dirigentes empresariales y políticos. Echarse a la calle con antorchas y horcas en busca de un culpable al que ejecutar no va a resolver nuestros problemas, aunque tampoco va a tolerar que los comportamientos irregulares queden impunes.

La red de corrupción que corroe el capitalismo occidental es muy compleja. Empresas como Fannie Mae y Freddie Mac no habrían estado en disposición de representar un riesgo para el sistema en Estados Unidos si, con el apoyo de importantes políticos, no se les hubiera permitido aprovecharse de manera abusiva de ese mismo sistema. Algunos grandes bancos estadounidenses y europeos no habrían sufrido pérdidas catastróficas si no se les hubiera permitido ocultar decenas de miles de millones de pasivo en entidades al margen del balance cuya única razón de ser era escamotear información a ojos de accionistas, reguladores y firmas de calificación de riesgos.

Esas instituciones se creyeron que estaban engañando al sistema pero, al final, lo único que han hecho ha sido engañarse a sí mismas y causar graves daños al sistema. Ya no podemos seguir cerrando los ojos por más tiempo a los abusos que casi han hundido el sistema económico de Occidente. Si lo hacemos, nunca se recuperará la confianza y el sistema continuará padeciendo.

Michael Lewitt es analista financiero y presidente de Harch Capital Management.

Análisis
Reestructurar la globalización

JOSE MANUEL DURAO BARROSO

La Cumbre del G-20 en Londres constituirá un momento clave para conseguir resultados que ayuden a poner fin a la actual crisis financiera y económica y a impedir crisis futuras. Estoy seguro de que responderemos a las expectativas para conservar y crear empleo y prosperidad, aquí en Europa y en todo el mundo.

La presente crisis es la primera gran crisis de la era de la globalización. De hecho, hay quien atribuye esta crisis a la globalización y aboga por una desglobalización como remedio para salir de ella. Aunque esto parezca plausible, se trata de un grave error.

La manera de salir de la crisis no consiste en recurrir a la desglobalización. El proteccionismo y el nacionalismo económico son falsos amigos que alimentan la pobreza y el conflicto, como ya vimos en la década de los 30. La manera de salir de la crisis consiste en reestructurar la globalización. Tenemos que crear un conjunto de normas que nos permita dominar la globalización.Sólo trabajando juntos más allá de nuestras fronteras podremos poner el potencial de los mercados al servicio de los ciudadanos y afrontar los desafíos mundiales, como el cambio climático, la seguridad energética y la lucha contra la pobreza.

Estas normas deben basarse en valores y principios éticos. Deben combinar libertad, responsabilidad y solidaridad. Deben velar por que los mercados premien el trabajo duro y la iniciativa, no la mera especulación.

La Unión Europea está equipada de manera excepcional para convertirse en una fuerza motriz de cara a una globalización basada en valores y normas. No hay ninguna otra región en todo el mundo que posea una experiencia similar en cuanto a acuerdos sobre normas transnacionales y aplicarlas de manera efectiva. Nuestras bazas conjuntas, desde el mercado interior hasta el euro, han sido esenciales para los esfuerzos de estabilización emprendidos desde el comienzo de la crisis, y constituyen la mejor plataforma posible para nuestra recuperación.

La UE ha acordado ir a Londres con un mensaje común. Hemos tomado decisiones conjuntas rápidas y decisivas y presentado un conjunto de medidas de estímulo. Los esfuerzos de los estados miembros y de la propia Unión Europea, en conjunto, ascienden a más de 400.000 millones de euros. Hemos actuado coordinadamente para estabilizar nuestros bancos. Hemos ayudado a los estados miembros que lo necesitaban, como Letonia, Hungría y Rumanía y diseñado un plan completo para unos mercados financieros más efectivos y seguros. La Comisión ha presentado medidas destinadas a reforzar los requerimientos de recursos propios para los bancos, mejorar las garantías de depósitos y reforzar la reglamentación de las agencias de calificación crediticia.

Durante las próximas semanas aparecerán nuevas propuestas sobre fondos de cobertura, capital privado y remuneración del personal directivo de las empresas. Además, en el Consejo Europeo de primavera de Bruselas, los líderes de la Unión Europea ya acordaron apoyar un considerable incremento de los recursos del FMI dedicados a la lucha contra la crisis, al que Europa contribuiría con 75.000 millones de euros. Ello corona la decisión que también se tomó de duplicar hasta 50.000 millones de euros el límite máximo de nuestra asistencia de la balanza de pagos intracomunitaria a los países que no pertenecen a la zona del euro.

Desde Europa, trabajaremos duramente para alcanzar un acuerdo en la totalidad de las cuestiones clave. La primera de ellas es un estímulo económico amplio, coordinado y sostenible para limitar los efectos de la crisis en nuestros ciudadanos y reactivar la economía real. La segunda es restablecer la confianza en el sistema financiero. No pensando en los bancos, sino pensando en los empresarios y los trabajadores de la economía real, que necesitan créditos. Tenemos que presentar rápidamente medidas para que los bancos vuelvan a efectuar préstamos, tal como lo hemos acordado en Europa y tal como lo está haciendo Estados Unidos.

Ello supone poner fin a la incertidumbre suprimiendo los denominados activos tóxicos de los balance general. Al mismo tiempo, tenemos que intensificar la supervisión a nivel mundial y corregir las deficiencias, incluso poniendo freno a los paraísos fiscales, lo que requiere una reforma exhaustiva de las instituciones financieras internacionales.

La tercera es un claro mensaje para luchar contra todas las formas de proteccionismo y para fomentar los intercambios llevando adelante las conversaciones de Doha.

Y la cuarta, aunque no por ello la menos importante, es un mundo más justo: intensificar nuestros compromisos con los países en desarrollo y hacer que el FMI sea más representativo. Los países en desarrollo no deben pagar el precio de una crisis creada en los países desarrollados.

Una de las medidas que propone la UE es un instrumento mundial para la financiación de los intercambios. Necesitamos la contribución de los países en desarrollo para hacer frente a los desafíos mundiales. Un ejemplo lo constituye el cambio climático.

Ya disponemos de una convergencia mundial de ideas muy significativa, particularmente con Estados Unidos. También resulta notable que gran parte de ese consenso haya surgido en torno a las propias ideas de Europa y al propio modelo económico europeo. El Plan de Recuperación de Estados Unidos, por ejemplo, hace hincapié en las medidas destinadas a mejorar la sanidad y proteger a los más vulnerables, así como en la inversión a largo plazo, particularmente en infraestructura. Se trata de medidas que ya fueron tomadas en la mayor parte de la Unión Europea y que no sólo producen dividendos en términos de limitar las dificultades, sino que en la fase descendente del ciclo económico hacen que se mantengan automáticamente la demanda y el empleo.

Dado que disponemos de estos estabilizadores automáticos en la Unión Europea, cualquier comparación del gasto entre EEUU y la UE resulta sumamente engañosa. A ello se debe que nuestras posiciones en la escala global del estímulo estén más próximas de lo que podría parecer a primera vista.

De modo que existe un gran consenso de cara al G-20. El desafío consiste en convertirlo en medidas concretas para poner las cosas en su sitio. Europa está poniéndose a la altura de este desafío y estamos seguros de que nuestros socios harán lo mismo. Nuestros ciudadanos deben saber que sus preocupaciones ocuparán un lugar esencial en nuestros próximos debates y decisiones. Soy consciente de que mucha gente está preocupada por sus puestos de trabajo, sus hipotecas o sus ahorros. De hecho, mi preocupación número uno en esta fase es asegurarme de que todo lo que hagamos favorecerá el empleo.

Si el próximo jueves en Londres transformamos nuestras buenas intenciones en acciones conjuntas, responderemos a las justificadas expectativas de los ciudadanos.

José Manuel DurÆo Barroso es presidente de la Comisión Europea.

Un G-20 lleno de ventajas...

Londres representa una oportunidad única para eliminar de forma concertada los vicios del sistema.

Por Felipe Sahagún

No hay instituciones ni recetas ideales, pero gracias al proceso puesto en marcha en otoño en el G-20, que tendrá el 2 de abril, en Londres, su segundo examen general, las diferencias abismales entre las principales potencias para responder a la crisis más grave en casi un siglo están reduciéndose.

En las complejas negociaciones a cien bandas, necesarias para hacer frente al desafío, van tomando forma clara los riesgos y las soluciones, y sobre los escombros del sistema moribundo va surgiendo el grueso de un sistema nuevo que, sin la espada de Damocles de la crisis, por necesario que fuera, difícilmente se habría considerado en serio durante muchos años. En política financiera, el Informe Larosiére y los borradores conocidos del comunicado final de la cumbre perfilan -por mal y tarde que lo cumplan unos u otros- un sistema financiero más seguro -«más aburrido» también para los liberales de The Economist y de Financial Times-, con bancos más pequeños, una vigilancia política más estricta y garantías más sólidas para los clientes.

En política monetaria, se ha generalizado de forma coordinada una etapa de tipos bajos. De haberlo intentado en solitario uno o un puñado de países, sin acuerdo general de los demás, se habría desencadenado una guerra de devaluaciones que nos habría empobrecido a todos mucho más y que habría hecho inevitable la deflación mundial. En política fiscal, a pesar de las diferencias nacionales, si se contabilizan bien todas las partidas de los planes ya aprobados, el abismo entre el mundo anglosajón y el continente europeo, que algunos siguen denunciando como una muralla infranqueable para la cumbre de Londres, se queda en valla, sede o cerca fácilmente superables.

Ni el billón de dólares para la periferia más pobre propuesto por el secretario general de la ONU, ni el medio billón aceptado ya para el Fondo Monetario Internacional (FMI), ni los 100.000 millones que propone el primer ministro británico, Gordon Brown, para frenar la caída en picado del comercio mundial, ni el fin de la opacidad de los paraísos fiscales -por fin, posible en un horizonte más o menos lejano-, ni la regulación -ya era hora- aceptada hasta por la Casa Blanca de los productos financieros menos controlados, hubieran entrado en la agenda mundial con posibilidad alguna de éxito sin un proceso como el del G-20.

Hasta las propuestas aparentemente más idealistas o rupturistas del sistema moribundo, como el establecimiento de un Consejo Económico Global en la ONU, al lado e independiente del Consejo de Seguridad, en sustitución del actual G-20, que ha pedido la Comisión Stiglitz (con 18 representantes de los cinco continentes), o el reforzamiento de los Derechos Especiales de Giro del Fondo Monetario Internacional para reducir la preponderancia del dólar como moneda internacional de reserva, como sugirió el director del Banco Central de China, Zhou Xinochuan, adquieren una legitimidad que, de otro modo, difícilmente habrían tenido.

Prueba de ello es la respuesta dada por el secretario del Tesoro estadounidense, Tim Geithner, a Beijing: «Estamos bastante abiertos, pero lo vemos como un proceso, no como un salto hacia una unión monetaria global». Desde que el planeta se convirtió en una sociedad internacional global, por desiguales que sean sus miembros, los grandes desafíos como el actual sólo tienen solución si el país o los países dominantes o hegemónicos acuerdan los medios para hacerles frente y cumplen lo acordado.

Franklin Delano Roosevelt no lo hizo en 1933 y el mundo lo pagó carísimo. Lo hizo, en cambio, en los últimos meses de su vida, en 1944, y nació el sistema de Breton Woods (FMI y Banco Mundial), que hizo posible el periodo de mayor estabilidad y crecimiento económico en la historia contemporánea.

El G-20, mientras no se sustituya por otro mecanismo, permite hoy a los Estados Unidos, a la Unión Europea, a los BRIC (Brasil, Rusia, India y China) y a otro puñado de potencias emergentes que, en conjunto, representan el 85% de la economía mundial, ejercer el liderazgo que ejerció Franklin Delano Roosevelt en 1944 y evitar el error que cometió en el año 1933.

... y repleto de agujeros

Las promesas del G-8 de 2005 aún no se han cumplido y las grandes potencias siguen discriminando al resto de países

Felipe Sahagún

La inmensidad del desafío, las diferencias en el diagnóstico y el incumplimiento de los compromisos contraídos en noviembre en Washington hacen muy difícil sentirse optimista ante la cumbre del G-20 en Londres. El mayor riesgo es que, históricamente, cuando procesos y cumbres como ésta fracasan, la crisis no sigue su evolución natural.

Se acelera, pues cada potencia, volviendo a un juego de suma cero -como el ministro ruso Sergéi Lavrov advertía esta semana-, busca la solución nacional, que suele ser la del más fuerte, en competencia o lucha abierta con los demás. ¿Qué ha sido del acuerdo de finalizar la ronda comercial de Doha antes del 31 de diciembre de 2008? Según el Banco Mundial, 17 de los firmantes del pacto de Washington han adoptado medidas proteccionistas.

Casi todas las ayudas financieras nacionales de las grandes potencias discriminan a los países que no pueden responder con la misma generosidad, que son casi todos. El resultado es la caída del comercio mundial por primera vez en medio siglo y la advertencia de Pascal Lamy, director general de la Organización Mundial del Comercio, de que la contracción global en 2009 puede ser la más grave en 80 años.

Todos los dirigentes que volverán a reunirse en Londres están de acuerdo en la necesidad de fuertes estímulos, pero mientras los EEUU y el Reino Unido aceptan un déficit del 8% y el 11% del PIB para este año, Alemania, incapaz de olvidar, y con razón, los efectos de la hiperinflación en los años 30 del pasado siglo que catapultó a Hitler al poder, se resiste a superar el 5%, y Francia y Japón consideran peligroso superar, incluso, el 1%.Para que, en 2010, la economía mundial crezca un 1%, décima arriba o abajo, aconseja inyectar el 2% del PIB.

Sin acuerdo en qué partidas son o no estímulo de la demanda, en qué es exactamente un paraíso fiscal o qué son y dónde están realmente los llamados activos tóxicos, de cuya limpieza depende el principio del fin del desastre, es difícil esperar milagros del G-20. ¿Y qué decir del regulador global? Hasta Obama acepta ya el nacional, pero nadie quiere en serio más funcionarios internacionales fisgando en sus cuentas.

¿Reforzar el FMI? Japón puso 100.000 millones hace meses. La UE, otro tanto hace unos días. Tras reflotar temporalmente a siete países en seis meses con 46.000 millones de dólares, el Fondo sólo dispone de una reserva de 150.000 millones para el resto del año y necesitaría entre cinco y 10 veces más para responder a la demanda de una periferia (Tercer Mundo decíamos los de mi generación) que en 2009 debe pagar, por deuda vencida, la friolera de un billón de euros.

Como señala George Soros en Financial Times, el pasado 22 de marzo, el FMI debería poder emitir Derechos Especiales de Giro por 250.000 millones de dólares anualmente para atender a esta demanda hasta que se supere la crisis.

Está bien que el presidente estadounidense, Barack Obama, se muestre dispuesto a liderar el proceso (sin líder no habría proceso) y que el anfitrión de la cumbre, Gordon Brown, haya reconocido el efecto destructivo multiplicador de la crisis en los más pobres.¿Pero cómo creer en promesas de fondos nuevos cuando no se ha cumplido ni la mitad de la mitad de lo prometido en la cumbre del G-8 en el Reino Unido en el año 2005?

Brasil, con 250.000 millones de dólares en reservas, más que toda su deuda, y China, con seis veces más, son imprescindibles para poder dotar al FMI y al Banco Mundial de los medios para afrontar el problema. Pero tanto Lula da Silva como el presidente chino, Hu Jintao, han dejado claro que esta crisis la han causado los más ricos y son ellos los que deben sacarnos de ella o, al menos, no hundirnos más.

Para asumir su parte de la carga, exigen equilibrar el reparto del voto en el FMI y, en el caso de China, reforzar los Derechos Especiales de Giro en detrimento del dólar como reserva preponderante mundial. Si es una decisión estratégica, China intenta aprovechar la crisis para conseguir el estatus de superpotencia que perdió hace dos siglos. Si es sólo una táctica para que Obama deje de presionar contra la política monetaria, militar, diplomática y de derechos humanos de Beijing, no todo está perdido.

CRISIS FINANCIERA
Sarkozy no frena los sobresueldos

Sólo bloqueará las 'stock options' y 'bonus' en caso de ayuda estatal.
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Por Rubén Amón/París

Nicolas Sarkozy se ha vuelto a ganar la reputación de surfista.Navega sobre las olas sin perder el equilibrio, aunque la habilidad sobre la tabla satisface cada vez menos a la opinión pública francesa. El último ejemplo proviene de las «medidas tajantes» que iban a adoptarse para regular los emolumentos extras de los grandes patrones y ejecutivos. Respondía la iniciativa a la moralización del capitalismo, pero las ambiciones de Sarkozy se han quedado a medio camino. Tanto por las presiones de la patronal como porque la idea de sacar adelante una ley ha quedado relativizada a la iniciativa de un simple y ambiguo decreto.

El contenido definitivo se dará a conocer la semana que viene, aunque Claude Guéant ya anunció el pasado jueves que la supresión de stock options, bonus y paracaídas dorados quedará completamente extendido a todas aquellas empresas, entidades e instituciones que se hayan valido de la protección estatal para bregar frente a la crisis económica.

Algunos ejecutivos ilustres, como Carlos Ghosn (Renault), Christian Streiff (Peugeot) y Daniel Bouton (Societé Générale) habían ya renunciado a sus sobresueldos bajo presión del Elíseo, aunque Nicolas Sarkozy desea ahora redactar una normativa para el uso general de las empresas «asistidas» cuya validez, además, excedería el periodo estricto de la crisis.

«El decreto que va a aprobarse la semana que viene determinará en qué condiciones estará prohibido recibir stock options, bonus u otras ventajas en empresas que se benefician del apoyo público», explicaba Guéant a propósito de la sobriedad con que Sarkozy quiere cambiar las reglas.

El Partido Socialista lamenta la timidez del proyecto presidencial y critica que se haya eludido la posibilidad de redactar una ley y de abrir el consecuente debate parlamentario. Sobrentendiéndose que la iniciativa del presidente francés en un brindis al sol que afecta a muy pocos ejecutivos y que se abstiene de purificar el capitalismo de los excesos. «Este decreto homeopático», rezaba un editorial de Libération, «no puede sin contentar a los grandes patrones, criticados por Nicolas Sarkozy con la palabra, pero graciados al mismo tiempo con la acción».

¿Qué se puede esperar del G-20?

JULIO DURAN

Qué es el G-20? y ¿qué podemos esperar de su próxima cumbre en Londres el 2 de abril? Son las dos preguntas que éste artículo intenta responder. El Grupo de 20 ministros de Finanzas y gobernadores de bancos centrales (G-20) fue establecido en 1999 para reunir a los países industrializados y en vías de desarrollo de importancia sistémica en la discusión de las principales cuestiones relativas a la economía global. Hasta el momento, ha llevado una existencia discreta. Alcanzó notoriedad en la cumbre celebrada en Washington, en 2008, cuando los grandes países industrializados decidieron utilizar este formato para abordar la crisis financiera y económica desatada en el verano de 2007. Esta cumbre ofreció la ocasión para realizar, de hecho, un ajuste en la composición del grupo.A la misma asistió el presidente del Gobierno español, que también estará presente en la reunión de Londres.

¿Qué cabe esperar del próximo encuentro? Una cumbre es simplemente una reunión de jefes de Estado o de Gobierno con una duración máxima de seis u ocho horas. A lo sumo la aprobación de una declaración, cuyo borrador habrá necesariamente sido redactado previamente por los segundos de los jefes de Estado y de Gobierno. La Cumbre de G-20 no constituye excepción. Es previsible que los líderes aprueben, quizás con ciertos retoques en los puntos más conflictivos, el borrador de declaración previamente acordado por sus ministros de Finanzas y gobernadores, que se reunieron el pasado 14 de marzo en Horsham, Reino Unido. Conocemos en líneas generales este borrador que cabe calificar de positivo, ya que evita cuestiones -en ocasiones marginales - donde existen disensiones y, a cambio, se centra en aspectos básicos donde se aportan concreciones.

Aparentemente, el G-20 podría soslayar el escollo que, en un momento inicial, representaban las posiciones encontradas de EEUU y Europa respecto a la magnitud de los programas fiscales propuestos para relanzar el crecimiento de la economía mundial.La magnitud apropiada de cualquier programa fiscal es una cuestión discutible, ya que el impacto de los impulsos fiscales es incierto y depende de distintos factores, incluidos los posibles efectos ricardianos de una significativa elevación de los niveles de deuda pública. Dejar a un lado una cuestión tan controvertible, y no hacer depender el éxito o fracaso de la cumbre de un acuerdo sobre esta materia, denotaría una actitud pragmática y un deseo de consenso por parte del G-20 que serían bien valorados por la opinión pública y los mercados.

Ningún programa fiscal, por muy grande que sea, podría tener mayor impacto en el crecimiento que el que se derivaría del saneamiento y reestructuración del sistema bancario global. Desgraciadamente, ya han pasado muchos meses desde que se desencadenara la crisis bancaria global y los problemas de solvencia de los grandes bancos internacionales siguen sin resolverse, al igual que el clima de desconfianza generado por los mismos. Por esa razón resulta prometedor que el G-20 afirmara el pasado 14 de marzo que la prioridad está puesta en restaurar la actividad crediticia de los bancos, atacando con resolución los problemas del sistema financiero internacional a través de la recapitalización de las grandes entidades financiera y el tratamiento de sus activos dañados. El G-20, previsiblemente, confirmará esta prioridad y, lo que es más importante, llegará a la cumbre habiendo avalado las palabras con hechos, puesto que el pasado lunes el Tesoro americano presentó el Public Private Partnership Investment Program para la compra a los bancos americanos de sus activos dañados.Falta ahora que los europeos pasen igualmente de las palabras a los hechos.

El G-20 acordará, igualmente, un cierto número de principios para reformar el sistema financiero internacional, que ya han sido destilados de los trabajos y análisis sobre la crisis bancaria realizados durante el último año en diversos foros como el Financial Stability Forum (FSF), el Comité de Supervisores de Basilea y el propio G-20 (ministros y gobernadores).

Dichos principios revolucionarán el modo de operar del sistema financiero en las próximas décadas. Su aplicación, una vez desarrollados a nivel técnico, podría producirse a partir del año 2010/2011 y podrían resumirse así: más capital y de mejor calidad para los bancos (exigible en unos años cuando se haya superado la crisis bancaria actual); establecimiento de reservas anticíclicas para los bancos, de forma similar al modelo de reservas establecido por el Banco de España; fijación de límites al endeudamiento de los bancos; y, finalmente, regulación o vigilancia de todas las entidades financieras y mercados.

Por último, el G-20 acordará reforzar la capacidad prestamista del FMI y el Banco Mundial, a fin de solucionar los problemas de financiación de las economías emergentes que están incidiendo negativamente en el crecimiento mundial. Este refuerzo de los organismos financieros internacionales iría acompañado de un principio de acuerdo sobre la reforma de sus órganos de gobierno, que daría más poder a las economías emergentes.

Aunque por el momento no existe consenso, no sería descartable que el acuerdo se viera aderezado con otros elementos como, por ejemplo, una regulación estricta de los hedge funds -que así se convertirían en paganos de la crisis bancaria- o el establecimiento de restricciones a los centros financieros off-shore. Dado que estas últimas cuestiones no son esenciales, sería deseable que las posibles divergencias sobre las mismas no empañaran los otros logros que se esperan del G-20.

Julio Durán es asesor del Area Internacional de la Asociación Española de Banca (AEB).

EL NUEVO SISTEMA FINANCIERO
El incierto retorno hacia la banca tradicional

La proximidad al cliente, la financiación por vías seguras y un modelo estricto de supervisión son los cambios que deberá llevar a cabo el sistema financiero.

Por J. G. Gallego

A una semana de la segunda ronda del G-20, el secretario del Tesoro de EEUU, Timothy Geithner, se ha mostrado partidario de «cambiar las reglas del juego en el sistema financiero» y crear un agente regulador que obligue a las entidades a dotar provisiones en épocas de gran auge del crédito. Es decir, EEUU es partidario de aplicar en su país el modelo español de provisiones anticíclicas.Todo un reconocimiento al sistema financiero que mejor ha resistido a la crisis subprime.

Porque España tiene mucho que decir en el nuevo modelo bancario que renacerá tras las turbulencias financieras. Su idea de banca comercial, basada en el parámetro de «originar y retener», se contrapone con el modelo anglosajón de «originar y distribuir», a todas luces el causante de la crisis y una de las grandes víctimas de ésta.

Este sistema bancario se caracterizaba por crear productos financieros y distribuirlos a terceros, sacando el riesgo del balance. La financiación que los bancos concedían a sus clientes se empaquetaba en distintos vehículos para vendérselos a mayoristas (bancos de inversión, hedge funds, aseguradoras, etcétera), que a su vez lo colocaban al inversor final como instrumentos con altas rentabilidades.

Frente a este modelo, el de «originar y retener» es aquél donde las entidades asumen y gestionan el conjunto de los riesgos que generan sus clientes. La entidad actúa como banca universal y es enlace directo entre quienes necesitan financiación (activo) y quienes disponen de fondos (pasivo) para el banco.

Así que un primer cambio tras la cumbre del G-20 será el fin de este modelo, que se ha demostrado autodestructivo. José María Roldán, director general de regulación del Banco de España, sostiene que, «dado que la banca asume el riesgo del crédito durante poco tiempo, los incentivos hacia la correcta valoración del riesgo se debilitan». En otras palabras, no se mide el riesgo del mismo modo que si éste se mantiene en todo momento en el balance del banco.

El segundo aspecto que cambiará en la «banca del futuro» será el de la regulación a la que estén sometidas las entidades bancarias.Estados Unidos ya está dispuesto a aplicar medidas anticíclicas en momentos de expansión para que se amortigüe el impacto de las crisis.

Será algo parecido a lo que obliga el regulador a las entidades españolas, que tienen que dotar a provisiones una cifra concreta en función del crecimiento de su inversión y el mix de riesgo de la cartera crediticia. Precisamente el cambio contable impuesto por el Banco de España, como medida adicional de prudencia, obliga a anotar más rápido las posibles pérdidas, algo que ha disparado aproximadamente en un 10% el ratio de morosidad del sistema.

La banca tendrá además que revisar muy bien su modelo de financiación.Para ello es apropiada la cercanía al cliente, ya que logra obtener vía depósitos los recursos necesarios para aumentar la inversión crediticia. En España los depósitos suponen el 62% de los créditos concedidos. Además, Alberto Moro, vicepresidente del Instituto español de Analistas Financieros, cree que la banca debe reducir su dependencia a la financiación mayoristas (interbancario y bancos centrales), ya que es la primera que cierra el grifo en épocas de crisis.

Pero la banca española también se verá obligada a hacer reformas, como por ejemplo aumentar los ratios de solvencia, reducir costes operativos o diversificar aún más los riesgos, concentrados en los últimos años en un caramelo demasiado apetecible llamado ladrillo.

El mensaje de la Bolsa

JUAN CARLOS URETA

Una de las mayores frustraciones de la anterior reunión del G-20, celebrada en Washington a mediados de noviembre, fue la respuesta de las Bolsas y de los mercados financieros al comunicado de dicho encuentro. Lo de menos es que se tratase de un buen comunicado, de hecho era un magnífico comunicado, lo importante es que la comunidad inversora lo recibió mal, y el efecto final no fue el de generar confianza, más bien al contrario.

Desde entonces, los gobiernos y los bancos centrales han seguido trabajando en la tarea de generar confianza, pero sus esfuerzos han tenido una respuesta tibia por parte de los agentes económicos.Se bajan los tipos de interés casi a cero, se anuncian planes de estímulo, se lanzan mensajes positivos de una recuperación económica en 2010, pero no hay inversión privada, no hay consumo y no se crea empleo. ¿Por qué?

En primer lugar, hay un sentimiento instintivo de que esta crisis tiene raíces profundas, que exigen un cambio de conducta y hasta de valores para salir de ella. No bastará por tanto con planes de estímulo convencionales por parte de los Gobiernos.

En segundo lugar, se desconfía de los mercados financieros e incluso del sistema bancario, pero también de los bancos centrales y de los gobiernos. Por eso, los anuncios de los gobiernos, cuando se limitan a principios generales, se reciben con escepticismo.

En tercer lugar, hay una sensación de que el dinero, el gran dinero, sigue sin moverse, refugiado en su cómoda posición de liquidez remunerada sin tomar riesgos.

Con ese trasfondo, las Bolsas seguían cayendo hasta hace dos semanas pese a los sucesivos planes de estímulo. Pero de pronto han reaccionado bien a las recientes medidas de la Fed y al anuncio del nuevo plan bancario del Secretario del Tesoro de EEUU, Timothy Geithner. ¿Cuál es la novedad de estas medidas? A mi juicio, esa novedad se resume en que ambas iniciativas giran el foco del problema hacia la inversión privada y, además, proponen medidas concretas, simples y prácticas.

La Fed ha venido a decir que si el dinero no se invierte y toma riesgos va a devaluarse, porque va a haber más dinero en circulación y su valor se va a depreciar frente al de los activos. El Tesoro ha dicho a los inversores privados que inviertan en comprar los activos problemáticos de los bancos y les ha dado facilidades para hacerlo. Es casi seguro que Geithner, antes de anunciar su plan, había hablado con los grandes fondos y se había asegurado su apoyo, clave en el éxito del plan.

Tanto Bernanke como Geithner van a la esencia del problema, a movilizar el dinero privado, y no sólo a hacer nuevos planes de gasto público. Es importante que las Bolsas hayan recibido bien este cambio de enfoque porque sólo si las Bolsas y los mercados financieros se estabilizan, habrá posibilidad de una salida de la crisis y de una recuperación económica.

La reunión del G-20 debe tomar nota de este mensaje. Los gobiernos allí reunidos pueden hablar de mayor regulación y supervisión, de mayores controles, de prohibir determinadas prácticas, o de otras muchas cosas, todas ellas importantes para corregir errores pasados. Pero si los ciudadanos no ven medidas simples y eficaces para mover la inversión, como las tomadas por la Fed y por el Tesoro, la reunión del G-20 fracasará.

No vivimos tiempos difíciles, sino tiempos de cambio. Los ciudadanos quieren ver acciones inteligentes y prácticas.

Juan Carlos Ureta es presidente de Renta 4

ENTREVISTA/ANNE KRUEGER. Ex 'número dos' del FMI
«Ponerse a regular ahora es un error»

PABLO PARDO/Washington

En los años 80, como economista jefe del Banco Mundial, Anne Krueger fue una de las creadoras del consenso de Washington, es decir, la teoría de que los países en vías de desarrollo debían liberalizar sus economías. Después, durante la presidencia de George W. Bush, fue la número dos del Fondo Monetario Internacional (FMI), justo mientras el español Rodrigo Rato era el director de la institución.

Desde 2007, está en la Escuela de Relaciones Internacionales (SAIS) de la Universidad Johns Hopkins, en Washington. Una escuela que está indirectamente muy involucrada en la actual crisis.En ella está escribiendo sus Memorias el secretario del Tesoro con Bush, Hank Paulson. Y en ella se graduó, en los años 80, el sucesor de Paulson, Tim Geithner.

- La crisis generó un trasvase de poder del FMI hacia el G-20.

- El G-20 tiene serios problemas. Es menos representativo que el FMI, porque en él no hay países de niveles de renta bajos.Y no tiene una estructura ni un personal permanente. Eso dificulta el cumplimiento de los compromisos. Desde la cumbre de Washington, a mediados de noviembre, 17 de los 20 miembros del G-20 han adoptado algún tipo de medida proteccionista.

- ¿Le preocupa?

- Sí, aunque creo que si la situación se estabiliza antes de final de año, ese peligro se conjurará. También me preocupa que haya una reacción regulatoria muy fuerte. Es algo que pasó tras los escándalos de la época de las puntocom. El problema es que entonces nadie pensó que en Enron, por ejemplo, lo que habían hecho era ilegal, no un fallo de la regulación. Pero el resultado fue la Ley Sarbanes-Oxley, que lo único que ha logrado ha sido complicar extraordinariamente la gestión de las empresas cotizadas.

- Entonces, ¿qué medidas hay que adoptar?

- Hay que esperar a ver dónde están los fallos del sistema regulatorio antes de cambiar ese sistema. Creo que es claro que iremos a un modelo en el que habrá mayor supervisión, y también más coordinación internacional. Pero creo que ponerse a regular ahora es un error.

- EEUU quiere que la UE tenga también un paquete de estímulo.

- Cada país es diferente y debe buscar sus propias soluciones.En algunos países europeos hay mecanismos de respuesta automática, en forma de seguro de desempleo, por ejemplo, que reaccionan ante la crisis de forma similar a los presupuestos extraordinarios de EEUU. Aquí, el paquete de estimulo hará las cosas menos malas.Pero ahora mismo la clave es el sistema bancario.

- Ni el Fondo ni nadie predijo la crisis.

- Es que la crisis ha sido sorprendente. Aún hoy no me explico el desplome del consumo tras la crisis financiera de septiembre.A veces me gustaría ser psicóloga en vez de economista, para tratar de comprender qué ha pasado.

APUNTES ECONOMICOS
La necesaria consolidación bancaria

Luis de Guindos

Como ya hemos comentado, uno de los factores más preocupantes de la recesión actual es que se desencadena a partir de una crisis bancaria, lo que está llevando a que la misma tenga una extensión y una profundidad sin precedentes desde el final de la Segunda Guerra Mundial. Y es que las peores crisis son aquéllas que tienen su origen en un exceso de endeudamiento y en una sobrevaloración del precio de los activos.

La corrección de estos desequilibrios lleva normalmente a un ajuste en el que una de las principales víctimas son las instituciones bancarias, que ven cómo se disparan las tasas de morosidad y cómo sus garantías, los activos inmobiliarios, reducen drásticamente su valoración, lo que acaba afectando tanto a su liquidez como a su propia solvencia.

En estas circunstancias, las pérdidas en el activo de los bancos por créditos concedidos pueden llegar a exceder sus recursos propios, lo que de alguna forma impide que las instituciones bancarias realicen su función habitual con normalidad, agravando el ajuste de la economía. Ahora bien, sin un funcionamiento relativamente normalizado de los bancos resulta muy difícil que la actividad económica se estabilice. Por ello, los programas de rescate bancario suelen ser una condición necesaria para lograr la recuperación económica.

Sin una operatoria adecuada del sistema de cobros y pagos y de concesión de crédito, que realizan los bancos en una economía de mercado, resulta imposible lograr un comportamiento adecuado del conjunto del sistema y generar prosperidad para los ciudadanos.Como decía un conocido analista financiero, en última instancia «los bancos somos todos».

He aquí la razón fundamental de los programas de rescate de los bancos. Pero además, la causa original y primera de la crisis se encuentra en unos tipos de interés reales negativos que dificultaron la valoración adecuada del riesgo, lo que llevó a una concesión excesiva de crédito y a la aparición de burbujas en los precios de los activos.

Esto, de algún modo, otorga una cierta culpabilidad en la crisis a los supervisores del sector bancario. Por ello, tanto para evitar su impacto sobre el conjunto de la economía como por su origen, se justifican los planes de rescate que hemos visto cómo, en diferentes formatos, se han ido implementado por todo el mundo.El apoyo del sector público a los bancos ha sido ingente y supera el 15% del PIB en sus diversas actuaciones, desde inyecciones de capital hasta liquidez suministrada por los bancos centrales, en los países del G-20. En Estados Unidos, que es el más agresivo, dicho ratio va más allá del 40% de su PIB.

La magnitud de estas ayudas, junto con los planes de estímulo fiscal, es lo que está llevando a una cierta estabilización de los mercados de crédito en el mundo, y a que los bancos dejen de presentar pérdidas crecientes por activos tóxicos. Estas señales positivas se encuentran detrás del rebote reciente de la Bolsa y muy especialmente de las cotizaciones de los bancos.

En España, sin embargo, los tiempos pueden ser algo diferentes.En esta primera oleada, los bancos y cajas españolas han sorteado mucho mejor la crisis que sus colegas extranjeros. No obstante, tras más de 20 meses de crisis financiera y una vez que la economía española se ha instalado en la recesión, empiezan a surgir indicadores de que nuestro sistema bancario está sometido a una presión cada vez mayor. Tras una etapa inicial en que los problemas eran fundamentalmente de liquidez, como consecuencia del cierre de los mercados internacionales de capitales, la situación ha evolucionado hacia otra caracterizada por el crecimiento exponencial de la morosidad, que podría ser incluso superior si no fuera por la adjudicación de activos inmobiliarios que se está produciendo.

Una proyección prudente de la morosidad pone de manifiesto que al final de este año, en términos medios, el crecimiento de la mora puede consumir la denominada provisión genérica -el colchón creado en los años buenos- e incluso comerse gran parte, si no la totalidad, de los beneficios del ejercicio. Lógicamente, ante esta situación, y dado que el impacto no se va a distribuir entre las entidades por igual, van a surgir una serie de instituciones con dificultades que requerirán ayudas públicas, como ya ha ocurrido en casi todos los países de nuestro entorno. La instrumentalización de estas ayudas puede ser de diverso tipo, y va desde las inyecciones de capital hasta las adquisiciones de activos tóxicos, crédito promotor fundamentalmente en el caso español, pasando por la cobertura de pérdidas en carteras de préstamos.

Sin embargo, mucho más importante que los instrumentos utilizados resulta contar con un procedimiento claro de actuación ante los casos que se vayan produciendo. Se trata de disponer de una forma de hacer conocida, transparente, con el máximo apoyo político posible, que evite la discrecionalidad y que garantice que la utilización de los recursos públicos se hace de la forma más eficiente posible. Además, sería especialmente relevante partir de una idea lo más certera posible de las instituciones que con mucha probabilidad no van a ser capaces de superar la crisis y cuyos activos deben ser adquiridos por las entidades con posibilidades de supervivencia, que son la mayoría.

Sin duda, esta crisis va a ser costosa para la economía española tanto en términos presupuestarios como vía pérdida de crecimiento económico. Ello no debe impedir que al final del proceso surja un sistema de bancos y cajas que se deberá adaptar a un entorno distinto, en el que el crecimiento del crédito será mucho más limitado y en el que se requerirá un volumen de capital mucho mayor para funcionar. Este nuevo sistema bancario con probabilidad será bastante más reducido y deberá eliminar el exceso de capacidad que muestra actualmente y que puede llegar a ser de un tercio del hoy existente.

En ese sentido, las actuaciones de los próximos meses serán vitales de cara a garantizar el éxito del ajuste bancario al que indefectiblemente nos vamos a enfrentar.

luisdeguindos@hotmail.com

> Entrevista/FRANCISCO GONZALEZ
«Es necesaria una regulación más estricta»

Aunque partidario de cambios, el presidente de BBVA dice que hay que evitar medidas de carácter nacional y proteccionistas.

Por Juan Emilio Maíllo

El presidente del BBVA, Francisco González, tiene claras las ideas de lo que cabe esperar de la Cumbre del G-20 que tendrá lugar dentro de cuatro días en Londres. El banquero acaba de pasar 10 días en EEUU y, con ese bagaje, considera que no hay tanta distancia entre las posiciones a uno y otro lado del Atlántico.

- ¿Qué espera de la Cumbre del G-20 de la próxima semana?

- Creo que los esfuerzos previos a la reunión apuntan en la buena dirección de una mayor voluntad de coordinación en algunas áreas claves para la reforma y fortalecimiento del sistema financiero.Aunque persisten diferencias, existe acuerdo en lo fundamental.

- ¿No teme una ola de intervencionismo a raíz de estas citas con la excusa de la crisis?

- Parece evidente que se necesitan una regulación y supervisión nuevas y más estrictas, que sepan adaptarse a la complejidad y carácter global de los mercados. Pero sería un error caer en un intervencionismo excesivo. El papel del sector público no debe consistir en una intervención permanente en determinados sectores económicos de forma generalizada.

- ¿Cuál es su tesis?

- No debemos revertir las relaciones económicas bien construidas, basadas en la economía de mercado, que han facilitado un largo período de prosperidad y crecimiento global. Esas relaciones son la base de la creación de riqueza y bienestar en nuestra sociedad.

- ¿Cuáles serían, en su opinión, las grandes medidas a tomar?

- Ante todo, es muy importante restablecer la confianza y para ello es fundamental la cooperación internacional y evitar medidas de carácter estrictamente nacional que supongan caer en el proteccionismo.A corto plazo, debe profundizarse en las medidas económicas fiscales o monetarias dirigidas combatir la recesión. Y por otro lado, debe restablecerse el buen funcionamiento de los mercados, en donde es deseable que las decisiones sean rápidas, más contundentes de lo que lo han sido hasta ahora, y siempre preservando el entorno de libre competencia.

- ¿Y pensando en el largo plazo?

- Es preciso repensar la arquitectura del sistema financiero global, con una mejora en la gestión del riesgo y una regulación y supervisión de mayor alcance, que incluyan todas las entidades que desarrollen actividades financieras. Este diseño debería ser capaz de proporcionar los incentivos adecuados a los gestores, evitando comportamientos poco prudentes.

- En términos de supervisión y regulación, usted defiende la existencia de un gran vigilante a nivel europeo (zona euro) e, incluso, global. ¿Ve factible avanzar en esa dirección?

- En lo que se refiere a regulación necesitamos avanzar en homogeneidad y reglas de juego comunes para todos los países. Esta es, sin duda, la solución natural a largo plazo para Europa, como ya he dicho en otras ocasiones. La crisis actual acelera el camino en esa dirección, ya que pone de manifiesto, una vez más, el enorme grado de interconexión entre los sistemas financieros y entre éstos y la economía real. Por otro lado, respecto a la supervisión, los supervisores locales seguirán teniendo un papel relevante, pero estimo que la coordinación deberá aumentar, con esquemas que crucen fronteras.

- Sigue abierto el debate sobre si es necesario más impulso fiscal, como propone EEUU, o reformas regulatorias, como defiende la UE. ¿Con qué tesis se queda?

- Estos dos tipos de medidas tienen distintos objetivos y horizontes de actuación y no son excluyentes. Las medidas fiscales son importantes para amortiguar los impactos cíclicos de la crisis, siempre y cuando se diseñen teniendo en cuenta la sostenibilidad futura de las cuentas públicas y de los sistemas de pensiones. Indudablemente, deben tener un elevado grado de coordinación entre países para evitar que deriven en tentaciones proteccionistas.

LA FACTURA NACIONAL
De Washington a Londres: 201 parados más por hora en España

Desde la primera cumbre del G-20 hay 663.883 desempleados más, la economía está en la peor recesión de la Historia y las cuentas públicas, en números rojos.

Por F. Núñez

Entre los 138 días que median desde el 15 de noviembre de 2008, fecha en que se celebró la primera cumbre en Washington del G-20, al 2 de abril, en que tendrá lugar la segunda en Londres, se han volatilizado en España más de 650.000 puestos de trabajo y el paro se ha incrementado en 663.833 personas. La factura ha sido durísima: 4.810 parados se han producido cada día a una velocidad de 201 por hora.

Además, la caja de las pensiones ha comenzado a resentir la contumacia del ajuste. En este periodo, han desaparecido 631.000 afiliados y, por si fuera poco, casi 100.000 empresas (97.442 exactamente) se han borrado de las cotizaciones de la Seguridad Social. En total, 706 empresas por día han dejado de existir.

Y mientras los líderes de los países más importantes del mundo debaten cómo atajar la crisis financiera, con la presencia del presidente del Gobierno, José Luis Rodríguez Zapatero, el deterioro de la economía real ha continuado hasta niveles desconocidos en la Historia reciente.

Durante este tiempo, el Ejecutivo sólo se ha visto forzado ante los resultados estadísticos a reconocer oficialmente la recesión, al acumular dos trimestres seguidos de decrecimiento. La tasa de variación interanual del PIB ha pasado del 3,3% de crecimiento al 0,7% de contracción en el último trimestre. Y la situación del primer trimestre actual, cuyos datos no se conocerán hasta mediados de mayo, es aún peor. La demanda interna, en sus dos principales componentes (la inversión y el consumo de los hogares), manifiesta un encefalograma plano. No hay actividad, nadie gasta y el miedo a perder el empleo, entre quienes aún lo conservan, o las pocas expectativas de encontrarlo, para quienes ya están en paro, atenaza cualquier decisión de gasto.

A todo esto contribuyen las dificultades de acceso al crédito de empresas y particulares, mientras las entidades financieras sanean sus balances de activos tóxicos procedentes de los promotores del ladrillo y de la mora de los hipotecados, con el aporte público como vehículo de liquidez.

En este periodo, al Gobierno le han vuelto a saltar por los aires sus previsiones, que ha ido matizando a medida que la estadística oficial reconocía el deterioro. La última revisión, ya desfasada, fue en enero. Situó el crecimiento para 2009 en el -1,6% con la estimación de Solbes de que «el ajuste tocará fondo en el segundo semestre» de este año. Sin embargo, el propio Solbes ha retrasado ya esta previsión inicial de salida de la crisis hasta el segundo semestre de 2010. Curiosamente, tres días después de la cumbre en Washington, un sondeo del Financial Times situó al vicepresidente en el decimoséptimo lugar, de un total de 19, a la hora de evaluar la actuación de los ministros económicos de la UE ante la crisis.

En estos 138 días desde la primera cumbre del G-20, tal como todos los expertos habían advertido a pesar de las reticencias del Gobierno, las cuentas públicas han vuelto a los números rojos.El Ejecutivo todavía asegura que se debe a las medidas que puso en marcha para intentar combatir la crisis. Algunas de ellas entraron en vigor antes de reconocer oficialmente la crisis, como la paga por maternidad de 2.500 euros con el objetivo de ganar las elecciones.

Sin embargo, la causa hay que buscarla en el descenso de los ingresos tanto por la recesión como por el aumento del gasto público discrecional. Todo esto ha sucedido sin que el Gobierno se haya apretado el cinturón reduciendo el gasto. Sólo ha realizado un recorte testimonial de 1.500 millones en 2009 (0,4% del gasto consolidado).

De esta forma, en este periodo, las cuentas públicas cerraron, después de tres años de superávit, con un 'agujero' del 3,8% del PIB ( 41.874 millones). De aquí la apertura del expediente por déficit excesivo por parte de la Comisión Europea.

Además, y aunque todas las previsiones apuntan a que el decrecimiento en 2009 será superior al previsto (-1,6%), el Gobierno sigue manteniendo una previsión de ingresos para este año con una estimación de PIB del 1%.

Durante este periodo, el Gobierno ha mantenido el argumento político de que la crisis española se debe a factores exógenos. Y en factores exógenos confía también la salida, porque no ha realizado, por ejemplo, una sola reforma estructural para aumentar la competitividad.

Para saber qué está haciendo realmente, sólo hay que interpretar las palabras de Solbes del pasado lunes en un encuentro financiero.En referencia al papel de España en la cumbre de Londres, dijo que «la gravedad y profundidad de la crisis dependerá de la actuación coordinada» de los países que acuden a esta cumbre. Es decir, el Ejecutivo confía en que los demás saquen del pozo a la economía española. Lo ha dicho también Zapatero. «A partir del G-20, se abrirá un horizonte de mejora progresiva en el sistema financiero y veremos los primeros síntomas de recuperación, incluso en los síntomas de pérdida de puestos de trabajó», señaló en el Congreso el miércoles.

Las cifras del deterioro

4.810 parados se han producido en España cada uno de los 183 días que han transcurrido desde la primera cumbre del G-20 el 15 de noviembre hasta la segunda que se mantendrá el jueves.

190 afiliados han dejado de cotizar a la Seguridad Social durante cada una de las 3.312 horas, mientras desaparecían 650.000 puestos de trabajo.

13,9% de la población activa se encontraba a finales de 2008 en paro según la última Encuesta de Población Activa (EPA).

706 empresas dejaron de cotizar cada día desde la cumbre de Washington porque la crisis se las ha llevado por delante.

1,2 millones de parados ya no cobraron el paro en febrero. La situación de pobreza ha hecho su aparición en estos meses. La última EPA confirmó que hay 827.000 hogares con todos sus miembros en desempleo.

-1,6% es la previsión de crecimiento económico que el Gobierno modificó a la baja en enero. Los expertos y los organismos internacionales sitúan el decrecimiento por encima del 2%.

41.874 millones, un 3,8% del PIB, es el déficit con que el Gobierno cerró las cuentas públicas de 2008 después de tres años de superávit.Para 2009 prevé un 5,6% del PIB, pero la caída de los ingresos en los primeros meses apuntan a una cifra más abultada.

> Entrevista/DAVID VEGARA
«Hay que estar encima de las entidades financieras»

Ha estado en la 'cocina' de los trabajos previos a la Cumbre del G-20 en Londres. El secretario de Estado de Economía da por seguro que esta cita dará confianza a los ciudadanos, pero resalta que el proceso no acaba aquí.

Por Juan Emilio Maíllo

Es la persona del Gobierno que lleva con más ahínco los preparativos de la Cumbre del G-20. El secretario de Estado de Economía, David Vegara, es optimista, pero advierte de que el camino que se inició el pasado mes de noviembre en Washington no acaba en la capital británica.

- ¿Qué podemos esperar de esta nueva reunión del G-20?

- Se va a hacer algo parecido a lo que ocurrió en Washington, pero también muchísimas cosas más. Lo parecido, que tiene muchísima importancia, es que 20 países que representan alrededor del 85% del PIB mundial se sienten alrededor de una mesa, realicen un diagnóstico razonablemente común y diseñen una estrategia también común. Esto tiene un valor, por sí solo, muy notable.

- ¿Y las novedades?

- Se va a recoger un conjunto de iniciativas que se han ido tomando como resultado de la reunión de Washington, sobre todo en el ámbito del impulso fiscal. Por otro lado, habrá una mayor explicitación de medidas de regulación y supervisión financiera para disminuir la probabilidad de que la crisis se repita.

- La cita de Washington no deparó avances concretos. ¿Pueden esperarse más decisiones de impacto real en esta ocasión?

- Todo debe entenderse como un proceso, a medida que se va avanzando se van consiguiendo resultados. Washington fue el pistoletazo de salida en el análisis conjunto y en una estrategia de respuesta común, llegamos a Londres con una serie de cosas hechas. Se constatan algunos resultados, pero es un proceso que tiene su camino por delante.

- ¿Cuáles son esos resultados?

- Por un lado, un conjunto de iniciativas en el ámbito fiscal muy importantes, tanto en términos absolutos como relativos, en EEUU y Europa. En regulación y supervisión se van realizando pasos en línea con lo decidido en Washington. En la UE tenemos sobre la mesa iniciativas sobre las agencias de rating, se ha hecho mucho trabajo sobre la prociclicidad del sistema financiero, se han analizado y valorado las provisiones anticíclicas ideadas por el Banco de España, y se ha visto la necesidad de crear colchones de capital. También se ha avanzado en lo que se denomina sistema de alerta temprana del FMI y en la definición de un marco de colaboración entre el FMI y el Foro de Estabilidad Financiera.

- ¿Ayudará la Cumbre a salir de la crisis?

- Sí. Se constatará que de Washington a Londres se han articulado una serie de medidas sobre la base de un diagnóstico común, por parte de 20 países que comparten unos objetivos, que son la lucha contra la crisis en sí misma, y la base de una estrategia a medio y largo plazo. Esto, necesariamente, ha de apoyar este proceso por la vía de los hechos y por la del refuerzo de la confianza.

- Otro hecho, quizá histórico, es que España vuelve a 'colarse' en la Cumbre de un organismo al que no pertenece, y se ha garantizado una silla en el Foro de Estabilidad Financiera, donde se 'cocina' todo.

- España ha trabajado mucho en los últimos años. Lo que ha llegado es el resultado de ese esfuerzo, el reconocimiento del papel de España en la economía mundial y al papel de su sistema financiero.

- Pero el G-20 es otra cosa.

- Aquí, efectivamente, España se cuela. Ahora somos miembros de pleno derecho del Foro y nuestra intención es conseguir que la imbricación en el grupo sea plena. Entendemos que esto tiene sus tiempos, pero en el Foro de Estabilidad Financiera se han conseguido resultados.

- ¿Qué planteamientos defenderá Zapatero en la Cumbre?

- España ha identificado varios temas que han sido objeto de aproximación de posturas en el ámbito europeo. Uno es el ámbito de la regulación, lo de las provisiones anticíclicas; otro es la necesidad, menos evidente en nuestro país, de definir bien el perímetro sobre el que se articula la supervisión financiera de las entidades. Es un tema importante en el que ha habido huecos en los últimos años que es conveniente limitar. Hay que estar encima de las entidades.

- De forma casi presencial, como en España...

- Hay distintos modelos. Por un lado, está el tema de las reglas contables, que merece una reflexión, en el sentido del valor razonable de los activos. En momentos de desaparición de la liquidez, de cierre de mercados, se hace difícil obtener un precio y el concepto de fair value se vuelve mucho más exigente. También hay que darle una vuelta a los fondos de garantía de depósitos.La integración financiera debería conllevar una mayor homogeneización de la que tenemos en estos momentos en Europa.

- Luego está la polémica de las retribuciones de los banqueros.

- En la compensación de los directivos deben establecerse esquemas de remuneración y ver cuán compatibles son estos incentivos a medio y largo plazo en función de los resultados de las entidades.Esto se puede hacer a través de la supervisión, fijando qué requerimientos o exigencias pueden articularse teniendo distintos sistemas de remuneración.

- Donde ha habido avances es en lo referente a los paraísos fiscales.

- Entendemos que es una oportunidad para avanzar en un aspecto en el que hay mejoras potenciales. Es un paso adelante después de mucho tiempo sin novedades en ese frente.

- Ya se ha decidido un refuerzo de los recursos del FMI.

- Lo habíamos apoyado, porque los recursos del FMI, con relación a las reservas mundiales o al volumen de transacciones, han disminuido.El FMI va a tener un papel muy importante, lo estamos viendo con los países del Este de Europa.

- Pero se mantienen las divergencias sobre el impulso fiscal: EEUU quiere ser más agresivo.

- Los gobiernos han hecho mucho, pero las medidas necesitan su tiempo. Europa ha hecho un esfuerzo importante, España particularmente.Hay que dejar que las medidas entren en términos efectivos en la economía. Luego, hay que hacer un seguimiento y análisis de cuán positivas han sido estas medidas.

ANALISIS
El futuro de la regulación financiera internacional

JOSE VIÑALS

Durante la última década, la economía global ha experimentado un fuerte crecimiento y un aumento muy notable de los flujos financieros. El sector internacional se ha caracterizado por el aumento en la complejidad de los productos negociados y por el desarrollo de los mercados que permiten transferir riesgos entre entidades, con el fin de adecuar, cada vez más, los productos a las necesidades específicas de financiación o de inversión de los agentes.

La mejora constante en el conocimiento financiero y los avances tecnológicos permitieron la creación de productos más complejos en busca de una mayor rentabilidad, sin que probablemente se produjera un avance paralelo en las técnicas de gestión y de evaluación de los riesgos asumidos. Por su parte, las autoridades reguladoras y supervisoras no detectaron con suficiente antelación las debilidades que se estaban creando. Entre ellas, el apalancamiento excesivo de los balances bancarios, que llevaban años creciendo a tasas que eran incompatibles con una gestión adecuada de los riesgos, y la insuficiencia del capital de las entidades para cubrir los riesgos que estaban asumiendo.

Las turbulencias en los mercados financieros que surgieron en julio de 2007 desencadenaron una crisis muy severa en el sistema financiero internacional y pusieron de manifiesto las debilidades existentes en el mismo. Entre ellas, los problemas para valorar correctamente determinados productos financieros -en especial, los más complejos-, las deficiencias encontradas en las calificaciones crediticias otorgadas por las agencias de rating, la deficiente gestión de sus riesgos, incluyendo el de liquidez por algunas entidades, la falta de transparencia de los mercados o la convivencia en dichos mercados de entidades reguladas y no reguladas.

Estamos, pues, viviendo una crisis sin precedentes, que comenzó como financiera y se ha convertido en económica. Ambas se están retroalimentando, lo que está dificultando mucho más su superación.La crisis financiera internacional ha generado una fuerte caída en los precios de los activos, lo que ha afectado directamente a las cuentas de resultados de los bancos. De esta manera, se han generado pérdidas contables muy significativas que, en algunos casos, no han podido ser cubiertas con el capital disponible por las entidades. Por tanto, las entidades de crédito se han visto ante la necesidad de aumentar su capital para sobrevivir en unos momentos donde captar capital nuevo es muy difícil.

Una de las múltiples consecuencias negativas que está teniendo esta crisis es que, por culpa de los excesos cometidos, escamotea a los ojos del observador las ventajas y aspectos positivos que conlleva. Por un lado, la innovación financiera genuina con su contribución al eficiente funcionamiento de los mercados y, por otro, la globalización. Las medidas que se tomen deberían, por tanto, alcanzar un difícil equilibrio. Asimismo, hay que cuidar que las soluciones a los problemas surgidos de la crisis no lleven a políticas nacionales proteccionistas en el ámbito financiero, sino que primen soluciones internacionales coordinadas.

Es claro que un sector financiero estable es un requisito fundamental para lograr un crecimiento económico sostenible. Por ello, las autoridades de todo el mundo, incluyendo los bancos centrales, están utilizando todas las medidas que están a su alcance para superar situaciones críticas en la banca y tratar de recuperar la confianza en el sistema financiero. Además, diversos comités internacionales están estudiando cambios fundamentales en la regulación internacional futura.

En relación con lo primero, las medidas que se están tomando con carácter más urgente para recapitalizar y garantizar los activos de los bancos y para limpiar los balances bancarios de los activos llamados tóxicos se están diseñando para recuperar la confianza en el sistema y para que los mercados crediticios recobren la normalidad. Es necesario lograr la estabilización de estos mercados para que las entidades cumplan con su papel de canalizar los ahorros hacia la inversión y para que, de esta manera, las familias y las empresas puedan acceder a la financiación.

En cuanto a lo segundo, las propuestas sobre regulación internacional futura, las medidas sin precedentes que se han tomado para restaurar la estabilidad del sistema financiero deben verse acompañadas de reformas robustas que puedan solucionar las debilidades que la crisis ha puesto de manifiesto y evitar que pueda repetirse en el futuro.

Con el fin de buscar soluciones globales, diversos grupos y comités internacionales han hecho propuestas de futuro muy adecuadas.Hay que mencionar, especialmente, el Grupo de los 20 (G-20), formado por los países más desarrollados y por algunos países emergentes, y al que ha sido invitado España.

Los líderes del G-20 se comprometieron a cooperar e implantar las reformas necesarias para mejorar el funcionamiento y la solvencia de los sistemas financieros mundiales. Se fijaron objetivos concretos para lograr mejoras en la transparencia y valoración de los activos financieros y en la regulación de las entidades financieras, entre otros, y se aprobó un plan de acción con recomendaciones concretas. Es claro que actualmente la iniciativa regulatoria en el sistema financiero está en las propuestas que surjan en las cumbres.

El G-20 fijó una serie de medidas inmediatas con el fin de restablecer lo más rápidamente posible la confianza en las entidades, mejorando las normas de valoración, aumentando las exigencias de transparencia y de información al mercado, exigiendo un fortalecimiento de la gestión de los riesgos y requiriendo a las autoridades nacionales que aseguren que las entidades financieras tengan el capital necesario para mantener la confianza. Se han tomado iniciativas para restaurar la confianza en los mercados con medidas como la regulación de las agencias de rating.

Estas agencias juegan un papel importante en los mercados financieros, ya que sus calificaciones son utilizadas por inversores, prestamistas, emisores y gobiernos para la toma de decisiones de inversión y financiación. Además, las entidades reguladas, como bancos, empresas de servicios de inversión o compañías de seguros, entre otras, pueden utilizar dichos rating como referencia para el cálculo de sus requerimientos de capital a efectos de solvencia.

En consecuencia, los rating tienen un impacto significativo en la confianza de los inversores y es necesario que sean independientes, objetivos y de la más alta calidad. Sin embargo, una de las deficiencias que se ha puesto de manifiesto con la crisis ha sido que estas agencias no han reflejado con suficiente antelación en sus calificaciones el empeoramiento de las condiciones del mercado. Por ello, la declaración del G-20 incluyó la regulación de estas entidades y la Unión Europea está elaborando actualmente un reglamento que regula el registro, la actividad y la supervisión de dichas agencias.

El G-20 establece la necesidad de revisar cuál debe ser el ámbito de aplicación de la regulación poniendo especial énfasis en las instituciones, instrumentos y mercados que actualmente no están regulados, fijando como objetivo que todas las instituciones de importancia sistémica se regulen adecuadamente.

En cuanto a las iniciativas regulatorias con respecto a las entidades de crédito, cabe destacar la labor realizada por el Comité de Supervisores Bancarios de Basilea, del que España forma parte.Este comité propone aumentar los requerimientos de capital de algunos productos, medidas para promover una supervisión y gestión más rigurosa en temas como la concentración de riesgos, las exposiciones de fuera de balance o las titulizaciones. Se proponen también mejoras en la valoración de instrumentos complejos y en la gestión del riesgo de liquidez. Finalmente, se incluyen mejoras en la información que las entidades deben proporcionar al mercado.

Asimismo, el comité está trabajando en distintas iniciativas a medio plazo y, por tanto, más dirigidas a colocar a las entidades de crédito en una mejor posición para hacer frente a la siguiente crisis que deban afrontar y, en general, para hacerlas más resistentes ante los ciclos económicos. Estas iniciativas sólo podrán llevarse a cabo cuando se supere la crisis que estamos viviendo. En concreto, se está buscando que la normativa de solvencia capture de forma adecuada todos los riesgos asumidos por las entidades, que su capital regulatorio sea de mayor calidad, primando el capital y las reservas, y, finalmente, que las entidades constituyan colchones de capital, de liquidez y de provisiones que se doten en las épocas altas del ciclo económico -que es cuando normalmente los balances de las entidades crecen más rápidamente- y se liberen en las épocas bajas del ciclo, que es cuando los riesgos se materializan.

La crisis ha puesto de manifiesto las deficiencias existentes en el sistema financiero y la necesidad de tomar medidas coordinadas a nivel global para resolverlas. Algunas de estas medidas suponen una transformación con respecto a la situación anterior, como lo es la inclusión de nuevas entidades, mercados o productos dentro del ámbito de la regulación o la supervisión prudencial.Otras consisten en profundizar en reformas ya comenzadas antes de la crisis, puesto que materias como el fortalecimiento de la gestión de riesgos, el gobierno corporativo o la divulgación de información al mercado, por citar algunos, ya estaban recogidos en el acuerdo de capitales de Basilea II y habían sido traspuestos a muchas de las legislaciones nacionales.

Estas modificaciones regulatorias deben venir acompañadas por un fortalecimiento de la supervisión nacional y una mejora en la coordinación global. Todo ello, con el objetivo de que el sistema financiero cumpla con su función de canalizar el ahorro hacia la inversión y que no vuelva a convertirse en un factor que amplifique los desequilibrios.

José Viñals es subgobernador del Banco de España.

Los motores del 'nuevo capitalismo'

Energía, tecnología, 'telecos' e infraestructuras luchan por convertirse en el sector que desbanque a la construcción para salir de la crisis.

Por María Vega

Modernizar la economía para construir un país más productivo, competitivo y que apueste por la innovación para exportar productos de alto valor añadido será una labor lenta, que tardará tiempo en dar resultados, según ha advertido en varias ocasiones la ministra de Ciencia e Innovación, Cristina Garmendia.

Sin embargo, la crisis ha obligado al sector público y al privado a acelerar el proceso para que las empresas punteras de España empiecen pronto a tirar de la economía del país.

Tres sectores se perfilan como protagonistas: la energía -en concreto las renovables- las telecomunicaciones y las infraestructuras.

Así se recoge en el Plan E para el estímulo de la economía y el empleo del Gobierno, que divide sus actuaciones en cinco ejes: familias, empresas, empleo, sector financiero y modernización de la economía.

En este último punto, el Plan se centra en medidas para el transporte, la energía y la lucha contra el cambio climático, las telecos y la protección del capital humano y tecnológico, explica la web del Plan E.

También los mercados bursátiles muestran la relevancia de esos sectores de cara al futuro. De las 10 mayores empresas del Ibex 35 por capitalización bursátil, seis pertenecen al sector de la energía. El primer lugar de ese ranking lo ocupa la empresa de telecomunicaciones Telefónica y en el puesto número 11 se sitúa el grupo de infraestructuras Abertis.

El esfuerzo por este cambio merecerá la pena. El trabajador que demandan los sectores de esa nueva economía es cualificado y con alta remuneración, frente al empleo de baja cualificación y retribución que ha impulsado durante años el modelo económico basado en el ladrillo.

ENERGIA

El fórmula de Obama para crear empleo

Barack Obama es un firme convencido de que hay que reforzar las inversiones en energías renovables e infraestructuras para salir de la crisis económica y financiera mundial. Los mercados no ofrecen liquidez en estos momentos, pero Obama quiere que las compañías energéticas redoblen su apuesta por las renovables.En España, Iberdrola y Acciona, en mayor medida, y otras compañías como Abengoa, T-Solar, Solaria, Eolia Renovables o Sorinova, entre otras, siguen reforzando sus inversiones en este mercado.El presidente de la primera, Ignacio S. Galán, ha defendido al sector energético como «motor» y «tractor» para crear empleo y desarrollo industrial en plena crisis.

TECNOLOGIA

Músculo financiero en tiempos sin liquidez

Es verdad que las grandes compañías energéticas (Iberdrola, Endesa, Gas Natural-Fenosa y Repsol) han recortado sus inversiones previstas para los próximos años. Pero ninguna de ellas prevé aplicar ese recorte al sector de las renovables. Es ahí donde, por ejemplo, Acciona se está volcando. Ha salido de Endesa con más de 2.000 megavatios renovables bajo el brazo y prevé reforzar sus inversiones en este área en los próximos años, principalmente en mercados internacionales como el estadounidense.

Gracias a Obama y al retraso en el desarrollo de infraestructuras (incluidas las energéticas) que sufre, Estados Unidos es el primer objetivo de los grupos energéticos españoles.

INFRAESTRUCTURAS

Servicios para las generaciones futuras

Las TIC (Tecnologías de la Información y Comunicación) han sacado pecho en esta crisis para hacer gala de su capacidad para dinamizar la economía mediante la inversión en redes y la provisión de soluciones que permitan ahorrar costes y aumentar la productividad.

Ningún sector es ajeno a los problemas de liquidez, pero telecos y tecnológicas han demostrado tener músculo financiero en los últimos meses. La operadoras han mostrado su interés en seguir con sus planes de despliegue de las nuevas redes de fibra que sustituirán a las de cobre tradicionales para mejorar la calidad de los servicios de internet. Se estima que el desembolso necesario para la renovación de infraestructuras incidiría de forma directa en la creación de más de dos millones de puestos de trabajo en Europa y contribuiría al crecimiento del PIB europeo con 900.000 millones de euros, según estudios del sector.

También las tecnológicas han demostrado capacidad financiera con rumores corporativos como el que esta semana ha protagonizado la empresa de software Sun Microsystems, que podría ser adquirida por el gigante IBM.

En España, el Gobierno destinará al Plan Avanza2 para promover el uso de nuevas tecnologías un presupuesto de 1.516 millones de euros en 2009. Este plan contempla ayudas a las pymes, así como la transición a la Televisión Digital Terrestre (TDT), que generará 36.000 empleos, según datos del Ministerio de Industria./ M.V

Acelerar la inversión pública en infraestructuras para las generaciones futuras es una de las vías posibles para iniciar la recuperación económica y reactivar el mercado laboral, según muchos economistas.

El sector de la construcción abandera esta propuesta en España.Desde la asociación de grandes constructoras (Seopan) se ha instado al Gobierno a incrementar la inversión en infraestructuras entre 5.300 y 10.600 millones para mejorar la productividad y frenar la destrucción de empleo en el corto plazo.

En los últimos meses, el Ejecutivo ha publicitado mucho el Fondo Estatal de Inversión Local con el que ha dado a los ayuntamientos cerca de 8.000 millones de euros (de los que el Estado recibirá un retorno de 1.103 millones en forma de IVA) con el fin de iniciar proyectos de obras públicas.

Según datos del Ministerio de Administraciones Públicas, el Fondo de Inversión Local ha generado ya más de 60.000 empleos por el pago de 607,2 millones de euros, que servirán para realizar 7.639 proyectos en 3.308 consistorios.

También dentro del Plan E impulsado por el presidente del Gobierno, José Luis Rodríguez Zapatero, se incluye el proyecto de la construcción de 7.000 kilómetros más para la red de trenes de alta velocidad, lo que supone una inversión de casi 5.000 millones de euros que se gestionarán desde el Ministerio de Fomento.

La economía de la innovación

MARIA GARAÑA

Las comparaciones de la actual situación económica global con la Gran Depresión son cada vez más frecuentes, y con ellas ha resurgido el espíritu de Franklin D. Roosevelt quien, en su discurso inaugural como presidente de los Estados Unidos en 1933, recordaba que el miedo al miedo en sí mismo es el peor enemigo del afán de superación y de la oportunidad de naciones y personas para convertir el retroceso en avance. Hoy, 76 años después, la salida a la recesión económica no es fácil de predecir; pero hemos de ser optimistas sobre nuestra capacidad como país para superar la crisis y utilizarla como punto de inflexión para generar una nueva Economía de la Innovación basada en el conocimiento, capaz de facilitar un nuevo período de crecimiento similar al experimentado en los pasados años.

Las tendencias a largo plazo son esperanzadoras, y los ingredientes necesarios para el cambio de paradigma ya están a nuestro alcance, esperando ser combinados de la manera más eficiente para crear la receta que nos permitirá salir reforzados de la recesión.

En un trabajo de 1991, el economista Ralph Landau afirmaba que se tiende en exceso a pensar en la innovación en términos de productos o procesos completamente nuevos, cuando muchas veces, el proceso competitivo de I+D hace posible que una pequeña mejora a lo ya existente sea fuente de importantes beneficios. Existen, según Landau, dos elementos que condicionan el éxito empresarial en el proceso innovador: por una parte, el sistema educativo y, por otra, la existencia en el país de un sistema financiero suficientemente desarrollado, en el que existan herramientas adecuadas para financiar el proceso innovador.

En definitiva, Landau menciona los tres ejes sobre los que se articula la Economía de la Innovación (Educación, Emprendedores e Innovación) a los que yo añadiría las tecnologías de la información (TIC) como catalizador que posibilita el que estos ejes de actuación se concreten.

Creo sinceramente que el trabajo en el ámbito educativo es el primer paso ineludible para la creación de la nueva Economía de la Innovación y estoy segura de éste es un reto que debemos encarar desde el convencimiento de que se trata de un objetivo común en el largo plazo. Respecto a los emprendedores, las estadísticas reflejan que las pequeñas compañías y los start-up son las auténticas generadoras de crecimiento económico, generando más empleo que las grandes empresas.

En cuanto a la innovación como tercer elemento, es importante destacar que ésta debe tener, sobre todo, un enfoque cultural.La innovación debe constituir un modelo de organización empresarial que tiene que impregnar toda la compañía.

En un entorno económico caracterizado por la utilización del conocimiento como ventaja competitiva, las tecnologías de la información proporcionan las herramientas imprescindibles para que las personas detecten las necesidades de los clientes, anticipen la demanda del mercado y generen competitividad.

Sin una apuesta decidida por la inversión en TIC, y sin un compromiso claro de las organizaciones por facilitar a sus trabajadores las herramientas de software más avanzadas, las empresas españolas competirán en desventaja con el resto de Europa y seguirán perdiendo competitividad en un mercado cada día más globalizado.

Las TIC constituyen el factor acelerador de este nuevo paradigma.No invertir en innovación es equivalente a perder de vista el largo plazo y, por tanto, perder la oportunidad de que nuestra economía puede crear y distribuir valor y ayudar a facilitar la recuperación económica.

Las tendencias que han permitido el extraordinario dinamismo de la economía mundial en los últimos años, no han cambiado.La educación y la capacidad de emprender siguen siendo las bases sobre las que se construyen las empresas del futuro. La innovación continúa siendo el eje alrededor del que es posible generar valor en este paradigma a punto de cambiar y las tecnologías de la información son el catalizador de este cambio.

La crisis no va a modificar estos cuatro elementos básicos de generación de riqueza; de hecho, las oportunidades asociadas a los momentos de recesión son, si cabe, aún más importantes para construir la Economía de la Innovación. Es el momento de apostar por las ideas y la imaginación.

María Garaña es presidenta de Microsoft Ibérica

Una apuesta por la economía real

IGNACIO SANCHEZ GALAN

Cuando estamos inmersos en la primera recesión mundial en 60 años, las medidas terapéuticas para salir de la crisis ya no pueden ir destinadas meramente a atajar los síntomas, sino a erradicar las causas de una convulsión económica y financiera sin precedentes.

Si bien el origen de la crisis se encuentra en el sector inmobiliario de Estados Unidos, en el caso de España la situación se ve agravada debido a nuestro modelo de crecimiento, muy dependiente de la construcción; singularidad que podría retrasar la recuperación económica de nuestro país respecto a la de los países de nuestro entorno.

La magnitud de la crisis y las negativas perspectivas para los próximos meses han hecho que los gobiernos de las principales economías -incluida España- hayan adoptado medidas de choque con el doble objetivo de inyectar liquidez al sistema financiero y estimular la actividad, aumentando el consumo y la inversión.Para conseguirlo, es imprescindible apoyar a los sectores tractores de la economía, como son los ligados al desarrollo de infraestructuras de transporte, telecomunicaciones y energía.

Pero más allá de las soluciones inmediatas a problemas urgentes, es necesario también abordar reformas estructurales, destinadas a mejorar la productividad y el potencial de crecimiento de la economía en el largo plazo. En concreto, es urgente abordar reformas en los mercados de bienes y servicios, y en el energético. En este último sector en particular, es fundamental, además, definir y desarrollar una política estable y predecible que no desincentive las inversiones, disminuya nuestra dependencia exterior y mejore las infraestructuras de redes eléctricas.

Para alcanzar estos objetivos, es ineludible impulsar el diálogo social, los acuerdos políticos entre los diferentes partidos y la colaboración y coordinación entre las distintas administraciones.En definitiva, lograr un gran acuerdo general e involucrar a toda la sociedad en la solución de los acuciantes problemas que tenemos que abordar sin demora.

Para España se abre, además, una gran oportunidad para transformar su modelo hacia una economía más competitiva, más abierta, liberalizada y orientada a la innovación y hacia los mercados exteriores.Un modelo, además, que cree valor desde abajo, desde la economía real, con proyectos industriales a largo plazo, y no basado en operaciones especulativas -de «temerarias» las acaba de calificar el presidente Obama- que buscan tan sólo la rentabilidad a corto plazo, sin que con ellas se hayan creado empresas generadoras de riqueza y empleo de una forma sostenible.

Sólo así conseguiremos tener grandes grupos empresariales dentro y fuera de España. Porque un país como el nuestro -octava potencia económica del mundo- debe contar con grandes compañías globales que sirvan de impulso e internacionalización de nuestro tejido industrial.

Las compañías eléctricas están llamadas a jugar un papel fundamental en la superación de esta crisis, porque son motores de crecimiento y dinamizadoras de toda la economía a través de sus cuantiosas inversiones, crean empleo y ofrecen un servicio esencial ligado directamente a la actividad productiva.

En los últimos meses, se ha dado un gran impulso al desarrollo de infraestructuras de redes energéticas y de energías renovables en todo el mundo, que puede sintetizarse en las iniciativas Energy Bill y Stimulus Bill, introducidas recientemente en Estados Unidos por la Administración Obama, y la aprobación del Paquete Verde por parte de la Unión Europea.

Alineada con las prioridades del nuevo escenario energético internacional, Iberdrola quiere reafirmar su compromiso como empresa tractora de la actividad económica, fiel a su modelo de crecimiento sostenible que le ha llevado a invertir 50.000 millones de euros en los últimos ocho años y a convertirse en un referente como proyecto industrial de creación de valor a largo plazo, centrado en las inversiones productivas y soportado en la solidez y la prudencia financiera.

Ignacio Sánchez Galán es presidente de Iberdrola.

El debate
Los límites de la regulación

JUAN RAMON RALLO

Las principales potencias del mundo parecen haber llegado ya a la conclusión de que la crisis económica se produjo por falta de regulación de los mercados. Que los individuos se equivoquen o que sean codiciosos son dos problemas que pueden resolverse a golpe de legislación; al fin y al cabo, parece, los políticos que aprueban esas leyes no son individuos susceptibles de error o codicia.

Lo cierto es que achacarle la culpa de todos los males a la desregulación de los mercados tiene una larga tradición. Ya en 1934, cinco años después del crack del 29, el Congreso de Estados Unidos creó la Securities and Exchange Commission (SEC), un organismo supervisor de las compañías cotizadas. No en vano, la versión oficial de la crisis fue que los inversores, movidos por su irrefrenable codicia, habían asumido niveles de apalancamiento muy elevados para adquirir acciones sobre las que no existía suficiente información.

Pese a las apariencias, antes de la creación de la SEC no es que los mercados no estuvieran supervisados, sino que era cada inversor quien tenía la posibilidad de denunciar por fraude a los directivos ante los tribunales. A partir de 1934, sin embargo, fue la SEC quien pasó a efectuar de manera casi monopolística esta labor de vigilancia.

Pero este cambio supuso una mala solución. El problema de la SEC y de cualquier otro organismo de planificación o fiscalización central es que debe captar y verificar enormes volúmenes de información que le resultan del todo inasequibles; y por ello sus errores son harto frecuentes.

Uno de los más sonados fue el caso Enron. La empresa eléctrica presentó unos balances manipulados -con activos inflados y deudas ocultas- pero certificados por una de las auditoras más importantes del mundo, Arthur Andersen. La SEC no fue capaz de darse cuenta.

Muchos quisieron ver aquí, de nuevo, una demostración de que el capitalismo no se autorregula, sino que tiende al fraude masivo.Desde luego, siempre habrá individuos que quieran lucrarse aun violando los derechos de los demás; la cuestión no es si podemos eliminar este rasgo de la naturaleza humana, sino qué incentivos creamos para combatirlo.

Tras este escándalo, ¿qué les ocurrió a Enron, Arthur Andersen y la SEC? Las dos primeras empresas desaparecieron, pero la SEC fue premiada con nuevos poderes: su fracaso, se dijo, no se debía a una imposibilidad estructural por controlar toda la información, sino a la falta de competencias.

Fue así como en 2002 se aprobó la Ley Sarbanes-Oxley, que establecía requerimientos contables mucho más costosos para las sociedades anónimas. La SEC debía encargarse de su implementación ayudada por un organismo subordinado de nueva creación: la Junta de Supervisión de la Auditoría de las Sociedades Anónimas.

Sin embargo, los fracasos de la SEC no han dejado de multiplicarse.La actual crisis deja al descubierto que la agencia no fue capaz de detectar el auténtico valor de los activos de muchas compañías (como los bancos) y que una gran cantidad de obligaciones (especialmente vía derivados) quedaban fuera de su control y comprensión.

Y ello por no hablar de casos más mediáticos como el de Madoff, cuyo esquema fraudulento, sin embargo, sí fue descubierto y denunciado ante la propia SEC en 2005 por ciertos inversores privados vigilantes, como el hedge fund Aksia (al que la SEC hizo poco caso, dicho sea de paso).

El G-20 cree que todos los escándalos anteriores demuestran que el mercado adolece de una falta de regulación. En mi opinión, no obstante, los fallos del supervisor y del regulador revelan la imposibilidad de que el Estado se enfrente a problemas concretos y con una enorme capacidad adaptativa.

Es decir, no necesitamos mastodontes burocráticos como la SEC sino individuos y millones de compañías que se preocupen por fiscalizar su propiedad como Aksia; no hacen falta hiperregulaciones del sistema financiero internacional, sino reglas sencillas y claras cuyo cumplimiento pueda vigilarse de manera descentralizada por los agentes económicos y denunciarse en tribunales o árbitros independientes.

La tragedia es que al desviar el foco de atención hacia la supuesta desregulación nos olvidamos de quién fue el verdadero culpable de la crisis: un sistema financiero consistente en unos bancos centrales que refinancian de manera inflacionaria el insostenible y lucrativo fondo de maniobra negativo de los bancos privados.Y a este esquema seguro que nadie del G-20 está dispuesto a meterle mano, esencialmente porque el nada codicioso sector público es uno de sus mayores beneficiarios.

Juan Ramón Rallo es director del Observatorio de Coyuntura Económica del Instituto Juan de Mariana (http://www.juandemariana.org)./

LAS CLAVES

Por Pablo Rodríguez Suanzes

SUPERAVIT AGOTADO

Los ingresos públicos caen un 9,5% y el gasto sube un 5,3% Con apenas transcurridos tres meseses del presente ejercicio, los datos negativos empiezan a acumularse. En lo que llevamos de año, los ingresos de las administraciones públicas ya han caído casi un 10%, mientras el gasto creció por encima del 5%. Además, el superávit de la Seguridad Social fue de sólo 5.537 millones de euros, un 26,8% menos que el año anterior. Si a esos datos se suma que el publicitado Plan E del Gobierno sólo ha logrado sacar de las listas del paro a 20.000 personas se comprende bien el aumento de la preocupación en el seno del Ejecutivo.

AUTONOMOS IRRITADOS

Más de 1.000 personas protestan ante el Congreso

Esta semana, las protestas de los principales afectados por la crisis económica han llegado, literalmente, hasta las puertas del Congreso. Un millar de autónomos y representantes de las pymes, que suponen el tejido vertebral del trabajo en nuestro país, han pedido la dimisión del presidente y exigido acciones a los líderes sindicales. Lorenzo Amor, presidente de la Federación Nacional de Trabajadores Autónomos, denunció la «asfixia económica» de los trabajadores y la situación límite por la «morosidad pública y privada» que están sufriendo.

OBAMA REVOLUCIONADO

El presidente de EEUU asume el riesgo del sistema financiero

Barack Obama ha tenido una de las semanas más ajetreadas desde que es presidente de Estados Unidos. En apenas unos días, su Gobierno ha lanzado un banco malo para la compra de activos tóxicos, con la ayuda de inversores privados, para el que desembolsará 100.000 millones de dólares. Pero también se ha hecho público que el Tesoro y la Reserva Federal tendrán más poderes para actuar sobre las compañías con problemas e, incluso, para nacionalizar algunas entidades financieras.

NUMEROS

23/29

1.200 son los puestos de trabajo de los que prescindirá el HSBC, el mayor banco de Europa, en los próximos meses por culpa de la crisis. La entidad emplea a más de 300.000 personas en todo el mundo.

6.000 millones de pesetas (36 millones de euros) son los que robó en 1991 Pepe el del Popular, detenido esta semana en México.

13 jornadas seguidas al alza son las que alcanzó el Ibex35 esta semana, la cifra más alta de su historia y que, además, le permitió recuperar los 8.000 puntos.

LA AGENDA
30/05
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FUERA DE LA AGENDA / José Manuel Albaladejo / Gerens Hill
«No vamos a malvender los pisos, intentaremos aguantar hasta que la situación cambie»

Por María Vega

El sector financiero español escucha atento estos días la propuesta de un arquitecto para paliar los efectos de la crisis del ladrillo en su cuenta de resultados. Su nombre es José Manuel Albaladejo, director general en España de Gerens Hill International y artífice de Aliancia, un proyecto creado para dar salida a una cartera de activos inmobiliarios de bancos y cajas de ahorro con un valor máximo de 2.000 millones de euros.

Hace ya muchos años que Albaladejo dejó de proyectar en un tablero para construir edificios con una perspectiva diferente, la de la gestión y dirección de proyectos. Hoy es el máximo responsable para el sur de Europa de Gerens Hill, empresa que en los últimos 10 años ha gestionado en España 6.500 millones de euros en activos.Desde su despacho en la sede que la compañía tiene en Las Rozas (Madrid), Albaladejo ha diseñado Aliancia, una idea que está teniendo gran acogida en sus primeros días de road show entre las entidades financieras españolas. El proyecto, que fue presentado en Madrid el pasado 20 de febrero y en Barcelona el 20 de marzo, ya ha atraído la atención de 23 cajas de ahorro y dos bancos.

Consciente de que a simple vista su propuesta puede recordar a otras soluciones que el sector ha adoptado ante el problema inmobiliario, como la sociedad de inversión ACSI impulsada por varias cajas accionistas de Ahorro Corporación, el directivo de Gerens subraya que Aliancia es un proyecto distinto.

«Hay varias iniciativas en el mercado que en los titulares de la prensa pueden parecer lo mismo con matices. Pero lo que nos diferencia sobre todo es que Aliancia es la única llevada a cabo por una empresa cuyo ADN es la gestión de proyectos inmobiliarios», afirma desde una sala de la sede madrileña de la Confederación Española de Cajas de Ahorro (CECA) en la que recibe a este periódico.

Albaladejo también enfatiza en las diferencias entre su proyecto y otros acuerdos para vender inmuebles, como el firmado esta semana entre el banco Santander y la patronal de los constructores APCE para dar una salida rápida a 10.000 viviendas a base de descuentos y facilidades financieras para los compradores.

«La filosofía es totalmente distinta. Nuestro proyecto busca una solución que sin pasar por una salida acelerada o forzada de esos activos, gestione la situación para que ganen valor o al menos no pierdan las plusvalías que generarían en una etapa del ciclo distinta», explica. Después puntualiza: «no vamos a malvender pisos, intentaremos aguantar hasta que la situación cambie».

Entonces, ¿qué es exactamente Aliancia? Se trata de un proyecto para crear seis sociedades diferentes que agruparán los activos inmobiliarios que las entidades financieras han acumulado en los últimos años como consecuencia de su sobreexposición al sector de la construcción. Cada una de las sociedades reunirá un tipo determinado de activo (suelo sin transformar, suelo transformable, activos residenciales, activos no residenciales, venta y alquiler) y todas serán controladas y gestionadas por una séptima sociedad que se ha constituido esta semana como Gerens Gestión de Activos.

Las entidades que cedan suelo o inmuebles renunciarán a su control y a cambio recibirán una participación de la sociedad en la que lo hayan depositado. «Esto da a bancos y cajas la posibilidad de retener esos activos fuera de su balance sin tener que desprenderse de ellos con unas condiciones y descuentos que les generarían minusvalías en el momento actual», subraya este empresario de la arquitectura.

Albaladejo pretende utilizar su experiencia en el project management (gestión integral de proyectos) para grandes obras, como la nueva torre de Caja Madrid en el madrileño paseo de la Castellana, que fue diseñada por el famoso Norman Foster, para transformar los inmuebles que el sector financiero le confíe.

«Aliancia no va a ser un aparcamiento de activos. Si tenemos suelo, trabajaremos con él, veremos qué se puede hacer con él y si tenemos una obra a medias buscaremos un nuevo enfoque para que comercialmente sea más atractiva en el mercado actual», explica.

El objetivo final de esa transformación será devolver los activos al mercado cuando la liquidez fluya de nuevo y los individuos estabilicen su economía, lo que en opinión de Albaladejo ocurrirá en un plazo aproximado de tres años.

Llegado ese momento, no se descarta nada. Aliancia podría salir a Bolsa, constituirse como una sociedad inmobiliaria para ofrecerla a un fondo de inversión o vender sus activos, aunque el director general de Gerens insiste en que aún es pronto para hablar de ese objetivo.

«Ahora podemos hacer muchos cuentos de la lechera, pero al final lo más importante es que pasado un periodo de tiempo, tres o cuatro años, esto haya aumentado de valor y sea atractivo. Para un producto atractivo siempre hay muchas opciones», subraya.

Mientras, no descarta la venta puntual de algún activo con incentivos para el comprador si se dan las condiciones adecuadas. «Dentro de una decisión pausada, sensata y sin urgencias, sería posible sacar a la venta un porcentaje de pisos con algún descuento», reconoce. Para esas ventas, Aliancia utilizaría como red comercial las sucursales de los bancos y cajas de su accionariado, entre otros.

Este proyecto no es el primer contacto de Albaladejo con el mundo financiero. Gerens está participada por 13 cajas y la gestora lanzó el pasado año con un grupo de entidades bancarias Concessia, la primera concesionaria española que no depende de una constructora.

Pero, quizá, la labor por la que más se conoce a este arquitecto en el mundo de la construcción es por haber importado a España la figura anglosajona del project manager. El que fue fundador de Gerens en 1998 confiesa que cuando estudió arquitectura en la Universidad Politécnica de Madrid no imaginó cuál sería su futuro. Fue su llegada al grupo Dragados lo que cambió su carrera al entrar en contacto con la obra. Tras un tiempo en esta compañía, con la que trabajó en países como Argentina o Puerto Rico, Albaladejo fundó la primera empresa española especializada en el project management. Después, en 2008 International Hill apostó por ella con la entrada en su capital.

Sin embargo, estos años en el mundo empresarial no han conseguido que este emprendedor pierda la sensibilidad por la buena arquitectura.Si le pican, hasta entra en el viejo debate sobre si el arquitecto envidia al ingeniero o al revés. Por supuesto, a favor de sus colegas.

DATOS VITALES

Orígenes: Nació en Madrid, 1949.
Estado civil: Separado, tres hijos.
Trayectoria: Comenzó su actividad profesional en un estudio de arquitectura hasta que aterrizó en Dragados. Allí tuvo su primer contacto con una obra y pronto el grupo constructor le confió proyectos en Latinoamérica. En 1998, fundó Gerens y en 2008 se convirtió en director general de Gerens Hill tras la entrada de Hill International en su capital.
TIEMPO LIBRE
A Albaladejo le gusta compartir sus ratos libres con su familia en un entorno que le permita disfrutar de la naturaleza. Además de la arquitectura, sus dos grandes aficiones son la caza y navegar.
PENDIENTE DE...
Aprender a tocar el piano. La música clásica es una de las pasiones de este arquitecto que el pasado año decidió empezar a dar clases de piano para poder expresarse con este instrumento.

AGITESE ANTES DE LEER
'Camera café es algo más que risas

Carlos Salas

La cadena francesa de televisión M6 comenzó a emitir en septiembre de 2001 una miniserie sobre la vida de un grupo de oficinistas alrededor de la máquina de café. El decorado siempre era el mismo: un alargado vestíbulo con mesas altas y una máquina de café.Sólo se empleaba una cámara que estaba situada en la máquina de café y las conversaciones eran una parodia de lo que la gente suele decir mientras se prepara un cortado, un solo, un capuccino o un chocolate.

En poco tiempo, la miniserie, formada por capítulos de cuatro a seis minutos, se convirtió en un éxito en Francia. Eso dio pie a que se volviera a emitir y hasta se ha lanzado un cómic (editado por Casterman) y un videojuego con el mismo nombre.Dado que lo que triunfa en un país debe ser copiado en otro para sacarle el jugo, la serie se ha adaptado en casi 20 países, usando personajes y guiones locales. Pero el decorado es el mismo.

En España se estrenó en 2005, y tres años después seguía teniendo el 20% de los espectadores en su franja de emisión. Se habían difundido 1.400 capítulos y los personajes se convirtieron en caras populares. También se ha lanzado un libro, editado por Aguilar.

¿Qué significaría eso para un antropólogo? Que no importa la raza, la religión, el idioma ni las costumbres ancestrales, porque en todas las empresas del mundo hay un rito indestructible que se santifica cada día ante la máquina de café. Más aún: es el lugar donde nacen los rumores, las críticas, la maledicencias, porque allí uno da rienda suelta a lo que le está pasando por la cabeza. También es el punto de encuentro de los ligues, así como un centro de relaciones humanas, de diversión y entretenimiento.Es un foco de información tan potente como un quiosco de prensa.En realidad, es el quiosco interno de la empresa, porque uno de entera allí de cosas que la empresa no suelta.

Porque, ¿qué es lo que hace la gente cuando está preocupada por su empresa? Se va a la máquina de café a encontrar a alguien para contarle una historia o para escuchar una. Allí se dan cita todos los estereotipos de Camera café: el listillo, el avispao, el tímido, el expansor de rumores, el criticón, el que controla la información, el cotilla, el espía del jefe, el pelota.

Además, todo aquello que la empresa oculte o no comunique, especialmente ahora en tiempos de crisis, se acaba filtrando en los corros ante la máquina de café. ¿Hay un nuevo plan estratégico? Allí es sometido a los dardos de la opinión pública. ¿Un empleado se escabulle? Allí lo ponen a caldo. ¿Una organización funciona mal? Allí se aportan soluciones, porque de todos es sabido que cualquier empleado sabe lo que hacer para salir de la crisis.¿Un jefe maltrata a un compañero? Allí se escucha eso de «Y entonces me encaré a él y le dije » (en realidad, ni se encaró ni le dijo nada, sino que se quedó calladito, pero como no había testigos ).

Aunque la empresa tuviera una estrategia de comunicación tan transparente como el cristal de Bohemia, siempre será criticada en la máquina de café. Eso no es malo. Una forma eficiente de relacionarse con los demás consiste en criticar cualquier cosa de la empresa, desde el aire acondicionado hasta los nuevos productos, y luego irse a casa descansado. Lo peligroso viene cuando la empresa miente u oculta información. Cuando la gente no se fía de lo que dicen los portavoces oficiales.

¿Saben qué es lo más popular en las máquinas de café? Historias sobre la fiabilidad, la confianza y el conocimiento de otras personas. Eso es lo que afirma Larry Prusak, director del Instituto para la Gestión del Conocimiento (Storytelling, Elsevier). Lo más importante para la plantilla es saber qué es lo que ha prometido un jefe, si lo ha cumplido. Y si no ha cumplido su promesa, empieza la artillería pesada de los rumores.

Muchos jefes hablan demasiado y son víctimas de sus palabras.«No vamos a despedir a nadie». «Vas a ser ascendido». «Te vamos a subir el sueldo». «No vamos a cerrar».

Todas esas promesas incumplidas son desbaratadas ante la máquina de café, pero el jefe torpe piensa que, como es jefe, da igual si no ha sido fiel a su palabra, porque tiene el poder. Pero su fama se pone a prueba en la máquina de café y dejará ese rastro allí por donde vaya.

En las empresas, la gente tiene ganas de hablar, pero sólo se siente cómoda en la máquina de café. Si la empresa crea reuniones oficiales para que todo el mundo exprese sus ideas, la mitad de la gente permanecerá callada. Hay métodos más eficaces.

Bruce Hassenjager era el director de comunicación de Chemical Bank, uno de los mayores bancos de Estados Unidos. La empresa se hallaba en trance de fusionarse con otro banco así que se desató una oleada de rumores que se expandían en las máquinas de café, en las fotocopiadoras, en los pasillos y en cualquier sitio de reunión.

Hassenjager se dio cuenta de que eso era nocivo, y decidió abrir en la web un apartado llamado RumourMill (molinillo de rumores), donde todo el mundo podía hacerle las preguntas más descabelladas.Al principio sólo recibió cinco preguntas y Hassenjager consultó con los departamentos aludidos y ofreció las respuestas. Como los empleados se dieron cuenta de que no mentía, pronto le llegaron 100 cuestiones. ¿Nos vamos a fusionar? ¿Vamos a la bancarrota? ¿Es verdad que viene un nuevo superjefe? Hassenjager se aplicó con denuedo a resolver estas preguntas, y si no podía expresar algo secreto, lo decía claramente: «Lo siento, eso es información confidencial». A las semanas, se acumularon más de 4.000 preguntas en su correo. Hassenjager se dio por vencido y cerró esa ventana de información. Había muerto de éxito, y había demostrado que en toda empresa nacen cada día miles de rumores que, si no son resueltos a tiempo, pueden degenerar en una crisis de confianza, y convertir otra vez a la máquina de café en un centro de conspiración, como en la serie de Telecinco.

carsalas21@gmail.com

CRITICA DE IDEAS

Por Domingo Soriano

La Cumbre y sus objetivos

Una de las preguntas claves sobre la Cumbre del G-20, y que casi nadie se atreve a hacer en voz alta, es ¿servirá para algo? Según se acerca la fecha, los deseos de europeos, americanos y emergentes se alejan, y se hace más difícil pensar que se vayan a acordar medidas concretas y no, como suele ser habitual, una declaración genérica (y vacía). En la web oficial del evento (www.londonsummit.gov.uk) son ambiciosos y definen sus objetivos: «Estabilizar el mercado financiero, restaurar la confianza en el sistema y poner la economía global en la senda de un crecimiento sostenible».

Lo que va de 1933 a 2009

Esta no es la primera gran cumbre que se celebra en Londres en mitad de una recesión mundial. En 1933, tuvo lugar otra Conferencia Económica (en www.time.com/time/magazine se guarda la crónica original) que sentó alrededor de una mesa a las potencias de la época. Aquella cita fracasó y los países ni siquiera lograron poner fin al proteccionismo que se extendía por el mundo. Ahora, se da por supuesto que habrá un comunicado final conjunto, pero la prensa inglesa avisa de que el objetivo no puede ser «firmar un documento, para volver a casa y aprobar todo tipo de medidas proteccionistas» (www.timesonline. co.uk). Steve Schifferes apunta que una de las lecciones aprendidas hace siete décadas es que «los acuerdos internacionales sólo son posibles si hay un país dominante» que aplique su poder económico y político en esta labor (en http://news.bbc.co.uk).

El debut de Obama

Si alguien tiene que ejercer ese papel ahora, sin duda ése es Barack Obama, que se enfrenta a su particular baile de debutantes internacional en esta cumbre. Douglas Rediker advierte de que no le será fácil, ya que «la visión del mundo sobre la actual situación es que es culpa de EEUU, y hay que reconsiderar las bases del capitalismo estadounidense formado tras el colapso de la URSS» (informe en www.europeaninstitute.org). El problema de este liderazgo podría ser (Carlos Alberto Montaner lo denuncia en www.firmaspress.com) que hoy, cuando los bancos y el Gobierno de EEUU «han provocado la mayor crisis en 70 años, en lugar de acudir a las medidas que propusieron decenas de veces a través del FMI» en las dos últimas décadas, «están haciendo exactamente lo contrario»: inflar el gasto público y cerrar sus mercados.

ACTUALIDAD ECONOMICA
Resolver la crisis "by" González

Miguel A. Belloso

No es normal, en los tiempos que corren, que los banqueros se pronuncien sobre las medidas que habría que tomar para arreglar el sistema financiero, pues se da por sentado que casi todos guardan un muerto en el armario. Francisco González, el presidente de BBVA, lo ha hecho esta semana en Houston (Texas, Estados Unidos) -donde ha reunido al Consejo de Administración en honor a su franquicia BBVA Compass- con una cierta rotundidad.

Parece absolutamente convencido de la fortaleza de su empresa que, dicho sea de paso, es el único banco grande en el mundo que no ha acudido a por el socorro del Estado, o no se ha visto obligado a hacer una ampliación de capital a precios por debajo del mercado, castigando a los accionistas. La banca española ha resistido el tsunami por el momento, pero afronta tiempos duros por el impacto de la crisis económica en la tasa de morosidad y la aversión general al riesgo. De modo que las autoridades deberán tomar cartas en el asunto. ¿Y cómo? Esta es la gran cuestión.

González ha sido tajante al respecto, bastante más que el vicepresidente Solbes: hagamos lo que ya hicimos en la crisis bancaria de finales de los 70 -que duró casi un lustro- y lo que repetimos en el caso de Banesto, un poco más tarde, cuando la estrella de Mario Conde se apagó.

Es decir, intervención, destitución de los directivos concernidos, nombramiento de nuevos administradores, separación de los activos dañados, inyección de capital y, lo más rápidamente posible, privatización del banco ya saneado. ¿Se hará esto finalmente, de acuerdo con el guión de gente tan perspicaz y cauta como Mariano Rubio o Luis Angel Rojo? No se sabe. Pero de momento parece que la hoja de ruta es diferente. Y si no, vean lo que se está fraguando con la Caja Castilla La Mancha, o no dejen de leer el último número de Actualidad Económica que ya tienen en el quiosco.

HISTORIA DE UNA ESTAFA
«Aquí todos sabíamos dónde estaba Pepe»

En el puzzle de la huida de José Pérez Díaz, las piezas no encajan para quienes siguen siendo protagonistas de la historia 18 años después. 'Pepe, el del Popular' pudo pergeñar un entramado empresarial que alimentaba su silencio en el exilio. En España, muchos conocían un paradero mexicano. Y afirman que avisaron a la policía.

Por J. Dañobeitia / Santander

Al rompecabezas pertrechado sobre la figura de José Pérez Díaz le faltan eslabones que entronquen en una figura final lógica.Una huida de 18 años y 18 días truncada de repente, cuando su historia y su alter ego, Pepe, el del Popular, ya sólo ocupaban espacio en el imaginario de un Santander que había empezado a olvidar en el año 2004, cuando se cerró un juicio al que no se presentó su principal acusado. Hasta el pasado lunes, el ex prófugo dirigía el Departamento Comercial de la azulejera Casel, firma enclavada en México y que hubo de ser el principio del fin de la biografía indiana de Roberto García Gómez.

Tres nombres y un mismo destino. José Pérez, Pepe y Roberto García se convertían en una trinidad que pasó su exilio autoinfligido en Veracruz. «Todos sabíamos que estaba allí, incluso el Banco Popular, y es mucha casualidad que haya sido detenido poco tiempo después de que prescribieran las causas pendientes con los impositores».Quien pesquisa es el abogado cántabro Antonio Sarabia. Su nombre se vio cercano al de Pepe apenas días después de que se descubriera que el bancario había huido, luego de haber dejado tras de sí un desfalco que superaba los 36 millones de euros.

El director de la Oficina número 1 del Banco Popular en Santander solicitó los servicios de Sarabia tras haber sido descubierta su fenomenal estafa: una banca paralela, encerrada en las cuatro paredes de su despacho, en la que jugueteaban en comandita dividendos que superaban en diez puntos a los de su competencia y cartillas identificadas tan sólo con iniciales, que guardaban cifras mastodónticas de dinero negro.

«Le dije que no podía ser su abogado -explica Sarabia- porque entre mis clientes tenía a otros imputados en la causa». Léase el nombre de Eduardo Alvarez Alvarez, empresario cántabro que hubo de ser condenado, en el año 2004, a cinco años de cárcel con la coletilla de cooperador necesario. A más, el tribunal le obligó a indemnizar con 3,7 millones de euros, más intereses, al Banco Popular. Dos años después, la sentencia se vería reducida a un año de prisión menor.

Pero entre el 4 de marzo de 1991, último día en que José Pérez Díaz pisó la oficina cántabra del Popular, y el pasado 23 de marzo, cuando la Interpol mexicana se avalanzó sobre él en la céntrica calle Reforma, no hubo noticia oficial alguna sobre el paradero de Pepe. «El propio banco, a través de la Interpol, no empujó a su detención hasta que prescribieron las deudas con todos los clientes. Si Pepe hubiera estado en España antes de 2007 -fecha en que se dio por cerrado esa parte del caso- posiblemente habría podido dar testimonio ante las denuncias de varios clientes que querían recuperar dinero no demostrable», explica Sarabia.El mismo abogado que firma un rotundo «lo sabíamos todos» tras hacerse público que Pepe caía en México.

«Yo puse a la policía sobre la pista en el año 1995. Por entonces, un cliente mío, cercano a su círculo de amistades, decía haber oído en varias conversaciones que estaba enVeracruz. En cuanto tuve conocimiento de aquello, se lo notifiqué de inmediato al Juzgado de Instrucción número 3 de Santander», Habla Marcos Ruiloba, el también letrado cántabro que hizo las veces de abogado defensor de varios damnificados en la mayor estafa conocida en la historia reciente de Cantabria.

Ruiloba afirma a la vez que se pregunta en voz alta. Esboza cábalas enfocadas todas en una misma dirección: «¿Por qué en todas aquellas denuncias presentadas los demandantes sólo reclamaban imposiciones? ¿Por qué todo el mundo tenía plazos fijos y nadie debía? ¿Acaso en aquella oficina no se concedían créditos? ¿Cómo puede un banco sobrevivir si todo es pasivo y no se genera activo? Todo eso era, cuanto menos, muy extraño».

Junto a sus dudas se escribe la rumorología de aquellos años convulsos. Hubo quien llegó a declarar haber ido a otra oficina del Popular, también en la capital cántabra, a informarse sobre aquellos depósitos que ofrecían rentabilidades del 16% a seis meses. «Habla usted de la de Puertochico», contestaban los oficinistas.Y ante esto, otra nueva pregunta de Ruiloba: «¿Cómo podía no saber la oficina principal de la zona que estuviera sucediendo todo aquello en Santander?»

La alarma terminó sonando. El 28 de febrero de 1991, el director territorial del Popular, Pedro Martínez Suescun, advierte a Pepe de ciertas anomalías contables en su oficina. «El lunes, habrá una auditoría», vino a decirle. El bancario vio in situ a los auditores trabajando, pero 24 horas después ya nada se sabría de él.

«Dejó cierta documentación en el rellano del despacho de Sarabia, quien rápidamente se la entregó al Juzgado instructor», explica Ruiloba. Eran cajas de cartón amontonadas, en las que se podría dirimir la contabilidad del banco. Al menos de su oficina. Cuentas a terceros que recibían, sin pedirlo y sin preguntar después, reembolsos de varios cientos de miles de euros.

«Años después, aquel cliente que destapó la pista de Veracruz me confesó que Pepe dejó en Santander un conglomerado de empresas y que su grupo de correligionarios eran los que mandaban gasolina a México para que eso siguiera funcionando. ¿No será que ha habido gente que se ha cansado de alimentar a la bestia y han terminado por despejar la incógnita de dónde se encontraba? Pero yo no afirmo, son sólo preguntas».

Ni su confidente ni el propio Ruiloba eran los únicos que sabían del paradero de Pepe. Cantabria hubo de desayunarse, en el año 1995, la portada de un diario regional que aseguraba que estaba en Veracruz y que trabajaba en negocios inmobiliarios, además de gestionar una cadena de comercios dedicados al bricolaje.Tenía identidad falsa y pasaba los días con su mujer, la también profuga Esperanza Murillo -hoy día sigue en paradero desconocido, aunque sus responsabilidades penales prescribieron en 2007.

Y sin embargo, nada. Sin noticias de Pepe. Aunque sí para un viejo amigo, Federico Venero, quien el pasado jueves se desmarcaba de la tesis del férreo anonimato al que se habría sometido Pérez Díaz. Venero afirmaba en Televisión Española que «hace por lo menos doce años, en un viaje que hice con mi mujer a México, quedé una noche a cenar con Pepe. Aquella noche me aseguró que nunca volvería a España. Pero ahora que le traen, es muy probable que más de uno esté temblando por lo que pueda decir».

DE JOSE PEREZ DIAZ A ROBERTO GARCIA GOMEZ

El lunes, 23 de marzo de 2009, la Interpol mexicana ponía fin a una fuga que tuvo visos de librarse con éxito. Si José Pérez Díaz hubiera soportado tres años más en el exilio centroamericano, sus delitos habrían prescrito.Pero luego de un trámite burocrático, en el que simplemente se debía validar un visado para viajar a Chicago, efectivos de la Embajada de Estados Unidos en el país daban la voz de alarma.Minutos después, detenían a Roberto García Gómez, identidad falsa bajo la que se escondía Pepe, el del Popular.

JOSE SAEZ CARRASCO / Afectado por la estafa

«Para mí, en lo profesional y en lo personal fue un caballero»

Después de 18 años, se resuelve una huida que parecía que no tenía solución. El 4 de marzo de 1991 Pepe llamaba a su mujer para advertirla de que marchaba de viaje de negocios a Madrid, comenzando entonces la leyenda.

José Sáez Carrasco, Godofredo para muchos, el propietario de la tienda cántabra más afamada de productos de pesca para el resto, vio como su cartilla de ahorros pendía de un delgado hilo.Sus 50.000 euros, «los ahorros de toda una vida», se habían volatilizado.«Mi dinero era absolutamente legal, con lo que no tuve muchos problemas para cobrarlo de nuevo», advierte, mientras recuerda que tuvo que presentar denuncia en Comisaría y más de doce firmas para, ocho días después, recuperar su depósito.

¿Rencor? «Siempre le he defendido. A mí me trató bien y así tengo que hablar de él. Su forma de proceder fue, tanto en lo profesional como en lo personal, la de un caballero», comenta Godofredo, mientras, echa la vista atrás para rememorar la convulsión que produjo la noticia. «En la época se decía que era más difícil conseguir una cita con Felipe González -entonces presidente del Gobierno de España- que con Pepe». Y sobre la banca paralela: «Será el juicio el que lo aclarará. Y seguro que sabrá defenderse».

FEDERICO VENERO / Amigo de 'Pepe, el del Popular'

«Hace 12 años supe su nombre y dirección, y quedamos a cenar»

La leyenda urbana de la ciudad que vio nacer la historia de Pepe, el del Popular, siempre contó en principal haber con el destino que hubo de elegir el bancario para intentar pasar el resto de sus días como prófugo. Todas las miradas apuntaban a México y las más avezadas sabían otear Veracruz. Pero apenas nadie pudo demostrarlo. Siquiera la policía.

Pero el pasado jueves, ante los micrófonos de Televisión Española, alguien despejaba una incógnita. «Hace por lo menos doce años hice un viaje con mi mujer a México». ¿El turista? Federico Venero, antiguo confidente de la policía que se vio inmerso, en la década de los ochenta, en la historia de El Nani. Entonces, tiró de la manta y desenmascaró a la presunta mafia policial del grupo antiatracos a joyerías.

El jueves, hablaba de otro misterio, el de Pepe: «En aquel viaje, yo sabía su nombre, su dirección y su teléfono. Le llamé y quedamos una noche para cenar. Decía que nunca iba a volver a España en su vida. Nada más. Pero ahora igual sí que viene o al menos le traen, por lo que algunos de aquí, del barrio, van a ponerse a temblar. Sí, es muy probable que algunos estén temblando por lo que pueda decir Pepe». Venero tomaba el aperitivo en el Bar del Puerto, a apenas cinco metros de la oficina del Popular».

«Para mí, en lo profesional y en lo personal fue un caballero»

ANTONIO SARABIA / Abogado del imputado Eduardo Alvarez

«El banco no empujó hasta que prescribieron las deudas»

ELa leyenda del anonimato mantenido, durante más de dieciocho años por José Pérez Díaz podría no ser tal. «Todos sabíamos dónde estaba Pepe, incluso en el Popular lo sabían, pero el banco, a través de Interpol, no ha empujado para que le cogieran hasta que prescribieron las deudas de los clientes». Así, según la tesis del abogado Antonio Sarabia, «muchos afectados no podrán reclamar nada».

Dice hablar de aquellos que, en el juicio del año 2004, no pudieron demostrar las deudas contraídas con el Popular tras el adiós de José Pérez Díaz. Los sin nombre del dinero en negro. «Si Pepe hubiera podido testificar, tal vez de su testimonio se habría demostrado que las deudas eran mayores», asegura Sarabia, el abogado que dijo no al bancario tras pedirle éste que defendiera su causa.

«Yo defendía a Eduardo Alvarez, también imputado y le tuve que decir que no. Poco después, dejé de saber de él». Sin embargo, en el rellano de su despacho, aparecieron al poco varias cajas de cartón con documentación sensible, que el letrado aportó al Juzgado de Instrucción número 3 de Santander, el mismo que entonces abrió la causa y que el jueves hacía público que solicitaba la extradición de Pepe, el del Popular, casi dos décadas después.

TOMAS PEREIRA / Director del Servicio Jurídico del Banco Popular

«Es absoluta y rotundamente falso que supiéramos algo»

Es absoluta y rotundamente falso todo lo que ha dicho el señor Sarabia». El director de los Servicios Jurídicos del Banco Popular, Tomás Pereira Pena, niega la mayor ante la acusación del letrado cántabro, quien asegura que en la entidad financiera sabían del paradero del bancario fugado en el año 1991. «No hay más declaraciones».

Algo que decía ayer. Pero 24 horas antes hablaba del caso. Lo hacía para asegurar que «el banco ejercerá de acusación popular en la causa abierta contra José Pérez Díaz. Tenemos previsto reproducir el escrito de calificación presentado en el año 1998, en el que solicitábamos para el conjunto de las personas encausadas un total de 82 años de cárcel. En este caso, José Pérez Díaz tendrá que responder a una petición de pena de 22 años de prisión», confirmaba Pereira Pena.

Asimismo, exigirán responsabilidades penales en la que se reclamarán los 36 millones de euros estafados a la entidad. «Somos conscientes de la dificultad de que del acusado se desprenda un patrimonio sujeto a la condena, pero en caso de que así fuera, podría abrirse entonces una vía para la recuperación», aseguraba Pereira Pena, para confirmar que las responsabilidades subsidiarias recaen sobre en un entramado empresarial ya declarado insolvente.

La guarida del estafador

Vivía en Tepoztlán, cerca de México DF, donde regentaba una pequeña tienda de vinos y jamones y ejercía de gerente de una empresa de azulejos.

Por Jacobo G. García / México

El mismo dedo mutilado con el que por primera vez apareció en la prensa de todo el país, cuando detuvo a un ladrón que huía de la sucursal con 50.000 de las antiguas pesetas, es el que hoy le ha traicionado y le conduce nuevamente a España. Esta vez, paradojas de la vida, con mucha mayor atención mediática si cabe que en el año 1989 cuando se jugó la vida y hasta el anuario del Banco Popular le dedicó una mención especial.

¿Conocía usted a Roberto García? «Sí, claro que lo conozco, vive ahí en frente, en esa casona». La respuesta es de un vendedor de periódicos que vive de su pequeño puesto a pocos metros de la única dirección escrita en su carné de conducir. Su barba blanca, su talla oronda y su acento español no pasaban desapercibidos en Tepoztlán, un pequeño pero turístico, pueblo del Estado de Morelos, a dos horas en coche del Distrito Federal, en México.

Tampoco se sabía que vivía con una mujer de la localidad mexicana y que con ella había montado su actual hacienda, una tienda que se dedicaba a la venta de productos españoles, especialmente vinos y jamones.

Los vecinos aseguran que hace unos meses echó el cierre y desde entonces no se supo nada más de su paradero. «No solía tener muchas amistades, hablaba lo imprescindible y no comentaba nada de su país natal. Era como si no quisiera hablar de su pasado», aseguraba un vecino que prefiere no identificarse.

Su actual pareja pertenece a una familia «de las que viven aquí de toda la vida» que, si bien no nada en la abundancia, sí cuenta con varios negocios en el pueblo.

Además del vendedor de periódicos, varios vecinos saben perfectamente quién es Roberto García, pero ninguno José Pérez. En la casa que consta en su carné, grande y amurallada, nadie responde.Quienes pasan por la calle Condesa número 3, en el barrio de San Miguel, de Tepoztlán, se limitan a explicar que «iba y venía» de forma intermitente. Intuían que tenía otros negocios en otras zonas y que por eso se pasaba tiempo fuera, pero nunca pensaron que su residencia oficial estuviera en Veracruz y que la Interpol tuviera orden de búsqueda y captura.

Según señaló él mismo, su residencia habitual estaba en Veracruz, ciudad a la que fue conducido y desde donde espera, encarcelado, la orden de extradición. A la ciudad costera llegó a la espera de una posible condena de entre 10 y 15 años de prisión por delitos de falsedad documental, estafa y apropiación indebida. Un final nada original para un comienzo espectacular.

Llegó a México sin contactos, sin trabajo, sin hijos y sin barba, pero con su esposa y los bolsillos llenos. Aunque está pendiente de extradición, 18 años después se irá siendo gerente de ventas de una empresa de sanitarios y azulejos y emparentado con una nueva mujer con la que llegó a montar una tienda de vinos y jamones muy cerca de la capital. Nada de lujos, ni vida loca, como podría intuirse en alguien que salió corriendo con 6.000 millones de pesetas (36 millones de euros).

La detención, el día que Roberto García volvió a convertirse en José Pérez, llegó el pasado lunes, nada más salir de la embajada de Estados Unidos en el Distrito Federal, cuando Pepe el del Popular acababa de pedir un visado para viajar a Chicago en abril.La Oficina de Seguridad Diplomática de la embajada, más parecida a un búnker que a unas oficinas, detectó algo extraño en sus huellas digitales e informó a las autoridades, que rápidamente se movilizaron y comprobaron con la Interpol y la embajada española que el hombre que acaba de salir se encontraba en busca y captura.Tres días después, cuando debía ir a recoger su visado, lo estaban esperando en la Avenida Reforma para interceptarlo y, finalmente, llevárselo detenido.

Lejos de cualquier complicación burocrática, su identificación fue inmediata, cuando los agentes comprobaron que le faltaba el dedo izquierdo.

En el momento de la detención, Pérez Díaz llevaba una credencial, su pasaporte y un carné de conducir mexicano. Los documentos que traía en su cartera lo acreditaban como el director nacional de ventas de Castel, una importante empresa dedicada a la venta de azulejos, baños y apliques. Este periódico intentó sin éxito ponerse en contacto con algún responsable de la empresa. Nadie dio información.

El pinchazo del 'ladrillo'
Las agencias inmobiliarias luchan contra la competencia del Estado

En dos años han desaparecido 70.000 empresas especializadas en la compra y alquiler de pisos. Culpan a la competencia desleal que ejercen las administraciones públicas.

Por C. Caballero

Dado que sus principales clientes eran novios o recién casados en busca de vivienda, Javier Delgado, propietario de una agencia inmobiliaria en Sevilla, optó por abrir el abanico de servicios y empezó a ofrecer trajes de novios de segunda mano en alquiler.

Otra agencia, en el barrio de Chamartín de Madrid, se ha reconvertido en una papelería. En el escaparate, entre los carteles inmobiliarios anunciando alquileres y ventas de inmuebles, se muestran lapiceros, cuadernos, carpetas, estuches y demás artículos de oficina. «Ultimamente sólo entraban personas pidiendo una fotocopiadora», explican en la tienda, perteneciente a la red de franquicias Alfa Inmobiliaria.«Así que optamos por convertirnos en papelería, además de vender y alquilar pisos. Necesitamos ingresos de alguna manera».

El mercado de la construcción está atravesando la crisis más profunda de su historia, algo que están notando con especial virulencia las miles de agencias inmobiliarias que nacieron al calor del boom del ladrillo. Las cifras hablan por sí solas.Desde 2007, año en el que la caída de la construcción empezó a dar la cara, han desaparecido más de 70.000 agencias especializadas en la compraventa o el alquiler de viviendas, según datos de la Asociación Profesional de Expertos Inmobiliarios (Apei). «En otros sectores se habla de una destrucción similar de puestos de trabajo y cae como una bomba, pero en el nuestro, la crisis está pasando inadvertida», se queja el presidente de la Apei, Oscar Martínez Solozábal.

Este experto, propietario también de una agencia inmobiliaria, reconoce que el sector creció, quizás artificialmente, al calor del boom, y que muchas de esas empresas estaban abocadas a morir.

Sin embargo, recalca también que las que han permanecido están sobreviviendo «a duras penas», debido sobre todo a la competencia desleal que, a su juicio, ejercen las administraciones públicas.

Los Ayuntamientos y las Comunidades Autónomas, explica Martínez, han creado sus propias agencias inmobiliarias que ejercen «una competencia desleal» sobre las privadas. Según la Apei, todas estas agencias públicas, puestas en marcha sobre todo por ayuntamientos en toda España, ofrecen a los potenciales clientes descuentos en impuestos como el IBI, y otras ofertas, que las agencias privadas no pueden igualar. «Es una competencia bestial, no podemos estar a la misma altura», se lamenta Martínez. «Nos quitan los escasos clientes que hay ahora».

Por ello, la Apei denunciará a todos los ayuntamientos y comunidades autónomas que tengan agencias públicas ante la Comisión Nacional de la Competencia. «No queremos que quiten las ayudas públicas que dan a los clientes, sino que nos permitan ofrecerlas también a nosotros», explica Martínez. La Apei quiere que esas oficinas de alquiler creadas por los Gobiernos con dinero público estén gestionadas por profesionales privados. «Si no, es imposible que sobrevivamos todos», denuncia.

La competencia que ejercen estas agencias públicas se puede comprobar no sólo en las sociedades creadas por los Ayuntamientos, sino en la propia Sociedad Pública de Alquiler (SPA), perteneciente al Ministerio de la Vivienda. El inquilino que alquila a través de la SPA sale muy beneficiado en términos de renta, ya que paga mucho menos de lo que tendría que desembolsar en el mercado.Según los datos de la SPA, la renta media abonada actualmente es de 574 euros mensuales, un 11,8% menos.

Medidas de apoyo

El sector de la intermediación inmobiliaria demanda también otras medidas de apoyo por parte del Gobierno, tal y como está haciendo con otros sectores. «En el sector automovilístico la pérdida de empleos es menor y en cambio reciben muchas ayudas», explica Martínez.

Otro escollo son los impuestos. Las agencias inmobiliarias quieren que se aplique el IVA reducido del 7% para los honorarios en los procesos de compraventa y alquiler de vivienda, en vez del 16% que paga actualmente. Ese porcentaje reducido ya se ha aplicado a otros sectores, como restaurantes y servicios de albañilería.«Tenemos que intentar aligerar costes de cara a los clientes», explica Martínez.

Como autocrítica, las agencias inmobiliarias reconocen que no están nada integradas, es un sector muy atomizado en el que cada una va por su lado. Casi todos los profesionales que trabajan en este mercado están dentro del Colegio de Agentes de la Propiedad Inmobiliaria, pero no luchan juntas como un verdadero sector para conseguir avanzar.

El presidente de la Apei cree, además, que la asignatura pendiente del sector es la profesionalización. «Ponerte a vender trajes de novio o hacer otras cosas ajenas al mercado inmobiliario no es la solución», afirma. La asociación propone abrir el abanico de servicios y ofrecer gestión de patrimonio, de cooperativas, servicios de consultoría inmobiliaria, etcétera. «Tenemos que ofrecer servicios que ayuden al cliente que busca un piso, no otras cosas», afirma.

Sin embargo, con el sector prácticamente inmóvil, en un año en el que apenas se han construido viviendas, muchos otros agentes inmobiliarios en crisis responden: «Lo de la profesionalización está muy bien, pero hay que vivir».

La crisis de los países del Este arrastra a muchas promotoras

Eran los días felices del 'ladrillo'. Cada año se construían en España unas 800.000 viviendas y las promociones no duraban con el cartel de «Se vende» ni tres meses. Y en 2006, en pleno apogeo, las inmobiliarias pensaron que el modelo español era exportable.Así que se lanzaron a comprar suelo y a crear divisiones en los Países del Este. «Es una forma de diversificación», decían. «En los antiguos países comunistas el mercado inmobiliario aún está por explotar». Fadesa, Ferrovial Inmobiliaria, Riofisa, Hercesa, y un largo etcétera comenzaron a levantar edificaciones y a compercializarlas en aquellos países. El entusiasmo no ha durado ni tres años.La crisis financiera mundial ha azotado de manera especialmente virulenta la estructura de aquellos países y las promociones se han quedado a medio vender. La crisis inmobiliaria que sufre España no es nada comparada con la de Rumania, Polonia y Hungría, aseguran los expertos. Martinsa Fadesa, una de las inmobiliarias más activas en los Países del Este, está en concurso de acreedores y se encuentra en plena venta de activos para intentar conseguir liquidez. Las principales promociones que quieren vender los administradores concursales son las de esos países, aunque se encuentran con el problema de que en muchos casos, su valor se ha desplomado un 70%. Lo pero es que, según los expertos, tardará años en recuperarse.

Fachada de una agencia inmobiliaria en Madrid, que ha optado por ofrecer artículos de papelería como una forma de esquivar la crisis. / SERGIO LOPEZ

INDUSTRIA
El 'agujero' de La Cartuja

Los problemas de financiación y el excesivo nivel de 'stock' por la caída de los pedidos llevan a la fábrica de loza Pickman a plantear un ERE temporal y parar la producción.

Por Antonio Salvador

Sevilla

Los hornos de los que salieron la vajilla Isabel II que el Ayuntamiento de Sevilla regaló al Príncipe Felipe con motivo de su boda con Letizia Ortiz y muchas de las manufacturas que exhiben algunos de los principales museos europeos vuelven a estar parados, por segunda vez en los 168 años de historia de Pickman La Cartuja.Sus trabajadores tienen aún demasiado fresco el recuerdo de la grave crisis que en 2003 les llevó a echarse a la calle mientras la planta permaneció sin producir durante 10 meses a la espera de un comprador.

Cinco años después del desembarco del industrial Emilio Portes tras la tormentosa gestión del empresario Alvaro Ruiz de Alda, hijo del que fuese subgobernador del Banco de España con Mariano Rubio y nieto del fundador de la Falange, los problemas vuelven a ensombrecer el futuro de la fábrica de loza sevillana, fundada por el comerciante Charles Pickman en 1841.

La dirección comunicó al comité de empresa el pasado 23 de febrero su decisión de presentar un Expediente de Regulación Temporal de Empleo (ERTE) que afectaría a todo el personal de producción (90 de 108 trabajadores). El plan del empresario es parar la fábrica cuatro meses para dar salida al «volumen excesivo de existencias» acumulado por la desaceleración de las ventas y relajar las tensiones de tesorería provocadas por el proceso de restricción crediticia.

«Mientras otras compañías del sector están en fase de liquidación, nosotros lo que hemos hecho es presentar un expediente de suspensión temporal. Presumiblemente, el 1 de agosto reiniciaremos la producción tras haber disminuido las existencias», explicaron a MERCADOS fuentes próximas a la dirección de la empresa.

Las fuentes aluden a dos factores para explicar la situación: el stock acumulado por la reducción de los pedidos y los problemas de financiación ante el cierre del grifo por parte de los bancos.Frente a unas necesidades de circulante de hasta tres millones de euros, la enseña sevillana tan sólo logra captar una sexta parte.

El comité de empresa ofrece otra versión bien diferente. Según la representación de los trabajadores, el empresario expresa en el expediente su «deseo de irse» y no plantea un «plan alternativo de futuro».

Los sindicatos también llaman la atención sobre el hecho de que se presente tan sólo semanas después de que expirase el protocolo de colaboración firmado por la actual propiedad con la Junta de Andalucía, que concedió un crédito participativo de 1,013 millones para que Portes desarrollara un plan de viabilidad.Esa ayuda estaba condicionada al mantenimiento del empleo.

A día de hoy, se adeuda el 60% de la nómina de enero, febrero y, en breve, la de marzo. Carmen Vivero, presidenta del comité de empresa, cifra en «nueve millones» el pasivo de la firma entre salarios, pagos pendientes a proveedores y deudas con la Seguridad Social y Hacienda.

Las crisis económica ha frenado en seco la evolución de la centenaria compañía, que cerró 2006 con un beneficio de 660.000 euros tras elevar las ventas un 54% hasta los ocho millones. Era la primera vez en 30 años que no daba pérdidas.

El viento cambió en el segundo semestre de 2008. Según fuentes de la empresa, que abrió tienda en Madrid en noviembre, la facturación había crecido un 20% hasta el 31 de julio. A 31 de diciembre, las ventas cayeron a los niveles de 2007. La dirección de Pickman insiste en que siguen adelante todos sus planes, como el desarrollo de nuevas líneas de negocio. El personal, por contra, ve amenazados sus empleos.

Negocios y política
Bernard Tapie y Nicolas Sarkozy: la extraña pareja

Un libro prueba el vínculo y la trastienda que han favorecido la multimillonaria indemnización que el magnate galo recibirá por el 'caso Adidas'.
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ESPECIAL ENERGIA
Tiempo de ajustes y reordenación

Los 'gigantes' energéticos españoles han recortado sus inversiones en 30.000 millones hasta 2012 para afrontar la crisis. Mientras, el sector sigue los pasos de ACS en Iberdrola y el avance del fondo árabe IPIC en Cepsa.

Por B. Montaño

El año ha comenzado con Endesa, Iberdrola, Gas Natural-Fenosa y Repsol ajustando sus cinturones para capear el temporal que arrecia. Menos inversión en un entorno de caída de la demanda energética y falta de liquidez en los mercados. Del recorte global de todas ellas hasta 2012, unos 10.000 millones dejarán de invertirse en España, en un momento en el que Miguel Sebastián, ministro de Industria, ultima el diseño del nuevo marco regulatorio del mercado. Tendrá que vigilar que las compañías cumplan con sus compromisos de inversión y a la vez darles una solución al endémico problema del déficit de tarifa, que ya llega a 16.000 millones.El año también se presenta cargado de movimientos corporativos: Enel ya ha tomado las riendas de Endesa, tras la salida de Acciona, mientras Gas Natural es ahora un grupo de gas y electricidad tras hacerse con Unión Fenosa. Florentino Pérez, desde ACS, se ha fijado como objetivo para este año reforzarse en Iberdrola y ha pedido sentar a un consejero en virtud de su participación.Ignacio Sánchez Galán, presidente de Iberdrola, no se lo pondrá fácil y sólo se ha comprometido a que el consejo estudie su petición.En Repsol respiran tranquilos tras el alejamiento de la rusa Lukoil, con La Caixa y Sacyr en stand by. El Santander se queda sin participaciones industriales y venderá Cepsa a inversores de Dubai.

Y el ajuste también llegó al sector energético. Las grandes compañías del sector han comenzado el año ajustando sus presupuestos para afrontar la grave crisis económica mundial y, a la vez, protagonizando la enésima reordenación corporativa en el mercado español.

Los cuatro grandes grupos energéticos, Endesa, Iberdrola, la nueva Gas Natural Fenosa y Repsol, han corregido sus planes de inversión expansivos y han optado por la prudencia para los tiempos duros. El recorte conjunto de inversiones asciende a 30.000 millones de euros entre este año y 2012, de los que alrededor de un tercio, unos 10.000 millones, corresponden a España. Endesa anunció hace unos días que sus inversiones pasarán de los 24.400 millones de euros previstos hasta 2012 en España, Portugal y Latinoamérica a unos 13.500 hasta 2013. Un recorte para sortear la crisis y adaptarse a la fuerte caída de la demanda. Lo mismo hará Iberdrola, que este año invertirá 2.000 millones menos de los previstos, medida que aplicará previsiblemente en 2010 si persiste la crisis.

Gas Natural, que en menos de un mes tendrá ya el 100% de Unión Fenosa, ha corregido también su presupuesto conjunto. La gasista ha reconocido «una disminución de entre 11.000 y 13.000 millones de euros» sobre los más de 21.000 millones que ambas compañías preveían aplicar hasta 2012. Lo propio ha hecho Repsol, que ahorrará 4.800 millones, dejando sus inversiones en 28.000 millones hasta 2012 y con la tranquilidad de que tanto Sacyr como La Caixa no parecen dispuestas a salir ahora de su capital.

Todas ellas se han ajustado el cinturón mientras el sector vuelve a vivir su enésima reordenación corporativa. Los últimos acontecimientos han sido los menos traumáticos de los últimos años, dejando atrás episodios cruentos como la guerra por el control de Endesa. Casi sin hacer ruido, Enel ha tomado el 92% de Endesa, pactando la salida de Acciona, y se dispone a relanzar la eléctrica. También en el primer trimestre, Gas Natural ha cerrado la compra de Unión Fenosa y prepara la fusión entre ambas.

Ahora, las miradas del sector se dirigen a Iberdrola y ACS, que con un 12,4% (7,2% directo y 5,2% indirecto) de la eléctrica quiere sentarse en el consejo. ACS dispone del cash por vender Fenosa y podría aumentar su participación este año. Enfrente tiene a un Ignacio Sánchez Galán respaldado por los actuales accionistas de Iberdrola, y que sólo se ha comprometido a que el consejo estudie la petición de Florentino Pérez. Los próximos meses, ambos darán que hablar. La que no parece traumática tampoco es la salida del Santander de Cepsa, que seguirá gestionada por la francesa Total y con el fondo árabe IPIC con un 46%. Mientras tanto, todo el sector espera, para antes del verano, que el ministro de Industria, Miguel Sebastián, presente la nueva planificación energética del futuro y dé un impulso a la liberalización.

BORJA PRADO EULATE

Presidente de Endesa

El hombre de Enel para relanzar Endesa

Es el hombre elegido por la italiana Enel para darle la vuelta a una Endesa que llevaba más de tres años casi parada por las batallas por su control y las disputas internas de sus socios.Ahora, llega una nueva etapa y Prado Eulate, junto a Andrea Brentan, vicepresidente del ejecutivo, trabajará para relanzar la estrategia de la eléctrica con inversiones de 13.500 millones hasta 2013.Sus objetivos: reforzar su posición en España y Latinoamérica, buscar sinergias con Enel en los países donde ambas están ya presentes y volver a apostar por el negocio de las energías renovables tras vender todos sus activos verdes a Acciona.

SALVADOR GABARRO

Presidente de Gas Natural y Fenosa

El gran grupo de gas y electricidad español

Por fin, Gas Natural ha conseguido forjar un gran grupo de electricidad y gas con fuerte presencia en España y Latinoamérica tras comprar Fenosa. Gabarró y su equipo cerrarán la compra del 100% de la eléctrica en un mes y fusionarán ambas compañías. Después llegará la integración de dos culturas diferentes y de dos cuerpos directivos diversos. El nuevo grupo, con el respaldo de sus dos grandes accionistas, La Caixa y Repsol, ha ajustado sus inversiones por las sinergias de la integración y para afrontar la crisis. El cliente final espera de ellos buenas ofertas integradas de gas y electricidad.

SANTIAGO BERGARECHE

Presidente de Cepsa

Hacia una nueva etapa sin el Santander

Santiago Bergareche llegó a la presidencia de Cepsa en junio de 2008. Pocos meses después, el Banco Santander, que posee un 31,6%, y Fenosa, con un 5%, se han volcado en vender sus participaciones al fondo de Dubai IPIC, que ya posee un 9,5% de Cepsa. La operación está casi cerrada, a falta de atar algunos flecos, y no parece que vaya a alterar el actual status quo de poder de la segunda petrolera. La francesa Total, que ve con buenos ojos el reforzamiento de IPIC y posee un 48,8%, seguirá gestionando el grupo con Bergareche y Dominique de Riberolles, consejero delegado, al frente.

ANTONIO LLARDEN

Presidente de Enagás

Más inversiones para la red nacional de gas

El grupo Enagás, gestor del sistema gasista español, ha optado por mantener su plan de inversiones de 900 millones de euros en 2009, pese a la caída del consumo de gas por la crisis económica y la menor actividad industrial. La compañía afronta en los próximos meses la salida de Gas Natural, con la venta de su 5%, y varios fondos de inversión ya han mostrado su interés por comprar el paquete. También posee un 5% el Estado y existe una limitación para que ningún inversor puede tener más del 5%, si bien esta norma está ahora en revisión y podría cambiar más adelante.

LA QUINTA ESQUINA
El gran espectáculo de la culpa

FELIX BORNSTEIN

«Si volviera a nacer haría punto por punto todo lo que he hecho hasta ahora, pues no me arrepiento de nada». Eso es lo que suele afirmar con altivez infantil el famoso de turno. Tamaña seguridad en sí mismo sería aún más chocante si procediera del autor de un grave crimen doloso y la exhibiera en la propia sala del juicio.Y el escándalo alcanzaría un clímax teatral si el juez le absolviera y decidiera dejarle -completamente activo- en la calle. Sin embargo, este guión cinematográfico ya forma parte de la vida diaria.Los ejecutivos de AIG, la mayor aseguradora americana, siguen en sus puestos aunque han arruinado a la compañía. Y, como son unos inconformistas, también han cobrado -ahora con dinero público después de la recapitalización de AIG por el Tesoro- sus millonarios bonos contractuales. «La rata deviene moneda de curso legal», que dijo el poeta.

Este episodio es una parábola eficaz de la mentalidad posmoderna.Descartada, por ilusoria, la validez epistemológica de cualquier aproximación objetiva a la realidad, son la omnipotencia de lo subjetivo y su consiguiente negación de toda acción comunicativa que dé jerarquía a lo factual sobre la voluntad (algo que requiere un consenso mínimo sobre la posibilidad de un diálogo social inteligible que incluya la realidad de la conciencia y la culpa) las que relatan los sucesos desde un ángulo estrictamente literario.Toda narrativa es una ficción que, excepto la singularidad que le otorga el género retórico empleado, vale lo mismo, en cuanto a su función cognitiva -cero-, que cualquier otra variante estilística.Los que nunca pisan la escena son los culpables del mal al estilo old fashion, sencillamente porque son una instancia demasiado lúgubre para que no haya sido abolida por la nueva sensibilidad.

Tim Geithner, secretario del Tesoro, expurgó de una reciente propuesta legislativa un capítulo impeditivo de pagos como los de AIG. Tampoco parecía muy al corriente de las intenciones de la empresa. AIG, por otro lado, contribuyó con 100.000 dólares a la campaña de Obama. Este, ante la confusión de los norteamericanos, ha hecho lo que tenía que hacer: compareció ante las cámaras -en el programa estelar de Jay Leno- insistiendo en que «va a recuperar los valores que construyeron América», lo que no le ha impedido respaldar a Geithner por su sentido de la responsabilidad.Geithner fue un pupilo destacado del círculo económico de Clinton (Summers y Rubin, hoy de nuevo muy influyentes), que a finales de los 90 abrieron de par en par las puertas a la desregulación y reforzaron los incentivos a los creadores de valor (como ellos).

¿Y el Congreso, qué hace el Congreso? Proponer un impuesto retroactivo sobre los bonos de AIG, lo que reconoce su validez, pues los impuestos gravan siempre rentas legítimamente ganadas. Al final, varios ejecutivos, intimidados por el fiscal de Nueva York y por la furia de la opinión pública, han devuelto voluntariamente sus bonos. Algunos malévolos, en un ejercicio de melancolía, piensan que la solución del caso AIG es más sencilla de lo que parece y se preguntan por qué, ya que la tienen, se aplica tan mal la pena de muerte en los Estados Unidos. Naturalmente, sólo se trata de una reflexión auspiciada por el espíritu literario que acabo de mencionar.

PEDRO RIVERO
«Pido al Gobierno que sea consecuente con sus actos»

El presidente de la patronal Unesa critica al Ejecutivo por no afrontar de una vez los problemas del sector y hace autocrítica por los «errores», pero no «abusos», en las facturas de la luz.

Por Baltasar Montaño

Su despacho está a escasos metros del Ministerio de Industria, pero su inquilino, Miguel Sebastián, tarda en convocarle para presentarle el plan sobre el sector eléctrico y la solución a los graves problemas. Exige la liberalización del mercado y la eliminación del déficit de tarifa, pero se compromete a no trasladar a los clientes fuertes subidas en el recibo.

- ¿Podría hacer balance de cómo ha ido el sector eléctrico desde que Zapatero llegó al poder y especialmente de este primer año de su segunda legislatura?

- En la legislatura anterior se trataron temas muy importantes, pero de forma más lenta, porque los problemas no eran tan gordos como ahora. Los temas siguen sin salir adelante en estos momentos.El más importante de todos es que hay que quitar las tarifas para que el mercado funcione con libertad y sean la oferta y demanda las que determinen el precio de la energía. Llevamos 20 años de periodo transitorio desde el sistema intervenido a un modelo de competencia y esto ya parece una broma. Hace falta una ley definitiva para ir al sistema de mercado y a la competencia.Y ya no tenemos tiempo, porque el déficit ha llegado a la burrada de 16.000 millones. También sigue sin llegar la Ley de Ahorro y Eficiencia, así como la definición del mix de generación del futuro y la legislación definitiva sobre las energías renovables.Todo esto debería estar antes de julio, plazo límite fijado por la directiva comunitaria.

- ¿Las empresas perciben que el Gobierno incumple reiteradamente sus compromisos?

- Mejor es preguntarse si los intereses de Economía son los mismos que los de Industria.

- ¿Considera entonces que las batallas internas entre ministerios están frenando el nuevo marco regulatorio?

- Lo consideramos y lo comprendemos, hasta cierto punto. No tengo claras las posiciones de ambos Ministerios. Veremos sus diferencias cuando se nos ponga la propuesta sobre la mesa. A mí me da igual que las primas a las energías renovables y a la I+D vayan a la tarifa del kilovatio o al presupuesto. A mi me da igual la pelea entre ellos, lo que digo es que el Gobierno sea consecuente con sus actos y nos clarifique y asegure el escenario de futuro.Creo que el diseño ya lo tienen, pero falta la oportunidad política para ponerlo sobre la mesa.

- En plena crisis, ni Gobierno ni oposición se atreven a defender una subida de la luz estando como están las economías familiares.

- En contra de mis principios, creo que hay que articular una última transición. Hay que decirle al cliente que es mentira que la luz le va a costar más con la liberalización y que las empresas anotan en su cuenta de resultados la misma cantidad tanto si le suben las tarifas un 10% como si se las bajan.

- ¿Cuál es la receta?

- Es dogma de fe no sujeto a discusión que el déficit no puede seguir existiendo. Todo es falso si el déficit existe y está claro que quitarlo significa cobrar al contado lo que vamos a cobrar a plazos. Saque usted una ley que me deje absolutamente claro que eso yo lo voy a cobrar y que usted va a hacer lo necesario para que los precios se ajusten en dos, tres o cuatro años a los costes. Deme esta seguridad para que la banca me dé a mí financiación para cubrir el déficit.

- Las compañías han reducido sus inversiones. ¿Hay riesgos de que desatiendan el mantenimiento y la mejora de las redes?

- Si el Gobierno da garantías se invertirá más. Se reducen las inversiones porque la demanda está bajando mucho y porque parte del dinero se destina a financiar el déficit.

- Crece la desconfianza de los consumidores tras el escándalo y los abusos en las facturas

- Es mentira que hayamos realizado abusos en la facturación.Hemos empeorado un montón la imagen de nuestro sector, pero todavía somos los terceros en el ranking de reclamaciones. Es imposible que cobremos lo que no debemos, pues sería absurdo pensar que alguien va a cobrar más a un cliente para no quedarse con ello, ya que es la Comisión de la Energía la que refactura nuestros recibos. Lo que ha pasado es que para la facturación mensual se puso sobre la estimación un coeficiente reductor que se iba luego a recuperar en la siguiente facturación real. Si se estima a la baja, el siguiente recibo sale más alto, pero si se suman los dos y se compara con el bimensual, hay cero de diferencia.Pero reconocemos que ha habido muchos errores.

- ¿Cuál es su opinión sobre los movimientos corporativos del sector y el paso del 'ladrillo' por él?

- Como puede fácilmente comprender, no es un tema de Unesa. Es un tema de accionistas y a mi todos los accionistas me parecen estupendos por definición. Los inversores del ladrillo a nosotros no nos han estorbado. Vinieron de un sector que estaba llegando a su techo y buscaron su colocación en un sector refugio como el nuestro. Pero luego llegó la crisis y algunos no pueden seguir en el sector por los problemas financieros que atraviesa. En la gestión no nos ha afectado, pero sí nos ha pasado factura en la Bolsa. Ellos han confiado en mi sector, quieren seguir estando y yo les estoy agradecido.

- ¿Puede prescindir España de la energía nuclear?

- Se puede prescindir, pero sería carísimo. Se haría por razones sociales o políticas, como en la moratoria, pero no por razones técnicas. No podemos perder la nuclear porque España depende en un 80% de la energía exterior, y si se quieren más renovables es necesario que la nuclear garantice el suministro.

Nuevas Tecnologías
Obama impone las renovables en el planeta

Por M. Canales

En la actualidad, España importa casi un 80% de la energía que se consume en nuestro país -la inmensa mayoría de origen fósil (petróleo, carbón y gas natural), que al mismo tiempo es altamente contaminante-. Para acabar con esta fuerte dependencia y reducir las emisiones, el Gobierno puso en marcha hace unos años la Estrategia de Ahorro y Eficiencia Energética 2004-2012 (E4), que pretende reducir un 8,5% el consumo de energía primaria, y un Plan para fomentar las Energías Renovables (PER).

Desde entonces, la apuesta por el desarrollo de estas energías, no sólo por la Administración pública, sino también por la empresa privada, es contundente. Compañías como Iberdrola, Acciona, Abengoa, Endesa y Gas Natural, entre otras muchas, han enfocado sus estrategias de negocio en este sector y han convertido sus proyectos innovadores en líderes no sólo en España sino también a nivel mundial. El fomento de las energías renovables también se ha convertido en parte fundamental de la política energética del Gobierno y de las distintas administraciones autónomas.

Este empeño ha situado a España entre las primeras potencias mundiales en energías renovables, admirada por muchos dirigentes y expertos en la materia. Entre ellos, el presidente de Estados Unidos, Barack Obama, quien en varias ocasiones ha puesto como ejemplo a nuestro país en el desarrollo de dichas energías alternativas.«No hay razón por la que nosotros no podamos hacer lo mismo que España aquí en Estados Unidos», ha comentado.

En la actualidad, la contribuición de las renovables a la energía primaria es del 8% en España y su desarrollo en todos los ámbitos da trabajo a unas 180.000 personas, la mayoría de ellas en áreas rurales económicamente deprimidas, según datos de la Asociación de Productores de Energías Renovables (APPA).

Se conocen como Energías Renovables aquellas que se producen de forma continua y que son inagotables a escala humana. Son, además, fuentes de abastecimiento energético respetuosas con el medio ambiente.

Según la normativa vigente y recogida por el PER, en 2010, dichas energías deberán cubrir el 12% del consumo de energía primaria del país, el 29,4% de la generación eléctrica y el 5,75% de las necesidades del transporte.

Dependiendo de los recursos naturales utilizados para su generación, existen diferentes fuentes de energías renovables: minihidráulica, eólica, solar, geotérmica, biomasa, mareomotriz (mareas y olas del mar) y biogás, entre otras.

Iberdrola es hoy una de las principales empresas en renovables.La apuesta pionera y sin precedentes del grupo en 2001 por estas tecnologías, como energías de futuro, dio origen a Iberdrola Renovables. La dimensión adquirida por la filial ha hecho que ésta sea uno de los principales motores del crecimiento del Grupo Iberdrola, y se haya convertido en la primera empresa del mundo del sector por potencia instalada (9.302 MW) y por capitalización bursátil (más de 12.000 millones de euros), según fuentes de la compañía.

En 2008, las actividades desarrolladas por el grupo supusieron una inversión en I+D de 12,1 millones de euros, un 50% más que en 2007. Parte importante de esta cantidad se destinó a las nuevas tecnologías (Termosolar, Olas y Corrientes, Eólica Offshore y Biomasa).

El mercado clave de Iberdrola Renovables está en los proyectos eólicos, y su principal objetivo para 2009, según la empresa, es continuar desarrollando planes en sus mercados clave (Estados Unidos y la Unión Europea) para consolidar a la empresa como líder mundial en este tipo de energía. Entre sus proyectos, el grupo cuenta con los complejos eólicos más grandes de España -el de Maranchón (Guadalajara), cuya producción anual equivale al consumo anual de 590.000 personas- y de Europa -al sur de Glasgow, que posee una capacidad para abastecer de electricidad a toda la ciudad (180.000 hogares)-. Acciona es otra de las empresas españolas mejor posicionadas en el sector de renovables. En los últimos años, ha instalado generadores de energía eólica en 208 parques de 14 países. Cuenta además con plantas termosolares, centrales fotovoltáicas, minicentrales hidroeléctricas y plantas de biomasa.

La compañía acaba de invertir unos 500 millones de euros en el mayor parque eólico de Latinoamérica en México. Pero además de este tipo de energía, Acciona cuenta con grandes proyectos solares.El año pasado, el grupo inauguró en el desierto de Nevada (EEUU) la planta solar termoeléctrica más grande del mundo construida en los últimos 17 años. Además, acaba de iniciar la construcción de su tercera planta termosolar en España (en Cáceres). Con una inversión de 237 millones de euros, ésta producirá electricidad limpia equivalente al consumo de 30.000 hogares.

La liberalización del sector energético español hace 10 años, permitió a Gas Natural entrar en el negocio del sector eléctrico.En 2004, el grupo apostó por la generación eólica con la adquisición de la empresa Sinia XXI. Gracias a esta apuesta, Gas Natural cuenta ya con complejos eólicos en operación en ocho comunidades autónomas, que la colocan entre los principales operadores eólicos de España, según el grupo.

Por su parte, la Comunidad de Madrid viene realizando diversas actuaciones para desarrollar la energía geotérmica, consistente en el aprovechamiento del calor almacenado en la corteza terrestre.Aunque es nueva en España, su uso, en especial para calefacción y generación de agua caliente, está muy extendida en otros países del norte de Europa.

España, primer mercado solar

El decidido apoyo de las autoridades comunitarias a las energías renovables se ha traducido, en los últimos años, en un fuerte crecimiento del mercado de equipos de energía solar y de la generación de electricidad a partir de esta fuente. Mientras que el mercado de equipos de dicha energía en la UE creció un 120% en 2008, hasta los 23.000 millones de euros, la potencia instalada acumulada de energía solar fotovoltaica y termoeléctrica entre 2005 y 2008 se ha multiplicado por cuatro, hasta alcanzar los 9.050 MWp.En este sentido, sólo en 2008, la potencia nueva instalada se situó en 4.100 MWp, más del doble que en el año anterior. De esta cifra, el 63% se localizó en España, lo que convirtió a nuestro país en el primero en términos de nueva capacidad, superando claramente a Alemania (con el 32,5%), según los datos del informe especial de la consultora DBK: El Mercado Europeo de Energía Solar.

Para los autores del estudio, «el adelanto de la puesta en funcionamiento de un alto número de parques solares ante el cambio normativo registrado en España a finales de 2008 -en el que se contempla la limitación de la potencia instalada y la reducción de las primas-, explica el fuerte crecimiento registrado. Sin embargo, este mismo hecho ha motivado que en los primeros meses de 2009, la actividad se haya reducido sensiblemente en el mercado solar español».

Según el informe, 24 de los mayores grupos proveedores de equipos de energía solar con presencia en la Unión Europea obtuvieron una facturación conjunta de más de 100 millones de euros en 2007, siendo seis de ellos de origen alemán y cinco españoles.

Gas y electricidad
La guerra por 'robar' clientes

Los consumidores se benefician de la liberalización, que permite a las compañías ofrecer mayores descuentos en las tarifas y servicios para captar nuevos usuarios.

Por María Canales

Durante 2008, las tarifas eléctricas con mayor número de usuarios en España experimentaron subidas acumuladas de alrededor del 20%. Por su parte, el alza en el precio del gas natural en 2008 para la mayoría de los hogares fue del 19,4% en el término variable y del 4,9% en el término fijo.

Con estas noticias, y en los tiempos que corren, parece casi imposible ahorrar unos euros en las facturas de la luz y del gas. Sin embargo, los expertos y las propias compañías energéticas del país aseguran que se puede lograr, poniendo mucho de parte de los propios consumidores y algo menos de las empresas comercializadoras, cuyo margen en la rebaja de los precios es menor.

La Comisión Nacional de la Energía (CNE) aportó buenas noticias al respecto esta semana, al proponer que las tarifas de gas natural bajen entre el 8,6% y el 14,5%, dependiendo del tipo de consumidor, a partir de abril. Por su parte, el ministro de Industria, Miguel Sebastián, ha avanzando que la tarifa eléctrica tampoco subiría.En cuanto al precio de la bombona de butano, la CNE recomienda una bajada del 20,44%, hasta los 10,74 euros, frente a los 13,5 euros actuales.

Esto dará un respiro. Otro será la próxima liberalización en las tarifas eléctricas prevista para este verano. A partir del próximo 1 de julio, el Gobierno desregula el coste de la baja tensión (la que utilizan la mayoría de los hogares españoles -por debajo de 15 Kw/hora-). Como ocurrió con los precios del gas el verano pasado, sólo quedará fijado entonces un valor máximo de último recurso. Gracias a esta apertura, las compañías podrán rebajar los precios de la energía por debajo de lo regulado hasta el momento. «Con la liberalización del mercado ganan los clientes y las empresas más competentes. Los consumidores podrán elegir entre diferentes ofertas y, por lo tanto, tendrán un papel más activo a la hora de elegir comercializadora. Asimismo, cada una de éstas podrá establecer sus propias ofertas en un mercado competitivo», aseguran en Iberdrola. Precisamente, la liberalización del gas natural facilitó a la eléctrica su entrada en el negocio. A julio de 2008, la eléctrica tenía 170.000 clientes a los que vendía gas con tarifa libre, según los datos de la CNE. Para conseguir más, Iberdrola cuenta en la actualidad con una oferta del 10% de descuento en el consumo del gas a todos aquellos que contraten además su servicio de mantenimiento.

Y es que, ante los cambios regulatorios, las empresas han iniciado una guerra para captar clientes con sus ofertas más competitivas.«Como en el mercado del gas, los consumidores tienen que asignarse un comercializador, ya que si no se te impone uno que cobrará la tarifa de último recurso», comentan desde Unión Fenosa. «Por eso es esencial que los clientes elijan una compañía con una política de tarifas con descuentos».

Desde hace tres meses, Unión Fenosa, que cuenta con más de 3,1 millones de clientes en el mercado regulado, lleva a cabo una campaña de captación de consumidores y promoción de ofertas.Su rebaja en las tarifas alcanza el 3%, que ya está aplicando a sus 120.000 clientes que se han pasado al mercado libre. «Nuestro objetivo es conseguir en torno a las 200.000 nuevas altas, además de mantener a todos los clientes que tenemos en el mercado regulado», aseguran fuentes de Unión Fenosa.

Pero el descuento en las tarifas sigue siendo bastante pequeño, así que para captar más consumidores, las compañías confían en la oferta de servicios de valor añadido (revisiones, mantenimiento, etc.), que redundan en el ahorro.

Por ejemplo, Endesa ofrece un 10% de descuento sobre todo el consumo de la tarifa de último recurso de gas vigente, durante seis meses, al contratar el gas más el servicio de mantenimiento.Para su negocio de electricidad, la firma ofrece la tarifa regulada con descuento en el consumo del 2% durante un año.

Para reducir el coste de la factura, Gas Natural ha puesto en marcha el Plan Ahorro Online, que rebaja un porcentaje del coste del término fijo. Este ahorro alcanza el 15%. Según fuentes del grupo, para beneficiarse del descuento es necesario darse de alta en la oficina virtual y Factura Online de Gas Natural.

Pero como más pueden ahorrar los consumidores es en su propio hogar y haciendo un uso responsable y eficaz de la energía. Para promover nuevos hábitos -electrodomésticos eficientes, temperatura adecuada, uso de termostatos, bombillas de bajo consumo, etc.-, todas las compañías están invirtiendo en campañas de divulgación para conseguir esa eficiencia energética. Destacan las de Unión Fenosa, orientadas exclusivamente al ahorro y que alcanzan los 6 millones de euros sólo en televisión. Por su parte, Endesa envía en el reverso de sus facturas consejos para consumir de manera más eficiente.

Gas, nuevos precios

8,75% es el potencial de ahorro energético de los hogares españoles, según el último Indice de Eficiencia Energética en el Hogar 2008, elaborado por Unión Fenosa. Este dato equivaldría a un ahorro de 17.937 gigavatios/hora al año, hasta los 1.519 millones de euros, y una reducción de emisiones de CO2 de 6,3 millones de toneladas. Más concretamente: una familia con cuatro miembros y un hogar con una superficie de 80 m2 tiene un consumo medio de 12.400 kW/h. Su factura anual es de 844 euros. Según la compañía, esta factura se podría ver reducida en hasta 144 euros al año aprovechando las ofertas del mercado y aplicando sencillas medidas de eficiencia energética. Por ejemplo, con las tarifas de ahorro que ofrece Unión Fenosa (del 6% en gas y del 3,5% en electricidad), dicha familia podría recortar el coste de la calefacción en 64 euros anuales si además instala un termostato programable, y hasta 36 euros cambiando cinco bombillas convencionales por las de bajo consumo. Según el Instituto para la Diversificación y Ahorro de la Energía, el 46% del consumo energético procede de la calefacción.

Cambio de bombillas

3,86 millones de clientes del gas natural aún permanecían suministrados por los distribuidores de gas en régimen de tarifa regulada en el primer semestre de 2008, más de la mitad de los 6,87 millones de usuarios de esta fuente de energía que existen en España, según los últimos datos recopilados por la Comisión Nacional de Energía. Por ley, a partir del 1 de julio de 2008, los consumidores pueden elegir libremente la empresa que le comercialice el gas, acogiéndose a las ofertas tarifarias que facilitaba la liberalización del precio de la energía. Para aquellos clientes que siguen siendo suministrados por una empresa distribuidora en el régimen de tarifa regulada, sin haber elegido una empresa comercializadora, se les está aplicando una tarifa de último recurso, que es el precio máximo que podrán cobrar los comercializadores a los consumidores.Esto significa, en la mayoría de los casos, un precio superior a los precios del mercado liberalizado. Tras la liberalización, las distintas compañías juegan con la rebaja de precios para poder captar más clientes.

Ahorro energético

4.400 millones de euros en total es lo que se podrían ahorrar en la factura de la luz las familias españolas de aquí a finales de 2010, si cada hogar instala dos de los 44 millones de bombillas de bajo consumo que el Gobierno distribuirá a nivel nacional en el próximo año y medio. Se trata de una medida que forma parte del Plan de Ahorro y Eficiencia Energética 2008-2011 del Ejecutivo.Por el momento, son más de 100.000 bombillas de bajo consumo que se han repartido entre las familias españolas a través de un cupón canjeable incluido en el recibo de la luz. La campaña del Gobierno tendrá un coste de 137 millones de euros y con ella espera reducir el gasto energético del país, que en los últimos 10 años se ha cuadruplicado con respecto a la UE-15. La vida útil de una bombilla de bajo consumo se estima en 8.000 horas (entre 6 y 8 veces más que una incandescente) y utiliza un 80% menos de energía. El Gobierno ha estimado que la puesta en marcha de esta medida generará un ahorro de electricidad que reducirá en aproximadamente un 1,4% el consumo eléctrico nacional.

EL DEBATE NUCLEAR
La energía en tiempos de crisis

EMILIO MINGUEZ TORRES

Siempre que se produce una crisis energética por la subida de precios de las materias primas se recurre a la competitividad de la energía nuclear por sus bajos costes de generación. Incluso, en situaciones de crisis económicas como la actual, existen razones de peso para apostar por esta energía. La apuesta nuclear supone una serie de retos estratégicos para el presente y el futuro de cualquier país en materia energética. Supone cumplir con los acuerdos sobre el cambio climático, ya que junto con las renovables, no genera gases de efecto invernadero. Su empleo permite reducir cada vez más la dependencia energética del exterior, que en el caso de España es superior al 80%. Las centrales nucleares son una garantía de suministro por los bajos precios del uranio y porque funcionan al año más del 90% del tiempo, frente al 20% de las renovables. Durante la creación de nuevas centrales nucleares se produce un aumento de los puestos de trabajo, especialmente en sectores como la construcción y los servicios. Con la energía generada se incrementa la competitividad del sector productivo en cifras superiores a las del uso de las energías renovables.En España, disponer de un plan energético a largo plazo que incluya a la energía nuclear como fuente de producción de electricidad en un porcentaje equivalente a las renovables y las energías fósiles es una apuesta segura por nuestra competitividad económica y tecnológica. La industria nuclear española está preparada para afrontar con éxito un programa atómico de futuro. El Foro Nuclear español reivindica un marco estable en materia energética para abordar nuevas inversiones y apoyar el desarrollo tecnológico del país. En este plan es importante mantener activo el actual parque nuclear, si se quiere tener asegurado el suministro eléctrico en los próximos años. Su cierre agravaría aún más el déficit comercial español, ya que la sustitución de una central nuclear por una de gas supondrá incrementar las importaciones y un sobrecoste cercano a los 37.000 millones de euros, además de un incremento anual de los gases de efecto invernadero. Finlandia, Francia y Rumania ya han comenzado la construcción de nuevas centrales avanzadas. Reino Unido e Italia han anunciado de manera oficial un plan de construcción de centrales. En EEUU, el plan de alargamiento de la operación de las nucleares ha permitido una reducción importante del coste de la energía eléctrica generada. Las empresas estadounidenses del sector han desarrollado importantes proyectos innovadores, y no parece razonable, ni sensata, la actitud de la Administración Obama de poner todo su empeño sólo en las renovables. China, India, Corea del Sur y Japón también construirán más centrales.Un modelo energético en el que la energía nuclear participe en los mismos términos que las renovables permitiría mantener un equilibrio en los costes energéticos, reducir el impacto medioambiental, y el aumento del empleo y la competitividad del sector productivo.

Emilio Mínguez Torres es catedrático de la Universidad Politécnica de Madrid.

EL MODELO DE FUTURO
Renovables: empleo y desarrollo

JOSE MARIA GONZALEZ VELEZ

España rara vez es admirada en el mundo por sus desarrollos tecnológicos y su capacidad de innovación. El sector de las energías renovables es una excepción. Las empresas españolas de las energías limpias, gracias al desarrollo y la reducción de costes, están entrando con fuerza en los principales mercados internacionales, como China, India o EEUU. Es difícil, quizá imposible, recordar un sector industrial nacional con un reconocimiento internacional tan importante que, además de sus virtudes medioambientales, supone para España una oportunidad de crear riqueza, empleo y desarrollo industrial.

Uno de los puntos en los que Barack Obama basa su política energética y económica es la inyección de 150.000 millones de dólares durante 10 años para crear cinco millones de green collar jobs (empleos verdes). Al otro lado del Atlántico comienzan a ver la necesidad de evolucionar hacia las energías limpias. En España somos conscientes de ello y las renovables son un yacimiento de empleo, incluso en época de crisis. Las energías limpias crean puestos de trabajo donde existe el recurso. En nuestro país se traduce en revitalizar los campos, valorizar los desechos urbanos, ganaderos e industriales y, sobre todo, devolver a la senda del desarrollo económico a zonas tradicionalmente castigadas por el desempleo. Castilla-La Mancha, Castilla y León y Galicia están a la cabeza en empleos renovables y pronto seguirán esta estela Andalucía y Extremadura.

El sector tiene un prestigio merecido gracias a su desarrollo tecnológico, la investigación pública y privada y a la experiencia adquirida con la implantación en nuestro país de energías limpias, principalmente la eólica y la fotovoltaica. Situarse a la cabeza de la revolución verde es el deseo de muchas economías, y España tiene esa oportunidad gracias al trabajo realizado. Desperdiciarla tendría consecuencias desastrosas para el futuro.

El aspecto económico de las renovables suele ser, perversamente, malinterpretado. Todas las nuevas tecnologías necesitan impulso externo para su desarrollo. Es una inversión y no un gasto. El año pasado, el barril de crudo alcanzó los 140 dólares, algo que se repetirá con seguridad en el futuro y es preocupante para España porque depende de las importaciones energéticas en más del 85% con el gas y el petróleo a la cabeza. Los costes asociados a los combustibles fósiles que se evitan en la actualidad y que se evitarán en el futuro gracias a las energías limpias desmontan los argumentos económicos en contra de las renovables.

Nuestro país dispone de recursos energéticos autóctonos para su desarrollo y hemos aprendido a utilizarlos, generando una experiencia y un conocimiento que estamos exportando. Debemos proteger y potenciar aquello que en el extranjero admiran de España: nuestra capacidad de generar empleo y riqueza con nuestros propios recursos, las energías renovables.

José María González Vélez es presidente de la Asociación de Energías Renovables (APPA).

DESAFIOS DE LA INGENIERIA
Itaipú planta cara a las Tres Gargantas chinas

La represa hidroeléctrica de Brasil y Paraguay, con 20 turbinas, produce energía suficiente para abastecer durante dos días a todo el planeta.

Por Baltasar Montaño

La virulencia con la que se derrumba el agua del río Paraná en la falla de las cataratas de Iguazú da idea de cómo una de las grandes maravillas del mundo, además de una belleza indescriptible, puede también ofrecer al mundo otro atractivo de gran valor, sus recursos hídricos.

Muy cerca de las cataratas de Iguazú y del hito de las tres fronteras desde el que se divisan Brasil, Argentina y Paraguay, se erige, impresionante e inabarcable, la represa hidroeléctrica de Itaipú.Además de ser el mayor complejo hidráulico del mundo, Itaipú es también un símbolo del sueño de integración entre los países de Latinoamérica.

Dos de ellos, Brasil y Paraguay, firmaron, en 1973, el Tratado de Iguazú para explotar los recursos hidroeléctricos del río Paraná, uno de los más grandes y caudalosos de Latinoamérica.Aquel tratado fue el germen de lo que hoy es un complejo capaz de generar la electricidad que consume todo el planeta en dos días, la que necesita Argentina en un año o la que se gasta en Paraguay en 11 años. «Es la mayor empresa de Paraguay y todo un símbolo de integración energética», presume Carlos Mateo Balmelli, director paraguayo de Itaipú, de visita relámpago en Madrid para ofrecer a inversores españoles oportunidades de negocio en el sector energético paraguayo.

Itaipú es una empresa compartida al 50% entre Brasil y Paraguay y cuenta con un director por cada país. El abogado Mateo Balmelli llegó al cargo por la parte paraguaya en agosto del pasado año, después del histórico triunfo del ex obispo Fernando Lugo en las elecciones presidenciales del país. Se encontró con una empresa opaca y corrupta, que los anteriores gobiernos del país habían convertido en «una caja para financiar campañas electorales».«Levantamos los blindajes con la idea de dotar a la empresa de transparencia y abrirla a la sociedad civil. Pusimos en marcha investigaciones y hemos presentado una denuncia penal contra Víctor Bernal, ex director de Itaipú, mano derecha del ex presidente Nicanor Duarte, y actual senador».

Pero además de limpiar Itaipú de corrupción, Lugo encomendó a Mateo Balmelli otra gran misión, afrontar las negociaciones con el Gobierno brasileño para revisar el tratado fundacional de la represa. «Itaipú es un ejemplo de integración energética, pero a medias. Paraguay y Brasil generan energía juntos, pero los paraguayos no podemos vender nuestro excedente energético en Brasil. Si somos socios parar generar, por qué no somos socios para vender», se queja el ingeniero paraguayo en una entrevista con EL MUNDO.

El Tratado dice que la energía que no es consumida por uno de los países tiene que ser vendida al otro a un precio fijo. Y la producción de Itaipú abastece el 19,5% del consumo de todo Brasil. De este monto total, un 9,5% proviene de la Itaipú paraguaya, que no puede comercializarla en Brasil porque esta competencia la tiene la compañía brasileña Electrobras. Y Paraguay, a través de su compañía estatal Ande, quiere comercializar en el país vecino esa energía que le pertenece y «a su justo precio, un precio de mercado», defiende Mato Balmelli.

Pero Brasil, por ahora, se niega a revisar el tratado, que da por bueno hasta su año de expiración, 2023. «La integración energética va a ser la clave para lograr la integración total en América del Sur. Y Brasil tiene que optar por un liderazgo político en la región de forma asociada con sus vecinos o ejercer un papel de dominación hegemónica con relaciones satelitales», afirma el director de Itaipú, que lógicamente se decanta por la primera y pide a Lula da Silva que dé ejemplo comenzando por una integración energética con respeto a los derechos de soberanía paraguayos y demuestre su buena fe dando la posibilidad de negociar el tratado.

El escollo entre los dos países podría desactivarse en la cumbre que Lula da Silva y Fernando Lugo celebrarán el próximo 28 de abril.

Mientras tanto, Itaipú sigue, día a día, acumulando récords de producción eléctrica, siendo la mayor central del mundo por delante de las Tres Gargantas chinas, que aunque tiene mayor tamaño y potencia instalada, produce menos. «El Paraná es un río muy caudaloso y predecible, con agua los 365 días al año, lo que no ocurre en China», afirma Mateo Balmelli. A finales de 2008 obtuvo el récord histórico mundial: sus 20 turbinas, con una potencia total instalada de 14.000 megavatios (a razón de 770 megavatios cada una), produjeron 94.684.781 megavatios/hora.

Itaipú es una maravilla de la ingeniería, comparable al puente Golden Gate de San Francisco o al Eurotúnel anglofrancés. Para su construcción, a finales de los 70 y primeros 80, se utilizó tanto hormigón como el necesario para construir 210 estadios de fútbol como el mítico Maracaná. La altura de la represa es equivalente a un edificio de 65 pisos y en su construcción trabajaron 40.000 personas.

El embalse cuenta con un volumen de agua de 29.000 millones de metros cúbicos abarcando un área de 1.350 kilómetros cuadrados de superficie. Su tamaño es tan descomunal que en 1979, Argentina, Brasil y Paraguay firmaron un acuerdo para compartir los recursos del Paraná. Los tres países estaban sometidos a dictaduras militares y Argentina temía que si entablaba un conflicto con Brasil, este país podría abrir las compuertas de Itaipú e inundar la ciudad de Buenos Aires.

> SINTOMAS DE RECUPERACION
El G-20 marcará el rumbo de las Bolsas

Wall Street lleva al Ibex a su tercera semana seguida en positivo.Las medidas que salgan de Londres serán claves para mantener las subidas.

Por J. G. Gallego

O los inversores están cada vez más convencidos de que la recuperación económica está cerca, o los niveles actuales de sobreventa habían convertido repentinamente a la renta variable en un mercado demasiado apetecible como para pasar de él.

Por tercera semana consecutiva, algo insólito desde que estalló la crisis hipotecaria, el Ibex cierra con un balance positivo, del 2,8%, que reduce sus pérdidas en 2009 a tan sólo el 12%.Los motivos de semejante rally alcista pueden encontrarse en algunos datos esperanzadores que mantienen vivo el optimismo de los inversores. Por ejemplo, el PIB de EEUU, que, pese a haber caído un 6,3% en el cuarto trimestre de 2008 -la peor cifra desde 1982-, sorprendió positivamente al mercado y provocó un rebote de más del 2,4% en Wall Street tras su publicación.

También han servido como estímulo para las Bolsas el aumento de casas iniciadas y vendidas en Estados Unidos. Acaso este dato sea todavía más importante y significativo, ya que fue precisamente el mercado inmobiliario de este país el que provocó las primeras turbulencias de una recesión sin precedentes.

La visión optimista de los analistas se observa, por ejemplo, en el último informe mensual de Schroders, que firma el prestigioso estratega, Keith Wade. Este otorga un 25% de probabilidades a un escenario de depresión con caídas del PIB en EEUU durante dos años consecutivos. Además, destaca que las medidas de relajación cuantitativa «podrían tener un impacto positivo en economías como Reino Unido, donde el Gobierno tiene un control considerable en el sistema financiero».

Otro de los aspectos que empiezan a hacer más atractiva la renta variable es la paulatina reducción de rentabilidades -históricamente altas todavía- en la renta fija, principalmente la corporativa.Desde la gestora suiza Pictet llevan tiempo considerando que será precisamente la caída de la retribución al inversor, a través de los bonos empresariales, la que otorgue más atractivo a la renta variable.

Y, aunque los volúmenes de negociación todavía no evidencian que el dinero haya vuelta al papel, las cotizaciones de determinados valores sí ponen de manifiesto un cambio de tendencia robusto.Uno de ellos sería Técnicas Reunidas, que sigue mirando hacia los 26 euros por acción con un impecable comportamiento. O Telefónica, uno de los valores que más tira del selectivo y pieza clave para amortiguar la caída del Ibex en 2008.

«Creemos que va siendo el momento de ir tomando posiciones, con prudencia, en valores de alta capitalización, negocios recurrentes y capacidad para general cash flow», avisan en Capital at Work.

El apoyo que buscarán ahora las Bolsas será el que les ofrezca la reunión del G-20, de cuyas conclusiones dependerá en buena medida la evolución bursátil a corto plazo. De concluir sin compromisos y medidas de relevancia, el mercado podría sobrereaccionar perdiendo todo lo recuperado hasta ahora. Al contrario, si esta semana se convierte en un punto y aparte en la crisis financiera, las Bolsas podrían continuar su festival alcista. La cotización del petróleo al menos ya descuenta el segundo escenario con un considerable avanza que le mantiene con solidez sobre los 50 dólares.

> EL VALOR DE LA SEMANA
España lastra las cuentas de Inditex

El grupo textil Inditex cerró esta semana el balance de resultados de las 35 empresas que componen el Ibex. En su último ejercicio fiscal, la empresa que preside Amancio Ortega apenas aumentó sus beneficios (tan sólo un 0,24%), hasta los 1.253 millones.

La diversificación del grupo y la apertura de tiendas en el exterior a lo largo de los últimos años, le han permitido amortiguar la caída de su negocio en España, cuyas ventas crecieron sólo un 1%. El mercado local representa para el conjunto del grupo el 34% de las ventas.

La compañía anunció además que recortará notablemente sus inversiones para este ejercicio, previstas en 600 millones frente a los 1.000 anteriores.

Pese a todo, las cuentas de la compañía sorprendieron positivamente al mercado y le valieron una subida del 4,75% el pasado miércoles.En el conjunto del año, Inditex se deja cerca de un 10%.

La fuerte competencia de otros grupos textiles de bajo coste (como H&M o Primark, por ejemplo) han obligado a algunos analistas a rebajar su precio objetivo ante la perspectiva de que sigan cayendo las ventas en superficies comparables. Ibersecurities rebajó el jueves el precio objetivo hasta los 28,8 euros, cerca de su nivel actual.

DE COMPRAS POR LA BOLSA
Los bancos aúpan a la Bolsa e impulsarán a la economía

Esta semana, la Bolsa ha continuado dando alegrías, ya que durante 13 jornadas consecutivas los principales índices bursátiles subieron sin parar. El motivo de esa euforia vino, como no podía ser de otra manera, de EEUU. El pasado fin de semana, Tim Geithner, secretario del Tesoro, daba a conocer el plan para limpiar el sistema financiero de los activos tóxicos.

Si recuerdan, a finales de enero, el presidente Obama y su Administración propusieron la creación de un banco malo, en el que las entidades norteamericanas depositarían sus activos contaminados para sanear los balances. Se consideró que era la única manera de sacar a flote al sector financiero y éste celebró la decisión por todo lo alto. Sin embargo, poco después, el 10 de febrero, las esperanzas y las cotizaciones se vinieron abajo, ya que Geithner expuso un pobre boceto que reflejaba que no sabían cómo valorar dichos activos.

Ha hecho falta más de un mes para que el borrador se convirtiera en un proyecto, pero al final ha llegado. Grosso modo, el plan es el siguiente: los bancos dirán qué activos quieren vender y se sacarán a subasta. Unas subastas a las que pueden acudir inversores privados y fondos creados con capital público y privado.Para que el capital privado acuda, la Administración proporciona una financiación por la mayoría del importe a coste ínfimo. Si el precio del activo sube y se vende, se reparten los beneficios y se pagan intereses por el préstamo. Si baja, sólo se pierde lo invertido por el fondo y la Administración asume el crédito.

Es decir, que el Estado pone casi todo el dinero y, por tanto, asume casi todo el riesgo. Desde distintos frentes se ha arremetido contra el proyecto, pero nadie ha dado otro enfoque o solución.Sin embargo, los inversores acogieron con entusiasmo los detalles del plan de rescate financiero, ya que se considera que es el primer paso para normalizar el crédito y reactivar la economía.Día tras día, hasta el viernes que hubo recogida de beneficios, los índices subieron sin descanso, ya que cuando han asomado las dudas, o han aparecido los primeros síntomas de cansancio, Obama y Geithner se han apresurado a salir a la palestra y, sin quitar hierro al asunto, han dado otro empujoncito al afirmar que EEUU va en buena dirección.

Una pincelada de optimismo que se ha visto avalada por unos datos macroeconómicos que comienzan a mejorar o, al menos, dejan de empeorar. Paralelamente, y para dejar clara la responsabilidad del sistema financiero en la crisis actual, han propuesto otro proyecto para endurecer la regulación y supervisión del mismo.

En este punto se preguntarán si ya está todo arreglado y si las Bolsas se van a recuperar. Esta consideración es prematura y lo primero que hay que asumir es que la velocidad con la que el Ibex 35 ha recuperado más de 1.000 puntos es insostenible, pero creemos que el fondo está visto y los planes del rescate financiero lo cimentarán. Una percepción en la que no coinciden todos los expertos y que lleva a preguntarse si hay que recoger los beneficios y salir, o aprovechar los precios actuales para tomar posiciones.

Aquí, y como suele ocurrir en Bolsa, la perspectiva temporal es básica. A corto, será normal que haya correcciones y que los repuntes salten de un sector a otro; a largo, hay mucho camino por delante y los grandes valores son los mejores compañeros de viaje.

De momento, y también hay que considerarlo, los grandes inversores se muestran cautos y parte de los avances se deben a que los operadores a crédito han tenido que comprar con premura para no pillarse los dedos y devolver los títulos. Otro asunto a considerar es que muchos valores tardarán años en recuperar la caída, o no lo harán nunca, ya que las pérdidas y el endeudamiento ahogan sus balances, por tanto hay que mirar con lupa los fundamentales de las empresas.

Inditex ha presentado las cuentas de su último ejercicio fiscal, de febrero de 2008 a enero de 2009. El propietario de Zara ha ganado 1.253 millones de euros, un 0,24% más que el año anterior, y las ventas crecieron un 10%. En superficie comparable, la cifra de negocios se mantuvo, pero abrió 573 tiendas nuevas, lo que supuso una inversión de 937 millones de euros y crear 9.595 puestos de trabajo. Es decir, no es inmune a la crisis pero sabe capearla.Este año va a levantar el pie del acelerador y va a centrar su inversión en China. A largo plazo, la acción tiene mucho recorrido; a corto, puede consolidar la zona de 27-28 euros y encaminarse hacia 32 euros.

El análisis

Esta semana, los mercados de valores mantuvieron el impulso apoyados en datos mejores de lo previsto. Por el lado positivo podemos destacar las moderadas mejoras de los PMI de la Eurozona, de los componentes de expectativas de los índices de confianza nacional de la Zona y el repunte de las ventas de viviendas y de los pedidos de bienes duraderos en EEUU. Aunque en el caso de este último indicador, las revisiones a la baja realizadas para los datos de enero auguran un dato bastante malo para la inversión del primer trimestre. El dato menos favorable vino por el lado del crédito de la Eurozona, que parece haberse estancado en los últimos cuatro meses.

En España destacó la publicación de los datos del mercado residencial: el número de hipotecas concedidas en enero cayó un 43,5% interanual y el importe medio descendió un 14,5%, hasta los 120.000 euros.Esta señal de debilidad de la demanda contrasta con la fuerte iniciación de vivienda protegida en el último trimestre de 2008.Durante el año pasado se iniciaron un 49% menos de vivienda libre, pero un 8% más de VPO.

FONDOS DE INVERSION
Asesoramiento Financiero Independiente
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> 'OUTPLACEMENT'
Directivo en paro busca empleo
Los directores financieros, de RRHH y comerciales que quieran acceder a un trabajo tendrán que adaptarse al mercado y rebajar sus pretensiones retributivas hasta un 30%.
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> EL FUTURO DE LA FUNCION DE RRHH
Trabajar a gusto vale más que un aumento de sueldo
Motivar, fidelizar, comunicar y formar a coste cero es el gran reto al que se enfrentan los departamentos de personas, que deben transformarse para ser el soporte de los resultados de negocio.
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> LA SENTENCIA
La regulación de los pactos de no competencia
Se discute sobre un acuerdo para que los empleados no trabajasen en el futuro en otras firmas con la misma actividad.
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> consultorio
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Claves para evitar conflictos: escuchar y hablar
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Aprender a fijar tus propios objetivos
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> 'Recruiting Erasmus'
Una red de 4.000 jóvenes talentos
PeopleMatters desarrolla una iniciativa de reclutamiento online para fichar estudiantes del programa internacional.
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> Inserción Laboral
El equilibrio entre el negocio y los valores
En los centros especiales de empleo, donde el 70% de los trabajadores tiene algún tipo de discapacidad, se busca la rentabilidad sin renunciar a los principios.
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> Desempleo
La Medalla de Oro al Mérito en el Trabajo concedida al Cermi sirvió para llamar la atención sobre las consecuencias de la crisis en el empleo de las personas con algún tipo de minusvalía.
#El paro aumenta el riesgo de exclusión de los discapacitados
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> Nuevas tecnologías de información y comunicación
'Web 2.0', un reto para la educación
YouTube, Facebook, Second Life, 'wikis', 'blogs'... Son medios que se están incorporando a los procesos de formación. El reto: separar el grano de la paja.
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> EL TOPICO DE LA SEMANA
A lo hecho, ¡pecho!
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NOMBRAMIENTOS
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> Herramientas
Un 'MP4' para escuchar música...y aprender inglés
El aprendizaje de lenguas ha llegado a los nuevos dispositivos gracias al canal podcast 'Enjoy a cup of English' creado por una empresa de formación
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> DINERO FRESCO
El improvisado espectáculo del anuncio de retirada unilateral de tropas de Kosovo se produjo apenas dos días después de un llamativo esfuerzo de los Príncipes de Asturias por promover en Nueva York la imagen de las empresas españolas ante la Administración estadounidense. El error en esta ocasión es de Chacón y León, la 'joven' -y hasta ahora emergente- 'guardia' de ZP.

De cómo Chacón aguó la labor de los Príncipes

Carlos Segovia

Hasta cuatro veces en un minuto repitió Robert Wood , el portavoz del Departamento de Estado, lo que Hillary Clinton le había pedido que dijera a la Prensa: «Estamos profundamente decepcionados con España». Era el pasado día 20 ¡Qué contraste con el mensaje que la propia Clinton debió de recibir el 17 ó 18 de su amigo Gabriel Guerra-Mondragón! Este diplomático estadounidense participó en la cena del día 16 en el Hotel Gran Hyatt en Nueva York presidida por los Príncipes de Asturias. Tras ella, mantuvo un cordial diálogo con el ministro de Industria, Miguel Sebastián. El enviado de Zapatero sabía que hablar con Guerra-Mondragón es como hablar con Hillary, porque es su amigo personal y recaudador de más de un millón de dólares en su fallida campaña presidencial.

-Guerra-Mondragón: Estamos muy satisfechos de que se normalicen las relaciones con España.

-Miguel Sebastián: España va a ser un aliado fiel. Incluso, nuestro presidente no sólo comparte la visión de Barack Obama, sino que, además, nació el mismo día, tiene también dos hijas y es otro apasionado del baloncesto.

Entre los testigos de la broma del ministro estaban los patrocinadores del evento, el presidente de la Cámara de Comercio España-Estados Unidos, Antonio Camuñas -viejo amigo de Guerra-Mondragón-, y el presidente de la Cámara de Comercio Americana en España, Jaime Malet.

Camuñas y Malet habían organizado -junto a la empresa pública ICEX- la Reunión Anual del llamado Foro de Marcas Renombradas made in Spain en la que los Príncipes se volcaron. Don Felipe y Doña Letizia presidieron imperturbables la larga sesión de tarde-noche del lunes y la no menos eterna de la mañana en la Conferencia sobre Sostenibiliad Energética. Incluso aguantaron sin enfadarse el mal gesto de Al Gore.

El ex vicepresidente de EEUU, con un caché de 200.000 dólares por conferencia, se negó a posar oficialmente con Don Felipe «porque no está en el contrato». El ICEX, dependiente del Ministerio de Industria, no previó incluir en el dispendio público la foto oficial. Así que la imagen que puede verse en esta página fue tomada por Efe aprovechando un saludo.

En su discurso, el Príncipe animó a los 300 empresarios presentes a «abordar seriamente la asignatura pendiente del mercado norteamericano».Allí estaban el presidente del BBVA, Francisco González, el de Repsol YPF, Antoni Brufau, o el vicepresidente del Santander, Alfredo Sáenz, además de los poderosos gobernadores de Ohio y Pennsylvania. Los también presentes Gerardo Díaz Ferrán, presidente de CEOE, y Javier Gómez Navarro, de las Cámaras de Comercio, se frotaban las manos con los datos de Sebastián. «Del Plan de Estímulo de Obama, hay proyectos elegibles para empresas españolas de 70.000 millones de euros. Si los consiguen es como diez años de fondos europeos».

Pero la ministra de Defensa, Carme Chacón, tramaba algo al otro lado del Atlántico. La estrella emergente del Gobierno iba a aprovechar el día de San José para triunfar en el telediario anunciando la retirada de tropas de Kosovo, un sitio sagrado para los Clinton y para el máximo asesor de Seguridad de Obama, James L. Jones.

Fue el marido de Hillary el que decidió intervenir en 1999 para frenar a Milosevic, aunque allí no había petróleo. Y fue Jones el que organizó entonces en la OTAN la misión de paz en Kosovo con este principio sagrado: «Entramos juntos, nos vamos juntos».

Tanto miembros del PP como del Gobierno atribuyen el marketing de la ministra a su marido, el responsable de la firma de publicidad Young&Rubicam en Madrid, Miguel Barroso. Este influyente ex secretario de Estado de Comunicación de Zapatero ha reaccionado mal estos días cuando en su actual mundillo publicitario alguien ha osado preguntarle si asesoró a su mujer en lo de Kosovo. «Jamás participo en nada del Ministerio de Defensa y parece mentira que se siga siendo tan machista en este país», dicen que es su respuesta.

Por su parte, tanto Sebastián como empresarios presentes en Nueva York han lamentado en privado a su vuelta que se haya producido tal patinazo después del esfuerzo made in Spain con los Príncipes.

El caso es que Zapatero se ha tenido que meter este fin de semana una paliza de viaje a Chile, para cortejar al vicepresidente de EEUU, Joe Biden, antes de dar la cara ante Obama ofreciendo más tropas para Afganistán. Así que el ahorro de 70 millones anuales por la retirada de tropas de Kosovo no será tal. «Todo se arreglará, pero ahí quedará una nueva mancha de que España no es fiable», asegura un importante empresario español volcado en EEUU.

Ya hubo exportadores españoles que perdieron contratos cuando Zapatero se quedó sentado ante la bandera estadounidense, y eso que entonces sólo estaba en la oposición. «Nunca se olvidará ese desprecio», suele comentar el ex embajador estadounidense de Bush en España y actual lobbysta del BBVA en EEUU, Eduardo Aguirre.

El «incidente» de Kosovo, según califica Chacón, es también un aviso. Dos figuras en alza para el futuro cambio de carteras como ella y el secretario general de Presidencia, Bernardino León, han metido la pata. Ella, por su anuncio. Y, León, por desautorizarla sin red en una declaración el sábado. León ha atribuido en privado sus palabras contra Carme al jet lag de su viaje relámpago a EEUU, pero el espectáculo de estos días con miembros de la joven guardia de ZP desautorizándose unos a otros ha sido lamentable. Los viejos Solbes, De la Vega o Moratinos pueden sonreír en esta ocasión.

carlos.segovia@elmundo.es

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