CRISIS FINANCIERA/ El desempleo aumenta en 217.200 trabajadores en el tercer trimestre y acumula 806.900 parados más en un año / La economía española destruye puestos de trabajo por primera vez en 14 años
El 'crash' del mercado laboral anticipa la recesión.
El desempleo y la Bolsa baten sus peores récords
La economía real, la que percibe en sus carnes el ciudadano, sigue empeorando. Según los datos de la Encuesta de Población Activa (EPA), hasta septiembre pasado el paro había aumentado en 806.900 personas con respecto al mismo mes del año anterior. Es decir, la crisis se ha llevado por delante a 2.210 trabajadores cada día en los últimos 12 meses. Y desde julio del año pasado, cuando se detectaron los primeros indicios del ajuste en el crecimiento aunque según el Gobierno sólo se trataba de «una suave desaceleración», la crisis económica ha costado 840.000 empleos.
La tasa de paro anual (el porcentaje entre el número de desempleados y la población activa en edad de trabajar) se ha situado en el 11,33% (desde el primer trimestre de 2004, con el PP en La Moncloa, no se producía una tasa tan elevada) frente a la última previsión del Gobierno del 10,4% para 2008 (formulada en julio). En sólo 12 meses la tasa de desempleo ha crecido en 3,30 puntos (era del 8,03% en septiembre de 2007). Nunca en la Historia estadística española, al menos desde que existen series, se había producido un aumento tan elevado de esta tasa. Lo mismo sucede con el número de parados. Existe un dato aproximado de 776.000 desempleados más entre el tercer trimestre de 1992 y el de 1993, en plena recesión económica.
Duro ajuste
Que el ajuste laboral sigue acentuándose lo demuestra el dato de que en el tercer trimestre de 2008 el paro aumentó en 217.200 trabajadores, hasta los 2.598.500 personas, un 45% más que hace un año (desde 2000 no se registraba un número tan elevado de desempleados). Es decir, la media de empleados que resultan despedidos ha subido a 2.413 personas diarias (72.400 al mes). Además, de los 3,3 puntos de incremento en 12 meses de la tasa de paro, casi un punto (0,90) se debe sólo a este trimestre.
La situación no va a mejorar. Al contrario. Sólo hay que ver que el paro registrado -el que facilita el INEM- aumentó en 95.000 personas en octubre. En este sentido, el Secretario de Estado de Economía, David Vegara, pronosticó ayer que la evolución del paro «no va a ser buena en los próximos trimestres».
Vegara volvió a reiterar que la culpa la tiene el ajuste de la construcción (aunque en el sector servicios han desaparecido ya 232.200 empleos en un año) y metió también en el mismo saco el impacto de la crisis financiera internacional.
El número dos del Ministerio de Economía no se pronunció sobre si el Gobierno tiene intención de revisar su previsión sobre la tasa de empleo para este año. Sin embargo, manifestó que el Ejecutivo mantiene su estimación del 12,5% en 2009 pese al empeoramiento previsto de la situación.
Por otra parte, la EPA del tercer trimestre ha facilitado otro dato más preocupante. La crisis se ha instalado también en la contratación. Por primera vez en 14 años se destruyó empleo en términos interanuales.
De esta manera, el número de ocupados descendió en 164.300 personas con respecto a igual trimestre de 2007 (casi un punto porcentual de retroceso). La destrucción de puestos de trabajo, lo mismo sucede con el aumento del paro, se está cebando en los hombres, que han perdido 330.700 empleos en el último año, mientras que la ocupación femenina todavía refleja tasas positivas con la creación de 166.500 empleos. A esta circunstancia contribuye que la contratación de mujeres tiene mayores bonificaciones.
En tasa intertrimestral se nota aún más la caída del empleo, ya que sólo entre julio y septiembre se destruyeron 78.800 puestos de trabajo, todos desempeñados por varones.
También en este trimestre se produjo una reducción de 106.800 personas asalariadas. Los trabajadores con contrato indefinido descendieron entre julio y septiembre en 99.100, mientras que los temporales se redujeron en 7.700 y la tasa de temporalidad se elevó levemente, hasta el 29,53%.
En cuanto al paro, se concentró especialmente en el grupo de entre 25 a 54 años, con 169.300 desempleados más que en el trimestre anterior, seguido de la franja de 20 a 24 años (34.000 parados más), de los de 55 años y más (8.900 más) y de los de 16 a 19 años, donde el desempleo se incrementó en 5.100 personas. En tasa anual, de los casi 2,6 millones de parados, 1,8 millones (el 70%) se hallan en el segmento de entre 25 a 54 años. El paro en este colectivo ha subido un 51% en 12 meses.
CRISIS FINANCIERA / PARTIDO POPULAR
«Zapatero debería pedir perdón»
AGUSTIN YANEL
MADRID.- Cristóbal Montoro, ex ministro de Aznar y responsable de asuntos económicos del PP en el Congreso, no tiene ninguna duda de que el responsable del notable aumento del desempleo en España es el presidente del Gobierno, José Luis Rodríguez Zapatero.
Por eso, cree que Zapatero «debería pedir perdón a la sociedad española, por haber negado una crisis que no está sólo en el ámbito financiero».
«El aumento del paro es el fracaso mayor, más claro y más contundente de la política económica del Gobierno socialista en nuestro país», dijo. «Y si no reaccionamos pronto, va a ser el fracaso de nuestra sociedad», indicó.
La caída del empleo en el tercer trimestre de 2008 supone, según Montoro, que España se encuentra ante unos «datos trágicos, que nos dan la verdadera cara de la crisis».
«No hay un solo país europeo que lleve la crisis peor que España», indicó. «Esta velocidad vertiginosa del aumento del paro nos advierte de que tenemos que hacer los deberes si queremos evitar la enorme sangría social que estamos viviendo», dijo.
Montoro manifestó que el paro no sube por el incremento de la población, sino por la destrucción de empleo. Lo justificó con este dato: «De los 217.000 parados, prácticamente 164.000 son por pérdidas de puestos de trabajo en todos los sectores».
LA FRASE
Montoro: «Estamos a la cabeza de los países desarrollados en paro y destrucción de empleo».
CRISIS FINANCIERA / Las consecuencias sociales
638.000 hogares tienen ya a todos sus componentes desempleados
Un 15% de las familias cuenta con, al menos, un desocupado entre sus miembros / El paro se ceba con los hombres, con un aumento del 69%
FRANCISCO NUÑEZ / MARISA RECUERO
MADRID.- La crisis se ha instalado en los hogares. Según la EPA del tercer trimestre, 630.100 familias tienen ya a todos sus miembros en paro. Se trata nada menos que del 5% (dos puntos más que hace un año) de los 12,7 millones de domicilios en los que al menos hay un activo, es decir, una persona en edad de trabajar (entre 16 y 64 años).
La dureza del ajuste ha hecho que en 12 meses haya 258.800 nuevos hogares en los que todos sus componentes no pueden trabajar. Su crecimiento ha sido del 68,23%. Y que la bola de estas familias afectadas por el paro se va a incrementar lo confirma el hecho de que en el último trimestre creció su número en 83.400 (un 15% más).
Por si fuera poco, los hogares con todos sus miembros ocupados se redujeron en 213.900 (70.300 en tercer trimestre) hasta totalizar 10,4 millones.
En algunas comunidades autónomas se nota un mayor impacto del paro entre las familias. Si el 5% del total de hogares nacionales tienen a todos sus miembros en paro, en Andalucía este porcentaje se eleva a casi el doble (al 9,32%). Mientras, en Canarias se sitúa en el 8,91%; en Extremadura, en el 6,87%; y en Murcia, en el 6,68% de los domicilios.
La cifra es aún mayor si se contemplan los hogares donde tienen a la mitad de los activos en paro. En este supuesto se encuentran ya el 13,55% de los hogares españoles.
Y sigue creciendo el porcentaje hasta el 15% (hasta 1,9 millones de hogares) en los que al menos tienen un parado entre sus miembros. Con dos desempleados, existen ya 282.100 familias; con tres, 33.800; con cuatro, 3.500; y con cinco o más parados, ya hay 1.300 hogares afectados.
Y que el palo es más serio de lo que estiman las autoridades económicas lo demuestra el dato de que mientras la tasa de paro es del 11,33% la de los hijos se sitúa en el 17,92%. Todavía la tasa de paro de la persona de referencia de la unidad familiar está por debajo, en el 8,72%; y la del cónyuge, en el 9,72%. Pero su crecimiento anual ha sido de casi el 3% en ambas situaciones.
Incremento masculino
Por primera vez en 14 años, desde 1994, el paro aumentó más entre los hombres que en las mujeres. Un 69% más, frente al 25,6% que se incrementó en el colectivo femenino. La causa es la crisis económica que asola a sectores como el de la construcción o el automóvil. En este sentido, los concesionarios de coches anunciaron el pasado mes de julio el despido de 15.000 personas. Ford y General Motors, fabricante de Opel, informaron en septiembre de un expediente de 1.900 despidos en Zaragoza y Valencia. Seat precisó que fabricaría 300 coches menos. Nissan acaba de anunciar un expediente de regulación de empleo (ERE) de 1.680 personas. Los sindicatos cuantificaron los efectos de estos recortes en la industria auxiliar en una reducción de hasta el 40% del empleo.
Pero que salgan del mercado más hombres que mujeres tiene otra explicación: la reducción de costes fijos y salariales de las empresas y la amortización de puestos de trabajo. Los varones son los que acumulan más antigüedad y en muchos casos mayor salario y, por tanto, son los primeros que van a la calle. El drama en familias con una sola renta, si es masculina, está servido.
En el tercer trimestre de 2008 hubo más parados que paradas -1,3 millones frente a 1,2 millones-. El número de varones que se sumó a la lista del desempleo, entre los meses de julio y septiembre, duplicó con creces al de las mujeres. En cifras, 170.700 hombres más, frente a las 46.600 mujeres.
En cuanto a la tasa de paro, empiezan a acercarse ambos sexos. La masculina es de un 10,32%. La femenina es ya de un 12,6%. Nada que ver con el 20,51% de paro que había entre los hombres en 1994, ni con el 31,4% que había entre las mujeres. En esa ocasión, eran 200.000 hombres los que marcaban la diferencia. Esta vez, apenas superan los 100.000.
La horquilla empieza a estrecharse a costa del mayor despido de los hombres. La cifra alcanzó los 552.600 varones en los últimos 12 meses frente a 254.200 mujeres.
Por otra parte, los datos de la última EPA delatan la debilidad que sufre todos los sectores que conforman el mercado de trabajo. Desde la construcción hasta la industria, pasando por la agricultura o el sector de los servicios, el paro se agudizó con creces entre julio y septiembre, especialmente en la construcción, con 57.600 parados más, que suponen un crecimiento del 15,3%.
Le siguieron el sector servicios, que registró 47.700 parados más que en el trimestre anterior (un 5,3% más); las personas en busca de su primer empleo, con 34.900 desempleados más (con un aumento del 15,6%); la industria, que ganó 27.200 desempleados (un 14,7% más); la agricultura, con 26.900 parados más (un 21,5% más), y el colectivo de parados de larga duración, donde el desempleo creció en 22.900 personas ( un 3,9% más).
A la hora de hacer un análisis por comunidades autónomas, Cataluña y Andalucía fueron las regiones más azotadas por el incremento del paro.
En estas comunidades es donde se sitúan la mayor parte de las fábricas de automóviles de España. No obstante, no hay que olvidar a la Comunidad Valenciana, que junto con Murcia, también sufrieron los coletazos de la crisis. En estos casos, empresas del textil, jugueteras, así como otras dedicadas al negocio hortofrutícola, echaron el cierre.
En lo que va de año, en España se han cerrado cerca de 14.000 empresas, siendo Murcia una de las comunidades donde se disolvieron más sociedades, junto con Extremadura, Galicia y Asturias. La tasa de paro más elevada sigue estando en Andalucía, donde es ya de un 18,33%, muy por encima de la medida nacional (11,33%).
En los archipiélagos, Canarias recibió más golpes del desempleo que Baleares, aunque los dos incrementaron sus listas. No cabe duda de que la caída del turismo extranjero hasta un 6% en los últimos meses fue uno de los argumentos de este escenario, donde lo peor está por llegar, sobre todo en las islas Baleares.
En poco menos de un mes, dos aerolíneas han quebrado en esta comunidad. Primero, Futura, y después LTE, sin contar con el ERE de cerca de 1.100 personas que acaba de aprobar Spanair. Las tres compañías tienen su sede en Palma.
Una situación similar se vivirá en Cataluña, sobre todo después de que se materialicen los despidos de Nissan, junto con el cierre de una fábrica de Frigo y despidos en Cerámicas de Foix, una empresa del Grupo Roca.
Con este desolador panorama como telón de fondo, la comunidad que dio la nota positiva fue la de Madrid. Esta fue una de las cuatro regiones, junto con Aragón, Asturias y Cantabria, donde los parados no subieron, sino que bajaron. No obstante, la diferencia con las otras tres es que en la madrileña hay cerca de 12.000 parados menos, muy lejos de los poco más de 3.000 y 1.000 que se registraron en las demás.
En cuanto a la ocupación, nueve de las 17 comunidades autónomas destruyeron empleo en este tercer trimestre. Cataluña lideró el ranking con 54.000 empleos menos.
Por nacionalidades
MAS ESPAÑOLES / 174.100 La población española fue la que se llevó la peor tajada en el aumento del paro y en la caída de la ocupación. Los españoles fueron los más perjudicados por los despidos en los últimos tres meses. El paro nacional se incrementó en 174.100 personas, aumentando la tasa de desempleo hasta el 10,2%. Estos trabajadores perdieron 83.600 empleos en este trimestre respecto al anterior. La tasa de actividad de los españoles subió, no obstante, hasta el 57,67%.
MENOS EXTRANJEROS / 43.100
En el colectivo de inmigrantes, el número de parados fue menor que el de los españoles. En total, en el trimestre pasado se registraron 43.100 desempleados más, situando la tasa de paro extranjera en el 17,45%, cuatro veces menos del crecimiento de los españoles. Los puestos de trabajo ocupados por los inmigrantes aumentó en 4.800 personas respecto al trimestre anterior. La tasa de actividad de los extranjeros cayó, sin embargo, al 76,36%.
CRISIS FINANCIERA / Los despidos
Ono anuncia que recortará 1.300 empleos por falta de liquidez
El operador de cable presentará un ERE que afecta al 30% de la plantilla y los trabajadores convocan fuertes movilizaciones para la próxima semana
MARIA VEGA
MADRID.- Los peores presagios sobre el futuro de los trabajadores de Ono se cumplieron ayer, cuando la empresa anunció de forma oficial que ha decidido recortar 1.300 empleos, que representan un 30% de su plantilla, mediante un Expediente de Regulación de Empleo (ERE) que presentará al Ministerio de Trabajo el próximo lunes, según fuentes conocedoras del proceso.
El primer operador de cable, que en estos momentos cuenta con 4.300 trabajadores repartidos por toda España, justificó esta decisión con un comunicado oficial en el que explicó que la decisión es «consecuencia de los cambios introducidos en la estrategia de la empresa para hacer frente a un entorno claramente adverso» y culpó a la crisis económica de la «caída de la actividad» del sector, al tiempo que recordó que garantizará un buen servicio a sus clientes.
Los sindicatos, que desde hace semanas temían este anuncio, avanzaron ayer, tras conocer la noticia, que la próxima semana se movilizarán en protesta por esta decisión de la empresa, que en sus 10 años de historia ya ha presentado tres ERE.
Un portavoz de UGT explicó a este periódico que su formación considera «inasumible el planteamiento de la empresa» y aseguró que, aunque se sentarán a hablar con la compañía porque la Ley así lo exige, no negociarán «a menos que se reduzca la cifra de despidos, se mejoren las condiciones y se muestre un plan de viabilidad de la empresa que garantice a los trabajadores que no se volverá a repetir un episodio como este».
El pasado verano, Ono dejó de renovar los contratos temporales de numerosos de sus trabajadores.
Detrás de ese recorte de gastos, se esconde la incapacidad de aportar liquidez a la empresa de los fondos de capital riesgo de Estados Unidos (Thomas H. Lee, Quadrangle, CCMP y Providence) que comparten el accionariado con capital español y en estos momentos atraviesan dificultades por la fuerte crisis crediticia.
Caída del consumo
Según avanzó este periódico el 15 de octubre, los fondos se niegan a vender su participación en el corto plazo, ya que la nueva legislación de la CMT sobre redes ultrarrápidas de internet coloca a Ono como el único operador capaz de competir de forma real con Telefónica en el futuro. Sin embargo, los próximos meses se prevén difíciles para un sector que está comenzando a notar la caída del consumo con un menor crecimiento de sus resultados.
Fuentes próximas a Ono aseguraban ayer que los resultados del tercer trimestre del operador de cable no serán satisfactorios, pese a que las cifras de la CMT muestran que ha elevado su cuota de mercado desde el 8,4% en el primer trimestre del año, hasta el 8,7% en el segundo.
Por el momento, la compañía no ha comunicado las condiciones económicas que va a plantear para los despidos, pero la ley establece la cuantía mínima en estos casos es de 20 días por año trabajado.
La empresa, que cuenta con una plantilla con una edad media de 36 años, tampoco ha precisado si el expediente afectará a todas sus áreas.
El anuncio de Ono es uno más de una larga lista de ERE presentados por las telecos en los últimos meses. Orange ha recortado 600 empleos y Telefónica negocia dos ERE para despedir a 700 trabajadores. La operadora que preside César Alierta va a prejubilar a trabajadores de 48 años con un 70% del salario regulador hasta pasados los 60 años.
IDEAS PARA LA CRISIS
La destrucción de empleo
RAFAEL PAMPILLON
Lo más preocupante de la Encuesta de Población Activa (EPA) publicada ayer es la reducción del número de ocupados, es decir, nuestra economía destruye empleo. Sin embargo, la pérdida de ocupados está afectando sólo a la población española mientras tanto se crea empleo en la población inmigrante. Así, los ocupados españoles han disminuido en el tercer trimestre en 83.600 personas y en 266.000 en los últimos 12 meses, mientras que los extranjeros aumentan su empleo en 5.000 en el tercer trimestre y en 100.000 en lo que va de año.
Por su parte el paro aumentó por quinto trimestre consecutivo. Este aumento del paro, desde el 7,9% de la población activa del segundo trimestre de 2007 hasta el 11,3% en el tercer trimestre de 2008, se debe al menor crecimiento de la economía española. Es justamente a partir del segundo trimestre de 2007 cuando la economía se desacelera. La previsión del Gobierno era cerrar este año con un paro del 10,5% y el que viene con un 12,5%. Desgraciadamente, y a la vista de los datos publicados ayer y de las previsiones de crecimiento de la economía española, es casi seguro que terminaremos este año con un paro del 12,5% de la población activa y que el año que viene dicha tasa esté por encima del 15%.
Además, y aunque parezca paradójico, el paro aumenta más en la población inmigrante que en la española. Así, mientras en el cuarto trimestre del año pasado el paro inmigrante estaba situado en el 12,4%, en el tercer trimestre de este año subió hasta el 17,4%. Pero este incremento no se debe, como hemos visto, a la disminución de inmigrantes ocupados sino a que la población activa inmigrante se ha estado incrementando rápidamente. Este es precisamente el motivo del aumento del paro entre los extranjeros, y no porque se haya destruido empleo neto en este segmento. Sin embargo, en un futuro no muy lejano, probablemente en este cuarto trimestre, como las oportunidades de empleo de la mayor parte de la población inmigrante están bastante concentradas en el sector de los servicios de baja productividad y en la construcción de viviendas, y esos dos sectores están reduciendo su actividad, no sólo seguirá aumentando el paro en la población inmigrante sino que asistiremos, por primera vez, a una destrucción de empleo en esa población. En este sentido, el Gobierno debería dotar de mayores recursos para tener un mayor control sobre la entrada de inmigrantes, es decir, para que el número de inmigrantes tanto legales como ilegales disminuya significativamente. Los activos inmigrantes no pueden seguir creciendo a ritmos de 350.000 al año cuando nuestra economía está destruyendo empleo.
Por su parte la política laboral debe dirigirse a mejorar el funcionamiento del mercado de trabajo, flexibilizar los mecanismos de fijación de salarios y precios y mejorar la formación de los trabajadores de manera que se facilite así la reasignación de la mano de obra entre sectores económicos.
Rafael Pampillón es profesor del IE Business School.
CRISIS FINANCIERA / La reacción de los mercados
El Ibex pulveriza sus récords de pérdidas
La Bolsa española dilapida el 45% de su capital entre enero y octubre y vuelve a los niveles más bajos desde 2004
J. G. GALLEGO
MADRID.- Las analogías entre el crash de 1929 y la crisis financiera de 2008 son cada vez más evidentes. El 24 de octubre de aquel año es recordado como el jueves negro que marcó el inicio de la Gran Depresión americana. Ayer, la misma fecha pero 79 años después, las Bolsas mundiales se desplomaron al unísono ante la evidencia de una recesión de la que muy pocas economías podrán escapar.
El Ibex, principal indicador de la Bolsa española, retrocedió otro 5,2% hasta los 8.353,20 puntos. Es su nivel más bajo desde comienzos de 2004 y representa un desplome del 44,9% en lo que va de año. El coste en términos de capitalización supera ya los 229.378 millones de euros, equivalente del presupuesto total del Estado para 2009. Estas cifras tan abrumadoras no distan mucho de las de otras plazas extranjeras. Londres cayó ayer un 5,6%, Fráncfort un 5%, Nueva York un 3,5% y el Nikkei japonés un 9,6%.
La principal causa de estos desplomes es la fuerte recesión que sufrirán las economías occidentales el próximo año y que ya asoma en el Reino Unido, donde ayer se constató el primer trimestre de retroceso económico desde 1992. Además, la desconfianza sigue en niveles máximos, la banca sigue dando serias muestras de debilidad y las dudas en torno a Argentina continúan arrastrando a las empresas con intereses económicos en el país. Es en realidad una combinación de factores que lleva a los inversores a vender indiscriminadamente, a los hedge funds a hacer liquidez y a los gestores de fondos a deshacer posiciones para satisfacer los millonarios reembolsos que sufre la industria de inversión.
A todos estos ingredientes se sumó en España el demoledor dato del paro que hace todavía más previsible una recesión en el primer trimestre de 2009. El desplome del Ibex estuvo capitaneado por los blue chips, de nuevo los más castigados debido a su fuerte presencia en Latinoamérica. Así, Santander se hundió un 10,2%, BBVA un 8,6%, Repsol un 5,1% y Telefónica un 3,5%.
Riesgo en Latinoamérica
La intervención del Gobierno argentino en el sistema de pensiones no significa únicamente una amenaza para las empresas con negocios en el país. Es también una señal de alarma, porque evidencia la incapacidad de este país para hacer frente a los vencimientos de su deuda, estimados en unos 8.100 millones de euros en 2009. «La decisión del gobierno de Argentina de nacionalizar los fondos de pensiones privados ha sido interpretada por los mercados como un movimiento desesperado para obtener liquidez y hacer frente a los vencimientos de deuda que debe afrontar esta nación en los próximos 12 meses, disparando los miedos a que haya más países de los catalogados como emergentes en situación similar», señalan en Link Securities. Este ha sido un factor decisivo en los desplomes de las Bolsas asiáticas y europeas y dan una señal de alarma en unas economías de las que hasta ahora se esperaba que salieran casi indemnes de la crisis.
La sucesión de caídas desde que Estados Unidos y los principales países europeos aprobaron sus planes de rescate al sistema bancario ponen de manifiesto que estas herramientas no son suficientes para reparar el daño a la economía real. Los datos macroeconómicos de empleo, consumo y crecimiento económico constatan la entrada en un periodo de recesión que ya empiezan a cotizar las Bolsas. Esa es la teoría de los analistas de Banif, que señalan que podríamos estar muy cerca del suelo debido a varios indicadores, tales como primas de riesgo en máximos, niveles de sobreventa extremos y valoraciones más atractivas de los últimos veinticinco años.
Esas valoraciones se dejan ver en el PER de las cotizadas. Este indicador (Price Earnings Ratio) mide el número de veces que el beneficio de la compañía está contenido en el precio de la acción. Se dice que una acción está barata cuanto más bajo es el PER, que actualmente es de unas siete veces en la media del Ibex, frente a más del 20 que llegó a registrar hace tan sólo un año y medio.
Prácticamente todos los valores que componen el selectivo español cotizan con descuento, en niveles que no tocaban desde 2004. Es decir, que el desplome de la Bolsa en 2008 no solamente ha depurado los excesos cometidos en el último año de sobrevaloraciones, también ha eliminado parte de los avances sostenidos que comenzaron tras la crisis tecnológica de 2002.
Ni siquiera en aquella época la volatilidad alcanzó los niveles actuales, en máximos históricos. Ayer el índice VIX registró un 65%, frente al 15% en el que se ha situado durante los últimos años. Esto indica la fluctuación de las Bolsas y la dificultad para predecir el cierre de la sesión, ya que los inversores actúan con órdenes violentas en una y otra dirección. Casi siempre hacia abajo.
¿Por qué no tocamos suelo?
J. G.
Las Bolsas mundiales siguen cayendo tras los rescates al sistema financiero. El Ibex cotiza ya en sus mínimos de cuatro años y acumula unas minusvalías del 48% desde su máximo histórico, hace ahora un año.
¿Por qué siguen cayendo las Bolsas de todo el mundo?
Los rescates a la banca, así como las medidas para dar más liquidez al mercado no han sido suficiente. Evidentemente tendrán efectos positivos a medio y largo plazo, pero no evitan una recesión que afectará de forma severa a los resultados de las cotizadas.
¿Dónde está el suelo de la Bolsa?
Con la volatilidad actual es imposible calcular dónde estará el suelo. La variación de los índices no responde ya a ningún análisis, ni técnico ni fundamental, y se mueve más bien por el miedo y la irracionalidad. La volatilidad indica las oscilaciones de un determinado índice o valor a lo largo de una sesión. En los niveles actuales hace imposible incluso predecir cómo cerrará la sesión una hora antes de que termine.
¿Hay razones objetivas para que la Bolsa suba?
Las Bolsas suelen anticipar con unos seis meses de antelación el final de una crisis o un periodo de recesión. Ningún analista cree que ya hemos pasado lo peor, pero en general consideran que a mediados de 2009 podría llegar el punto más bajo de su cotización. También hay quienes consideran que empiezan a darse ya argumentos para formar un suelo, como las bajas valoraciones, primas de riesgo en máximos y niveles de sobreventa extremos.
Si ahora empieza a haber más liquidez, ¿qué es lo que falla?
Efectivamente los indicadores dan señales de una cierta normalización del mercado interbancario que, sin embargo, no es suficiente. Estamos todavía muy lejos de que se restaure la confianza, y sin ella el mercado no funcionará correctamente.
¿Deben seguir interviniendo los Estados y bancos centrales?
Es necesario que actúen para apoyar al mercado y suavizar el impacto de una recesión. Por un lado con más inyecciones de dinero y nuevos recortes de tipos. El consenso de los analistas espera que tanto la Fed como el BCE bajen de nuevo el precio del dinero. Además, los Gobiernos deben actuar con medidas que actúen sobre la economía real, como el estímulo fiscal que ha solicitado Bernanke para EEUU.
¿Afecta tanto la nacionalización de pensiones en Argentina?
Tiene un impacto directo en las Bolsas de todo el mundo porque, además de crear inestabilidad y dudas en torno a nuevas nacionalizaciones, supone una evidencia de que los países emergentes empiezan a necesitar recursos para hacer frente a la crisis.
CRISIS FINANCIERA / La reacción de los mercados
Santander y BBVA se han dejado este año 77.000 millones, más de la mitad de su valor
Los seis mayores bancos españoles acumulan minusvalías de 89.000 millones sólo en 2008
J. GALLEGO
MADRID.- Los seis mayores bancos españoles han perdido 89.142 millones de euros de capitalización en 2008. Esta cifra supone más de un tercio de lo que ha perdido el Ibex -229.378 millones- y evidencia el castigo que ha sufrido el sistema financiero español a pesar de haber sobrevivido con relativa solvencia a la oleada de quiebras y rescates en la banca mundial.
A diferencia de lo que ocurrió en el primer tramo del año, la magnitud de las caídas es ahora proporcional al tamaño de la entidad. BBVA es el banco con mayores minusvalías, del 52% (32.233 millones de euros), seguido del Santander, que se deja un 51,6% equivalente a 45.525 millones de euros. Por el contrario, Banesto y Bankinter, las dos compañías más castigadas en el arranque de la crisis hipotecaria, pierden sólo un 28% y un 33%, respectivamente. Sabadell y Popular se dejan cerca de un 35%. Desde el mercado señalan que esta circunstancia responde a la evolución de la crisis y de las perspectivas de los inversores.
En un primer momento fueron los bancos más pequeños, expuestos en mayor medida al crédito promotor, quienes registraron pérdidas más cuantiosas en Bolsa. Sin embargo, a medida que la crisis financiera ha ido ganando dimensión internacional y la crisis de liquidez ha cobrado más fuerza, las entidades con mayor presencia en el exterior -Santander y BBVA- han sufrido los mayores descensos. A la vez, estas dos compañías tienen intereses en Argentina (Santander con Banco Río y BBVA con Banco Francés, además de la Administradora de Fondos Consolidar), lo cual explica el fuerte retroceso experimentado en la última semana.
Barato pero arriesgado
El precio de sus acciones están en niveles desconocidos desde hace años. Santander vale 7,20 euros, lo mismo que hace cuatro años. En el caso del BBVA, sus títulos, a 7,98 euros, cotizan a igual precio que en 2003. Esto supone un PER de 4,5 veces respecto a los beneficios estimados en 2009. Son, por tanto, acciones muy baratas que invitan a los analistas a recomendar su compra siempre que la inversión sea a largo plazo. Aunque el hecho de que el precio sea barato no significa que no vaya a caer más. El director de Estrategia de UBS en España, Roberto Ruiz, señala que la banca española está siendo penalizada ahora por su característica de negocio (banca comercial con una presencia muy fuerte en el crédito a particulares). Hasta ahora estas entidades no habían sido castigadas en exceso al no poseer activos tóxicos, pero sus problemas podrían aparecer en 2009 si el repunte de la morosidad acaba con sus provisiones e impacta en sus resultados.
EL EXPERTO
Hacer todo lo necesario
J. L. MARTINEZ CAMPUZANO
En los últimos días hemos escuchado con frecuencia esta oferta desde las autoridades económicas internacionales: hacer lo que sea necesario para impedir la recesión. En algunos casos, más sinceros, para limitar su duración. En la mayoría de las ocasiones se parte de la prioridad de reducir la volatilidad en los mercados financieros. ¿Cómo hacerlo? Cuando se trata de mercados cada vez más estrechos, dominados por el miedo y la incertidumbre. Sí, reducir la incertidumbre es obligado. Pero sin que signifique rechazar la difícil situación actual. La confianza no se recupera negando la realidad.
¿Qué más se puede hacer? Se ha evitado, espero que de forma definitiva, una crisis bancaria. Lo que no significa que se haya evitado su reestructuración: de nuevo la sinceridad prima a la hora de reconocer un sector sobredimensionado. Pero la consolidación puede (debe) ser ordenada. Al mismo tiempo se han tomado medidas contundentes para «crear mercado»: papel de corto plazo hipotecario o el propio interbancario. Son medidas eficientes, aunque requieren de más tiempo para ser efectivas. Demasiado para evitar una recesión económica. Mientras, el miedo lleva a una liquidación generalizada de posiciones en los mercados, especialmente injustificada desde una perspectiva de largo plazo en las Bolsas, es preciso que los tipos de interés oficiales sigan bajando. También es importante que la valoración relativa de las Bolsas compense asumir el riesgo, muy real, de mayores descensos a corto plazo. La diferencia entre la ambición y el miedo, en el caso extremo el pánico, no es tan grande como parece. Al final, es fundamental conseguir tiempo antes de que el escenario se deteriore de forma irreversible. Los cambios en la regulación también pueden ser positivos, con una doble orientación de corto plazo (limitar el castigo adicional sobre el balance de la banca) y largo plazo (configurar un escenario futuro de menor riesgo para los inversores).
José Luis Martínez Campuzano es estratega en España de Citigroup.
CRISIS FINANCIERA / El plan del Gobierno
El PSOE incluye 300 millones en el Presupuesto como coste del fondo de adquisición de activos
JUAN EMILIO MAILLO
MADRID.- El plan de ayudas al sector financiero lanzado por el Gobierno sí pasará factura, al menos de inicio, a las cuentas públicas. Como consecuencia de la creación del Fondo de Adquisición de Activos Financieros, que cuenta con margen para comprar hasta 50.000 millones de euros de cédulas y bonos de bancos y cajas de ahorros, el Estado se verá obligado a emitir deuda pública.
Y ese endeudamiento, como es lógico, llevará aparejado un gasto financiero en concepto de intereses. Por esa razón, el Grupo Parlamentario Socialista en el Congreso ha presentado una enmienda a los Presupuestos Generales del Estado para dotar al Tesoro de fondos con los que afrontar el pago de esos intereses.
El Gobierno, que ya no tiene margen para modificar unos Presupuestos que envió al Congreso a finales del mes de septiembre -el fondo de adquisición de activos se aprobó el 10 de octubre-, ha tenido que recurrir a una enmienda del PSOE para cubrir ese nuevo gasto.
El importe previsto por los socialistas es de 300 millones de euros. Ese dinero será suficiente, según el PSOE, para «hacer frente al incremento de intereses de la deuda pública derivada de la creación del Fondo para la Adquisición de Activos Financieros», reza la enmienda.
Otra modificación del PSOE a los Presupuestos Generales del Estado dio ayer luz a otra de las cifras que quedaba por conocer del plan para el sector financiero. Los avales a las emisiones de bancos y cajas de ahorros en 2009 podrán alcanzar los 100.000 millones de euros. Es la misma cuantía ya dispuesta para los avales de lo que resta de 2008.
De este modo, entre avales y adquisiciones de activos, el respaldo del Estado a bancos y cajas llega a 250.000 millones de euros, alrededor del 25% de la riqueza nacional.
Apoyo del PP
El Partido Popular expresó ayer su respaldo a la intención del Gobierno de no desvelar a qué bancos y cajas les compra activos financieros. No sucederá lo mismo en el caso de los avales, ya que las propias entidades son las interesadas en difundir que cuentan con el respaldo público. Alvaro Nadal, secretario de Economía del PP, indicó que «a nadie se le ocurre ni por lo más remoto publicar una información que puede llevar a intuir el estado de liquidez de una entidad financiera». Según el dirigente del PP, que ha llevado el peso de las negociaciones con el Gobierno sobre esta materia, hablar de opacidad en este caso «sería acusar de falta de transparencia al Banco Central Europeo», ya que el modelo utilizado es el mismo que aplica esta entidad en sus adjudicaciones. «Una cosa es ser transparente y otra imprudente», agregó Nadal. A su juicio, si se publicara ese dato «se correría el riesgo de que nadie utilizara este instrumento» de financiación.
CONTRADICCION
Pedro Solbes: «El coste del fondo para los ciudadanos debe ser un coste cero», dijo el vicepresidente el pasado día 10 de octubre.
PSOE: Hay que «dotar crédito en los Presupuestos para hacer frente al incremento de los intereses de la deuda pública derivada de la creación del fondo».
CRISIS FINANCIERA / Los augurios
«La recesión durará entre 18 y 24 meses»
Nouriel Roubini, el gurú que predijo la crisis, pide cerrar las Bolsas una semana y prevé más nacionalizaciones y quiebras
JUAN EMILIO MAILLO
MADRID.- Escuchar a Nouriel Roubini concede el privilegio de saber qué va a pasar en el futuro. Al menos eso ha sucedido hasta ahora. En agosto de 2007 se desató la crisis de las hipotecas subprime. En septiembre de 2006, este profesor de economía de la Escuela de Negocios Stern, en la universidad de Nueva York, alertó de ello. Y otro acierto más reciente. En marzo de 2008 auguró que en unos meses habría que nacionalizar bancos. Sólo hay que recordar lo que ha pasado en las últimas semanas en Estados Unidos, Reino Unido, Holanda, Alemania... Ayer Roubini pasó por Madrid, en unas jornadas organizadas por el IESE, y, a la vista de su discurso, uno se plantea huir de la Tierra.
«Hay que cerrar las bolsas una o dos semanas».
Caídas diarias en los mercados del 5% son «disfuncionales», sostuvo Roubini. «Hay pánico y hay que cortocircuitarlo. La única manera es cerrar las bolsas una o dos semanas». Ese tiempo habría de aprovecharse para infundir confianza entre los inversores.
«Va a haber un estancamiento durante muchos años».
Roubini indicó que Estados Unidos ya está en recesión. Antes se discutía si iba a llegar ese golpe, «ahora la cuestión es lo fuerte que va a ser». En su opinión, el escenario de contracción de la economía se prolongará entre 18 y 24 meses. «Hay un riesgo de que la recesión sea en 'L'. Va a haber un estancamiento de muchos años». «No vamos a ver un constipado, sino una neumonía».
El economista tiró del tradicional aforismo que señala que, «cuando Estados Unidos estornuda, el resto del mundo se constipa. Ahora no vamos a ver un constipado, sino una neumonía», sentenció gráficamente. Las economías emergentes «pueden necesitar la ayuda del FMI o del Banco Mundial porque las condiciones financieras en el mundo van a peor». «En seis meses el problema será la deflación».
Roubini reprochó a los bancos centrales, en particular al europeo, su extrema atención a la inflación. A su juicio, «en seis meses lo preocupante será la deflación. Habrá caída de precios y más paro». Por eso, reclamó nuevas bajadas de tipos de interés, aunque tengan «poco impacto. Hay mucho recorrido». «Los gobiernos van a quedarse más bancos».
Roubini predijo en marzo pasado que se nacionalizarían bancos y se acaba de cumplir. Ahora prevé que los gobiernos «van a tener que quedarse con más bancos». «Los Estados deberán dar crédito directamente».
La situación del sector financiero llevará, según este profesor, a que sean los Estados los que, sin pasar por la banca, tengan que dar préstamos a las empresas. «Los gobiernos deberán dar créditos directamente». «Miles de empresas sanas pueden quebrar».
Su opinión es que los problemas de liquidez van a ahogar a muchas compañías. Como consecuencia de no poder recurrir a préstamos «miles de empresas sanas y sólidas pueden quebrar», advirtió. «Estamos en la debacle financiera o al borde de ella».
Pese a las inyecciones de capital y los planes de salvamento, los spreads (diferenciales sobre los tipos oficiales) siguen subiendo. «Estamos en la debacle financiera o al borde de ella». «Todo lo que se haga por la banca lo deshará la economía real».
Por más ayudas que haya para el sector financiero, la crisis de la economía real hará que no valgan para nada. «España sufrirá una recesión bastante severa».
El diagnóstico de Roubini sobre la economía española no invita al optimismo. «La burbuja inmobiliaria va a estallar» y España se encamina hacia «una recesión bastante severa». La actual crisis va a ser «mucho más dolorosa para España que para otras partes de la zona euro».
Mientras el presidente Zapatero intenta en China convencer a sus colegas europeos de que él debe estar presente en la cumbre financiera de Washington, el mensaje del Gobierno es optimista sobre el resultado de las intensas gestiones diplomáticas. La vicepresidenta De la Vega se mostró ayer convencida de que «España estará en Washington». La cuestión es cómo estará y en qué condiciones, habida cuenta de que no existe invitación oficial y de que el formato -los miembros del llamado G-20- deja fuera a nuestro país. La diplomacia española ha encontrado un resquicio por el que colarse. Se trata de que el G-20, presidido por Lula, curse una invitación especial a España para participar en la cumbre como país invitado en la última jornada de la reunión. El Gobierno confía para ello en las gestiones del presidente brasileño, que mantiene buenas relaciones con Zapatero. Efectivamente, se trata de una posibilidad real, que ha sido empleada en otras ocasiones. Es verdad, como hoy dice el columnista del Washington Post Jim Hoagland en nuestras páginas, que la cumbre será el «símbolo del inicio de una nueva era», por lo que aparecer en la foto es muy importante para ZP, aunque no participe en los debates por no tener nada que aportar. Sin embargo, el Gobierno no debería aceptar ninguna oferta para estar presente con un estatus distinto al del resto de los países europeos. Si el presidente Zapatero sólo puede colarse como invitado, lo mejor sería que no fuera, porque eso supondría un desaire muy evidente. EL PARO Y LAS BOLSAS, SIGNOS DE LA GRAVEDAD DE LA CRISIS 
