CRISIS ECONÓMICA: EEUU intenta frenar la crisis con una bajada histórica del precio del dinero hasta casi el 0%

CRISIS FINANCIERA
EEUU intenta frenar la crisis con una bajada histórica del precio del dinero hasta casi el 0%

La bajada histórica de los tipos entre el 0% y 0,25%, deja sin margen de maniobra al futuro presidente

PABLO PARDO. Especial para EL MUNDO

WASHINGTON.- Mientras la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) quema su último cartucho de la política monetaria convencional con un recorte de tipos récord hasta la horquilla comprendida entre el 0% y el 0,25%, el todavía presidente de EEUU, George W. Bush, terminó ayer por claudicar ante la trágica crisis financiera que sacude el país con una elocuente sentencia: «Abandono los principios del libre mercado».

La decisión de la Fed y las declaraciones de Bush son dos formas de dar a entender que la actividad del Estado y el banco central va a seguir siendo frenética para reactivar la economía de la primera potencia mundial. Sobre todo ahora que a la Fed se le agotan las alternativas una vez rebajado el precio del dinero hasta el 0% su nivel más bajo en los 95 años de historia que atesora la Reserva Federal.

La reacción de Wall Street fue bastante más optimista de lo que cabía esperar dada la magnitud del recorte. El Dow Jones cerró con una contundente alza del 4,2% que podría extenderse hoy a los mercados europeos.

Pero la situación es arriesgada porque ya no queda nada para resucitar la economía a base de bajadas de tipos. El siguiente paso es la «relajación cuantitativa». Eso significa que la máquina de imprimir billetes (o de generarlos de forma electrónica) va a echar humo. En la relajación cuantitativa, el banco central compra activos y trata de inundar de dinero la economía. Es lo que la Fed lleva dos meses haciendo. Pero no ha sido suficiente para que los bancos presten, ni para que los consumidores compren.

La consecuencia es que EEUU se desliza rápidamente hacia la deflación, entre desplomes del consumo privado (un 70% del PIB) sin precedentes en las últimas seis décadas y con la construcción en su peor crisis desde hace medio siglo. Es una situación que puede rozar la tragedia si este último esfuerzo de la Fed no consigue reactivar la economía. Incluso Obama, presidente electo de EEUU, reconoció ayer que «empieza a escasear la munición tradicional contra la crisis económica que vive el país» y por eso aseguró que, cuando la Reserva Federal comienza a quedarse sin armas, es «imprescindible» que instituciones del Gobierno den un paso adelante.

Sea bajo los principios del libre mercado, o «abandonándolos», como dijo ayer Bush en plena desesperación por la crisis o quizá porque en pocos días pasa los papeles y se libra de ella.

Como decía ayer en una nota a sus clientes Augustine Fraser, de Economy.com, propiedad de la agencia de calificación de riesgos Moordy's, «la Fed ha alcanzado los límites de la política monetaria tradicional. Sin embargo, con la economía en una profunda recesión y los mercados financieros sin funcionar correctamente todavía, debe seguir actuando».

Así que, además de bajar los tipos, la Fed hizo ayer dos anuncios. Uno, que el precio del dinero va a seguir «excepcionalmente bajo» durante «un cierto tiempo». Otro, más significativo, que la relajación cuantitativa iniciada hace dos meses va a continuar y a expandirse.

En el tradicional comunicado que siguió a la reunión, el banco central de EEUU se compromete a tomar «medidas que mantengan el tamaño del balance de la Reserva Federal a un nivel alto» y que «continuará usando su balance» para apoyar «a la actividad económica». Eso significa, fundamentalmente, crear mas dinero. La Fed ha expandido su balance en más de un 50% desde que hace ahora dos meses el banco de inversión Lehman Brothers quebró.

El comunicado incluso enumera las actuaciones que en este sentido ya ha decidido el banco central -compra de bonos hipotecarios y referenciados a créditos al consumo, y de activos de las agencias hipotecarias Fannie Mae y Freddie Mac- y anuncia, además, que está considerando comprar bonos del Tesoro para bajar los tipos de interés a largo plazo.

Son medidas similares a las adoptadas por el Banco de Japón a finales de los 90, cuando afrontaba una situación económica similar a la que hoy tiene EEUU: deflación, caída del consumo y un sistema bancario que está, en todo menos en el nombre, en quiebra. La única diferencia es que Washington está actuando mucho más deprisa que Tokio. Claro que, con unas previsiones de caída del PIB en tasa intertrimestral anualizada del 6% para octubre-diciembre, EEUU sabe que no puede esperar.

No fue hasta bien transcurrida la tarde cuando la Fed anunció su histórico recorte de tipos, pero las Bolsas europeas ya se habían adelantado a una más que cantada rebaja del precio del dinero. Así que Europa, como siempre con la vista puesta en Wall Street, anticipó la decisión de Bernanke con subidas cercanas al 2%. En España el Ibex cerró con un alza del 1,6% hasta los 9.167,70 puntos.

De nuevo la banca fue el sector con más empuje dentro del Ibex, lo que significa que, a diferencia de otras veces en 2008, los inversores ya no castigan indiscriminadamente a todo el parqué ante una crisis de confianza como la que ha desatado Madoff. También puede concluirse de la jornada de ayer que al BCE ya no le queda excusa alguna para seguir bajando los tipos de interés, actualmente en el 2,5%. Al menos a Trichet todavía le queda margen

CRISIS FINANCIERA / Los afectados
España destruye más empleo

La economía española sigue cosechando récord negativos frente a los demás países comunitarios. Si hace unos días Eurostat facilitó el dato de que España ocupaba el segundo lugar del ranking (detrás de Letonia) de países con tasas de paro más elevada (12,8%), la oficina estadística de la UE facilitó ayer el dato de que también ocupa este mismo puesto, por detrás de Letonia (-1,9%), donde más cayó el empleo en el tercer trimestre, con una bajada del 0,8% en comparación con el segundo trimestre.

Respecto al tercer trimestre de 2007, en España también se destruyó empleo (-0,8%), mientras que en la zona euro y la UE siguió aumentando, el 0,8% y 1%, respectivamente.

Todos los datos, tanto intertrimestrales como interanuales, reflejan un claro deterioro del mercado laboral español, comunitario y del área de la moneda única.

En España, el empleo ha pasado de crecer el 0,1% en el último trimestre de 2007 y el 0,2% en el primero de 2008 a caer el 0,2% en el segundo y el 0,8% en el tercero. La evolución interanual, por su parte, se ha desacelerado desde un aumento del empleo del 2,3% al final del año pasado, al 1,7% en el primer trimestre y el 0,3% en el segundo, hasta acumular una caída del 0,8% en el tercero.

CRISIS FINANCIERA / Los afectados
Los autónomos exigen gravar a la administración que aplace sus pagos

PASCUAL GARCIA

MADRID.- El presidente de la Asociación de Trabajadores Autónomos (ATA) pidió ayer que las administraciones que no cumplan con sus compromisos de pago pasados 90 días de la fecha de emisión, como es habitual, sean gravadas con intereses de demora, tal y como ocurre a la inversa, esto es, cuando son los autónomos quienes se retrasan en el pago.

Lorenzo Amor recordó que las administraciones públicas retardan, hasta 180 días, el pago de sus facturas y subrayó que si los autónomos se ven penalizados con un recargo cuando no pagan lo mismo debería ocurrir en sentido inverso.

ATA presentó ayer un plan, que valoró en 20.500 millones de euros y que, según esta asociación de autónomos, podría generar hasta medio millón de puestos de trabajo.

El decálogo de medidas presentado ayer plantea incentivos de 10.000 euros a los autónomos que contraten a un trabajador a jornada completa (3.000 euros en caso de media jornada) por una duración de tres años y siempre que mantenga la plantilla. Esa medida, según ATA, podría generar hasta 300.000 empleos.

También proponen bonificaciones en las cotizaciones a la Seguridad y rebajas en el Impuesto de Sociedades. Además reclaman que, ante la actual falta de liquidez, los autónomos paguen el IVA no cuando se han emitido las facturas, sino cuando éstas han sido efectivamente cobradas.