E.ON ofrece 38,75 euros por cada acción de Endesa, el doble de lo que pretendía abonar Gas Natural

PULSO ENERGÉTICO / El grupo alemán está dispuesto a pagar en metálico más de 41.000 millones por la empresa española / Bernotat confía en lograr con la nueva propuesta el apoyo masivo de los accionistas en la junta
E.ON ofrece 38,75 euros por cada acción de Endesa

La eléctrica alemana pagará en metálico casi el doble de lo que pretendía abonar Gas Natural

JUAN T. DELGADO

MADRID.- A las 10 en punto de la noche, E.ON cerró la puja más larga de la historia empresarial española. La multinacional pagará 38,75 euros por cada título de Endesa a quienes se sumen a su Oferta Pública de Adquisición (OPA), un 12,3% por encima del precio anterior (34,5) y casi el doble de lo que planteaba Gas Natural (21,3) antes de retirarse de la partida. Es la última palabra del grupo alemán, que ha valorado el 100% de la eléctrica en más de 41.000 millones de euros. No va más.

A partir de este instante, la suerte de la multinacional está echada. Y el futuro de compañía liderada por Manuel Pizarro, en manos de los accionistas, que en sólo unas horas han visto cómo la oferta de E.ON engordaba en cerca de 4.000 millones de euros (4,25 euros más por título). Una demostración más del poderío alemán.

Ajustándose a las exigencias de los organismos reguladores, la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) esperó al cierre de Wall Street para difundir la cifra más esperada de la semana. Tras sonar la campana en Nueva York, abrió el sobre entregado horas antes por el director de Estrategia de E.ON, Lutz Feldman. En su comunicado, el organismo presidido por Manuel Conthe precisa que la empresa compradora deberá acreditar antes del próximo 6 de febrero la garantía complementaria correspondiente al nuevo precio.

Aunque el precio incluido en el sobre supone una rebaja del 0,74% respecto al cierre de Endesa en Bolsa (39,04 euros), la nueva oferta deja a E.ON más cerca que nunca de controlar la eléctrica. Desde que se sumó a la batalla, el 21 de febrero de 2006, la compañía siempre le ha sacado varios cuerpos de ventaja a Gas Natural. El gigante alemán intervino en la puja con una oferta de 29.100 millones de euros por la eléctrica, un 29% superior a la OPA catalana (22.500 millones). Además, E.ON proponía abonar al contado el 100% de las acciones. Gas Natural, por el contrario, fragmentaba el pago en dos: un 34,5% en cash y el 65,5% restante en acciones de la empresa resultante de la fusión.

Por si había alguna duda en el mercado, la multinacional demostró que iba a por todas el 26 de septiembre. Puso sobre la mesa otros 10.000 millones en metálico, menos de 30 horas después de que Acciona la desafiara entrando en el capital de Endesa.

Obstáculos

Descontando el dinero repartido en concepto de dividendo, durante los últimos meses E.ON ha competido con Gas Natural con una oferta de 37.000 millones de euros. Ninguna compañía, nacional ni extranjera, se ha sentido con fuerzas de echar un pulso al gigante alemán. Sólo hay una empresa que ha intentado imponer obstáculos a E.ON. Para disgusto del consejo de Endesa, que esperaba nuevas ofertas por el 100% del capital, Acciona intervino en la pugna comprando un importante paquete de títulos de la eléctrica (en la actualidad atesora más del 21%). La constructora -que ayer reiteró que las acciones de Endesa valen, como mínimo, 45 euros- desafiaba a las claras a la empresa alemana, cuya OPA está supeditada a la obtención de la mitad del capital más una acción de Endesa.

Ésta es la única traba que le queda por superar a E.ON. Los estatutos de la compañía española están blindados. Con indiferencia de la participación que ostente cada inversor, el poder de decisión está restringido al 10%. Para anular está limitación se requiere el apoyo del 50,01% del capital presente en la junta de accionistas.

Si no lograra levantar los blindajes, la compañía con sede en Dusseldorf se toparía con la siguiente paradoja: sería el accionista de referencia de Endesa tras acometer una inversión multimillonaria, pero no tendría mayor capacidad de gestión que Acciona.

La necesidad de modificar los estatutos anticipa una junta de accionistas de Endesa tan decisiva como emocionante. Si caen los blindajes, E.ON se convertirá en el líder del mercado eléctrico español. En el supuesto contrario, la multinacional presidida por Wulf Bernotat tendrá que optar entre tirar la toalla, o quedarse en España condenada a entenderse con Acciona.

Para asegurar la presencia del mayor número posible de accionistas en la junta, Endesa elevará la prima de asistencia. La fecha de la reunión la fijará el consejo de la eléctrica el próximo martes. Durante la reunión, los consejeros tendrán que retratarse ante la OPA alemana. Quien tenga acciones de Endesa tendrá que confesar si aceptará o no la propuesta de E.ON.